来源：21世纪经济报道

南方财经全媒体投资快报记者 萧峰

资本市场迎来多项监管升级重磅举措。6月5日，国务院办公厅公布《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，系统性升级私募基金监管，推动私募行业在规范中发展；上交所同步加码交易环节监管，要求券商3个月内清理交易单元特殊便利、破除交易特权。

市场分析认为，上述两大监管动作双向发力，一端夯实机构合规发展根基，一端完善市场交易公平生态，持续净化资本市场环境，为行业规范化、高质量、可持续发展注入长效动能。

私募基金监管迎系统性升级

作为资本市场重要组成部分，我国私募基金行业已成长为服务实体经济、激活资本市场的重要力量。数据显示，当前国内私募基金规模达23万亿元，占国内资产管理业务总规模的15%。其中，私募股权、创投基金累计投资新经济领域项目超10万个，投资本金4.7万亿元，近九成科创板上市公司上市前获得其赋能，是培育新质生产力的核心“耐心资本”；私募证券基金A股成交量占比稳定在10%至20%，在活跃资本市场、优化投资者结构中发挥关键作用。

与此同时，目前私募行业存在大而不强、募资结构失衡、募投管退全链条存在短板等问题，部分国资基金偏离功能定位，更有个别机构沦为违法犯罪工具，行业风险交叉传导、劣币驱逐良币现象亟待整治。对此，证监会有关部门负责人表示，加强私募基金监管有利于及时清除害群之马，避免劣币驱逐良币，为私募基金行业规范发展创造良好的环境。

此次私募监管升级坚持问题导向，构建起入口、存续、出口全流程闭环监管体系。在源头防控上，强化企业登记会商、基金登记备案双重把关，打通多部门信息共享机制，从源头过滤劣质主体；在持续监管上，补齐信息披露、资金募集、强制托管等制度短板，强化穿透式监管，严厉打击违规募集、侵占挪用、利益输送等违法违规行为，建立重大案件联合督办机制；在退出端，推动不合规机构与产品“双出清”，净化行业存量生态。同时，政策针对性规范国资基金运作，压实机构内控风控责任，强化托管机构、中介机构市场化监督作用，全方位堵塞监管漏洞。

严监管绝非行业发展桎梏，而是提质增效的核心手段。证监会数据显示，2023年至2026年一季度，监管部门累计对1805家私募相关主体采取行政监管措施，对97家主体实施行政处罚，移送86条涉罪线索，基金业协会累计注销5444家私募管理人登记，重拳整治乱象成效显著。

业内人士表示，新一轮监管改革兼具约束性与支持性，在清退劣质机构、化解行业风险的同时，重点扶持投早、投小、投长期、投硬科技的创投与私募股权基金，引导行业回归服务实体经济、培育新质生产力的本源，实现“规范中发展、发展中提升”。

交易所要求券商限期清理交易单元“特殊便利”

与私募行业系统性监管升级相呼应，交易端公平性改革同步落地，精准守护中小投资者合法权益。近期上交所向券商下发专项通知，要求行业全面自查交易单元使用乱象，3个月内完成全部不合规问题整改，严禁券商为个别投资者提供专属交易特殊便利。

此前，部分券商将独立独占交易单元包装为高端特权服务，向高净值客户、机构投资者开放，凭借专属交易通道实现交易优先级，出现VIP通道优先成交、普通投资者交易资源受限的不公平问题，严重破坏市场交易秩序，损害中小投资者权益。此次新规明确，券商需按业务类型规范使用对应交易单元，公平分配交易资源，新增交易单元需与业务规模匹配，清理后的闲置单元将优先用于改善普通投资者交易体验。此外，北交所同步明确，不得为单一投资者分配独占交易网关，全市场交易公平监管体系持续完善。

市场分析认为，此次交易单元整治是落实中小投资者保护政策的关键举措。2025年10月证监会明确提出营造中小投资者公平交易制度环境，严禁交易环节差异化特殊便利。随着整改落地，各类依托专属通道形成的交易特权乱象将得到全面整治，实现所有投资者交易规则统一、资源公平分配，从交易底层规则上保障中小投资者平等交易权利，夯实资本市场公平公正的核心根基。

据证监会透露，下一步将出台私募监管落地三年行动方案，联动多部门构建常态化协同监管机制，持续完善行业规则体系、深化扶优限劣导向。

一系列监管举措层层落地，将持续净化资本市场生态、优化资源配置、保护投资者权益，推动资本市场从规模扩张向高质量发展转型，为资本市场长期稳健发展筑牢基石。