出品｜搜狐财经

作者｜汪梦婷

6月3日，老虎国际发布公告，自北京时间2026年6月12日起，将暂停在境内投资者账户的新开仓、加仓操作，同时暂停资金转入，卖出和转出功能保持正常。

公告措辞明确，本次调整是“落实2年集中整治期的行业监管要求”。这也是跨境券商整治进入执行阶段的信号。

此前的5月22日，证监会联合八部门对富途、老虎、长桥三家跨境互联网券商开出总计超22亿元的罚单，并明确存量内地用户账户进入两年“只卖不买”的过渡期，两年期满后境内将无法交易。

“监管早就知道，但决定关闭这个一直心知肚明的口子，更像是政策容忍期的主动终结。”一位券商从业者直言。

问题随之而来，富途、老虎等跨境平台的内地存量客户，账户里总计约3000亿港元的资产，将流向何处？

一位投资者告诉搜狐财经，他目前账户里还有20万，目前还一分没动，想过最坏的情况是强制平仓。

业内人士：账户不会被强制清仓

相较于新规本身，让存量用户焦虑的是一个更为实际的问题：两年期满，账户里还没处置完的资产会怎么办？

一位券商从业者告诉搜狐财经，账户不会被强制注销，持仓资产也不会被强制清仓或平仓。两年到期后的变化是，在境内无法交易，但若本人在香港，账户仍可能正常操作。

他还提到，期满后账户也可能被冻结，需本人亲赴香港解冻，“这部分企业内部暂时尚无明确通知。”

换句话说，两年窗口并非清盘跑路的倒计时，而是一段可以从容卖出、分批处置的时间。在他看里，分阶段、分年度卖出，利用两年窗口平滑实现，避免单一年度集中确认巨额资本利得，是比较稳妥的方式。

“税务问题是不少人忽视的坑，只要还是中国大陆身份，都建议补缴境外资本利得税。目前只要走港卡，都会被记录，是否约谈是早晚的事，18%年化滞纳金不跟你开玩笑。”该从业者称。

他建议持有大额资产者找专业的跨境税务师做一对一方案，“先合规、再处置“，尤其是2022年至今的境外所得，申报补缴这件事要在处置资产之前理清楚。

而投资者小林（化名，下同）的计划更简单，他打算先看看政策走向，“如果真到两年没办法，就都卖了”。

小林是金融系在读本科生，去年中旬在同学推荐下开了港卡，随后开通了富途账户，账户里存着20多万元，主要买美国头部科技和AI公司。

目前，小林账户里的资产一分没动。对于两年的过渡时间，他认为“时间肯定够，但从价值投资、长期复利的角度来看，杯水车薪。”

他不希望这个渠道就此封死。

赴港开户走不通，QDII额度见底

监管引导的方向是回流境内合规渠道。

目前，市场普遍认为的替代路径有三条：港股通、QDII基金、赴港开户。不过，落实到现实操作层面，每一条都存在一些堵点。

理论上说，港股通是最容易进入的渠道，无需单独开户，A股账户即可使用。但它只能买港交所上市股票，美股、期权等产品完全缺席。

小林用过港股通，他的评价是“只能部分替代宏观的资产配置”，对于原本奔着美股科技股去的用户，港股通覆盖不了核心需求。

QDII基金是另一条路，但额度正持续收紧。截止今年3月末，全市场QDII总额度1761亿美元，存续276只产品总规模8057亿元。天天基金、招商银行等主流代销渠道多只产品日限额已低至20元，热门产品场内溢价走高。

而上述券商从业者认为，这个瓶颈短期和长期都不会打开，“场内溢价只会越来越高”。

此外，QDII买的是基金而非个股，费用大约是富途直接购买美股的五到十倍。小林也表示，QDII的缺点在于“费用高昂，也不能买个股”

赴港开户是被讨论最多、实际上已基本走不通的一条路。

据了解，汇丰、中银等香港主流银行目前开户均需要提供海外身份证明和境外收入来源，没有境外证明的纯内地用户申请会直接被驳回，券商也是一样，很难获取内地客户。

小林虽然已经开了港卡，但因为银行收费较高，一直没用。即便持有港卡，启用成本也劝退了许多人。上述券商从业者认为，“对纯内地身份、想钻空子的人，这条路基本已经走不通了。”

跨境理财通覆盖范围更窄，内地合格投资者严格限定为粤港澳大湾区内地9市居民，且需要满足诸多条件，例如最近3个月家庭金融净资产超过100万元等。

此前中国人民银行广东省分行披露的数据显示，截至2026年4月末，粤港澳大湾区参与跨境理财通个人投资者仅18.06万人，其中港澳投资者5.52万人，内地投资者12.55万人。

对大多数存量用户来说，跨境理财通的门槛本身就无法轻易通过。

40%-50%的资金或许不会回来

3000亿港元存量资产，最终将何去何从？

前述券商从业者测算称，原本就配置港股的部分，可能有35%-45%会通过港股通或直接持有的方式留在合规框架内，算是真正意义上的“回流”。另有10%-15%左右，可能通过QDII或其他渠道完成结构性转换。

剩下40%至50%，是最难判断的部分。他表示，这部分资金的持有者，要么本就不打算动，继续在原账户里持有和卖出；要么会设法迁移至香港本地券商，或者通过家属、朋友以合法方式完成资产架构调整。

两年过渡期结束时，这批资产的最终归宿，最终如何还得看后续海内外的政策，也取决于持有人是否有能力在境外落脚，而不是境内合规渠道的承接容量。

到最后，谁会是真正的赢家？该从业者认为，不是内资持牌券商，更有可能是“美卡美券商”。

他认为，真正有境外身份、愿意赴港落地的高净值客户，会流向香港持牌机构和美国券商。香港本地持牌券商同样受限，在内地境内禁止投放广告和提供服务，能抢到的新客户数量有限。

“内资券商在这件事上不是最大赢家，”该从业者说，“真正吃到这块肉的，是那些在香港本地有牌照、服务中国大陆客户能力强的外资机构。”