前次闯关沪市主板未果后，地通工业控股集团股份有限公司（以下简称“地通控股”）欲再度闯关IPO。上交所官网显示，公司主板IPO近期获得受理。再度冲击A股上市，地通控股报告期内营收、净利持续增长。不过，公司对第一大客户吉利集团的销售收入也呈现增长的态势，2025年，地通控股向吉利集团的销售收入占当期营业收入的90.09%。另外，需要注意的是，地通控股报告期内合计分红近8000万元，而公司此次IPO仍欲募资补流。

二度冲击沪市主板

前次IPO撤单近两年时间，地通控股在余德友、王金凤夫妇的带领下，再度向沪市主板发起冲击。

据悉，地通控股专业从事汽车金属结构件及模具的设计、开发、生产及销售。

在本次IPO获受理前，地通控股曾有过一次冲击上市的经历。

上交所官网显示，地通控股主板IPO于2023年6月29日获得受理，当年7月27日进入问询阶段。不过，因战略规划调整，2024年6月26日，地通控股IPO撤单，公司冲A折戟。

重启IPO，地通控股的保荐机构由招商证券股份有限公司变为兴业证券股份有限公司。

业绩表现方面，报告期内，地通控股营收、净利均实现逐年增长。

财务数据显示，2023—2025年，地通控股实现营业收入分别约为27.21亿元、36.33亿元、49.86亿元；对应实现归属净利润分别约为2.09亿元、3.67亿元、5.21亿元。

股权关系方面，地通控股的控股股东为台州地通企业管理有限公司，其持股比例为31.83%；实际控制人为余德友、王金凤，两人合计可控制公司56.18%的股份表决权。

资料显示，余德友于1967年12月出生，目前任地通控股的董事长、总经理；王金凤出生于1973年6月，未在地通控股担任职务。

另外，截至2025年末，地通控股员工人数大涨至6322人。而截至2023年末、2024年末，公司员工人数分别为3856人、4775人。

从地通控股员工专业结构来看，截至2025年末，生产人员达到5426人，占比最高，达85.83%；其次是行政管理人员，有558人，占比8.83%；研发及技术人员、销售人员分别有233人、105人，占比分别为3.69%、1.66%。

对吉利集团依赖升温

报告期内，吉利集团始终为地通控股第一大客户。2025年，地通控股逾九成营收来自吉利集团。

招股书显示，2023—2025年，地通控股向吉利集团（含吉利、银河、极氪、领克、几何、沃尔沃等品牌）的销售金额分别约为22.68亿元、30.43亿元、44.93亿元，占当期营业收入的比例分别为83.38%、83.76%、90.09%，占比走高。在前次IPO的审核问询函中，地通控股第一大客户收入占比远高于同行业可比公司的原因及合理性就曾遭到上交所追问。

针对这一情况，地通控股解释称，公司自成立以来即与吉利集团开展合作。公司客户集中符合下游汽车整车行业集中度高的特征与现阶段自身经营策略，具有合理性。此外，吉利集团是我国汽车行业头部企业，经营稳定，不存在重大不确定性风险，公司与吉利集团合作具有稳定性和可持续性，与吉利集团不存在关联关系，业务获取具有独立性，相关交易定价公允。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，公司较高比例营收依赖第一大客户，从经营稳定性角度，一旦第一大客户出现经营问题，很可能会导致减少或终止与公司的合作，将对公司营收造成巨大冲击。在议价能力方面，公司也会处于相对弱势地位，第一大客户凭借其庞大的采购量，在与公司的合作中拥有较强的话语权。

不过，地通控股在招股书中提到，公司已开拓了一汽集团、比亚迪、北汽福田等整车厂商客户，并实现稳定量产交付。同时，公司不断开拓新的客户，已进入安徽大众、奇瑞的供应商体系，为后续获取项目定点、量产交付奠定基础。

现金分红近8000万元

左手分红右手募资补流，是地通控股此次IPO过程中的又一疑点。经计算，公司报告期内合计分红约7992.79万元。

相较于前次闯关，地通控股此次IPO首发募资额由7亿元增至25.68亿元。

从募资投向来看，地通控股本次发行募集资金扣除发行费用后，拟用于武汉轻量化汽车车身及底盘零部件智能制造基地项目、轻量化汽车车身结构件及底盘总成改扩建项目、智能制造轻量化汽车零部件研发项目、信息化升级项目、补充流动资金。

其中，地通控股拟投入3亿元用于补充流动资金。然而，拟募资补流背后，报告期内，地通控股连续分红。2023—2025年，公司现金分红1992.84万元、1992.84万元、4007.11万元，合计分红约为7992.79万元。

对于补充流动资金项目的必要性及可行性，地通控股表示，一方面，公司将募集资金适配营运资金需求，有助于提升运营效率，保障公司业务发展规划的顺利实施；另一方面，该项目的实施将有利于优化公司财务结构，进一步降低资产负债率，提高公司偿债能力，减少财务费用支出，降低公司的流动性风险，增强公司的盈利能力。

此外，报告期各期末，地通控股的资产负债率较同行业上市公司平均水平偏高。具体来看，报告期各期末，地通控股资产负债率分别为63.35%、67.47%、65.53%；同期同行业上市公司合并资产负债率均值分别为52.54%、50.94%、53.56%。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示，公司IPO前现金分红需辩证看待。一方面，若公司盈利稳定、现金流充足，分红是对股东的合理回报；但另一方面，若分红后公司研发、扩产等资金需求依赖IPO融资，一定程度上也反映出公司长期发展资金规划合理性不足，影响投资者对其持续经营与成长能力的判断。

针对相关问题，北京商报记者向地通控股方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

来源：北京商报

记者：马换换 李佳雪