今年7月，国际评级机构惠誉相继上调了兴业银行、浦发银行的长期外币发行人主体评级，同时还上调了包括兴业银行、浦发银行以及招商银行、光大银行、中信银行等在内的5家股份行的生存力评级。惠誉指出，是政府支持与风险偏好下降支撑了此次中资银行正面评级行动。

惠誉是全球公认的三大国际评级机构之一，其评级结果具备较强的市场公信力与国际影响力，深受全球投资机构认可。

第一财经统计，今年以来，惠誉已经累计上调了3家股份行的长期外币发行人主体评级，上调了6家股份行的生存力评级。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，宏观层面的系统性风险缓释为评级上调打开空间，而个体层面的资产质量夯实、拨备筑牢及资本补充则提供支撑，两者共同驱动此次国际评级机构的集体正向行动。

密集上调股份行评级

7月3日，惠誉发布报告，将浦发银行长期发行人主体评级由“BBB”上调至“BBB+”，生存力评级由“bb-”上调至“bb”，展望“稳定”。据了解，这是惠誉自2017年上调浦发银行评级至“BBB”后的首次上调。

惠誉认为，本次上调发行人主体评级及政府支持评级主要源于浦发银行系统重要性、区域战略地位突出，政府对浦发银行的支持意愿增强、力度提升，2025年浦发可转债成功转股得到很好体现。

同一日，惠誉亦将兴业银行的长期发行人主体评级自“BBB”上调至“BBB+”，生存力评级自“b+”上调至“bb-”，长期发行人主体评级展望稳定。这是惠誉自2021年上调兴业银行评级至“BBB”后的又一次上调。

惠誉称，此次上调兴业银行的发行人主体评级反映出该行系统重要性上升，这得益于其不断壮大的银行间业务平台，该平台助力为小型区域性银行提供融资渠道、支付清算服务以及核心运营系统基础设施。

惠誉中国银行业评级董事徐雯超认为，兴业银行和浦发银行的发行人主体评级上调反映，惠誉更加重视这些银行的区域重要性及其与地方政府的紧密关联性。兴业银行和浦发银行已于2021年被认定为国内系统重要性银行。此后，两家银行均持续强化各自的业务实力。兴业银行进一步提升其同业业务平台的重要地位，而浦发银行则扩大其零售业务布局，并深化其在推动上海领先经济与金融中心地位方面的作用。

除了浦发银行、兴业银行以外，惠誉还确认了光大银行长期发行人主体评级为“BBB+”/稳定，上调其生存力评级至“bb”；确认招商银行“A-”/稳定的评级，上调其生存力评级至“bbb-”；确认中信银行“A-”/稳定的评级，上调其生存力评级至“bb”。

对于生存力评级上调，惠誉认为，中信银行的风险偏好持续下降，包括委外投资减少及这些活动的透明度改善，且该行的增长偏好持续下降；招商银行的风险偏好持续下降，包括影子银行业务活动减少及这些活动的透明度改善，且该行的增长偏好持续下降。

光大银行的生存力评级上调受益于其内在信用状况的逐步改善，主要体现在其风险偏好趋于审慎，且表外业务有所收缩，尽管银行业整体盈利承压，前述因素对其资产质量、资本水平以及融资与流动性形成支撑。

另外，今年4月，惠誉将中信银行的长期外币发行人主体评级自“BBB+”上调至“A-”，展望稳定，同时将该行的政府支持评级自“bbb+”上调至“a-”；5月份上调广发银行的生存力评级至“bb-”，确认其长期发行人主体评级为“BB+”/稳定。

信用修复信号已明确

2026年一季度银行业主要监管指标数据显示：银行业依旧处于“量增利难”的状态，包括净利润同比下降3.73%、净息差延续去年以来的下行趋势、不良贷款率微升等。在此背景下，评级机构密集上调股份行评级，暗含了哪些信号？

董希淼说，评级机构聚焦的是趋势的边际变化，而非某一时点的绝对水平。尽管2026年一季度银行业净息差跌至1.40%的低位，但惠誉博华与标普等机构均明确预测收窄幅度将大幅趋缓，且在2026年上半年触及底部，边际恶化的尽头即是信用修复的起点。

“评级上调的核心落脚点是‘生存力评级’和主体信用底盘，如此次被上调的浦发银行不良率降至1.23%、拨备覆盖率达近十年最高的204.79%，招行等更是凭借极低的信用风险水平展现出穿越周期的抗压韧性。”董希淼说，评级行动认可的是银行在逆境中从过度依赖息差向轻资本发展、优化收入结构的战略转型能力，当静态利润承压被动态的资产负债调整和风险出清所对冲时，评级上调便成为对行业底盘结构性加固的理性确认。

第一财经发现，在评级报告中，惠誉频繁提及的关键评级驱动因素诸如风险偏好有所下降、资产质量风险缓解以及盈利能力趋稳、改善等，显示出其对上述银行在资产质量、资本水平、业务转型等方面取得进步的认可。

8月份，上市银行将集中披露半年度业绩。浙商证券预测，今年上半年，上市银行营收增速可能环比收窄，利润增速环比持平，息差环比企稳，不良保持稳定，优质城商行和国有行业绩表现较强。

国泰海通证券也作出了类似的判断，预计银行营收增速有所放缓，利润增速保持平稳。预计净息差企稳趋势稳固，但受季初高收益贷款投放效应消退，后续季度或将面临净息差微幅下降的压力。

董希淼认为，2026年中国银行业的整体将呈现弱复苏格局，虽然难以重回高增长黄金时代，但总体上将保持稳健发展态势。如果宏观经济动能增强，银行业发展将获得提供更强支撑。在消化历史包袱、夯实拨备安全垫之后，银行业高质量发展能力将继续改善。

“头部银行将在‘三低一高’新常态下凭借更强的风控与转型能力，继续巩固竞争优势；具有低成本的核心负债、轻资本的中间业务收入和更审慎的资产风控能力的中小银行，也将获得良好发展。”他说。