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现货黄金

在2026年6月1日周一小幅低开，一度下跌0.48%至4518

美元

/盎司附近，市场情绪出现短暂冷却。此前周末美伊和谈未能传来明确突破性进展，同时以色列军队持续向黎巴嫩南部推进的动作，进一步加剧了国际社会对中东局势失控的担忧。与此同时，

美原油

高开近2%，一度冲高逾3%至90美元/桶上方，能源价格反弹直接推升了通胀预期，也强化了

美联储

维持高利率甚至加息的压力，成为金价短线承压的主要原因。

然而，仅仅将目光停留在周一的微幅回调上显然不够。从上周五金价强势反弹逾1%、最高触及4595美元/盎司的走势来看，黄金仍在高位展现出较强韧性。整个5月虽然因通胀和加息预期拖累录得月线下跌，但进入6月，地缘政治博弈、经济数据密集期以及美联储政策路径的不确定性，正共同构筑出一个复杂而充满机会的交易环境。目前金价已经收复早盘跌幅，回升至4540关口附近。

一、地缘政治仍是核心驱动：美伊停火谈判的拉锯战

上周黄金能够在关键支撑位附近强势反弹，主要得益于市场对美伊延长停火协议的乐观预期。

美国

总统特朗普多次表示将就延长60天停火作出最终决定，并强调协议必须包含开放霍尔木兹海峡、消除伊朗核能力等强硬条件。伊朗方面则释放出较为谨慎甚至抵触的信号，称特朗普的言论是“试图营造虚假胜利”，并坚持海峡管理权应由伊朗和阿曼决定，同时要求解冻120亿美元资产。

尽管双方在核心问题上仍存明显分歧——从核设施拆除到海峡通行费、再到资金解冻——但谈判渠道并未关闭。伊朗首席谈判代表卡利巴夫明确表示，除非能确保伊朗人民权利得到保障，否则不会轻易达成协议；而美国国防部长赫格塞思则强硬表态，若协议无法达成，美国已准备好重启对伊朗的军事打击。

这种“边谈边打”的拉锯状态，正是黄金最喜欢的行情土壤。只要中东紧张局势没有彻底缓解，避险需求就会持续为金价提供支撑。尤其当以色列继续在黎巴嫩南部推进时，冲突外溢风险随时可能推高油价，进而间接利好黄金。

二、油价、通胀与美联储：黄金面临的多重压力

与地缘乐观情绪形成对比的是宏观层面的压力。伊朗冲突引发的能源价格上涨，已导致美国4月通胀率创下三年新高。市场普遍预期美联储将把高利率维持到明年秋季，这显著增加了持有无收益黄金的机会成本。

上周油价虽然因停火预期而出现明显回调（

布伦特原油

周跌约11%），但周一原油再度走强，显示市场对协议实际落地仍持怀疑态度。霍尔木兹海峡作为全球石油运输咽喉要道，其通行受限直接推高了全球能源成本。只要海峡问题一天没有彻底解决，通胀压力就难以快速消退，美联储的政策路径就难以转向宽松。

美元指数

上周录得连跌，但仍维持在98-99区间震荡。美元走弱短期对金价构成支撑，但若美国经济数据持续展现韧性，美元可能重新获得买盘，这将成为黄金需要面对的另一大变量。

三、技术面与市场情绪：从支撑反弹到高位震荡

技术面上，

现货黄金

上周从4365美元附近的两个月低点快速反弹，显示多头力量仍在积聚。8月期金也跟随现货走强，收盘上涨1.3%。Kitco调查显示，华尔街分析师对未来一周黄金走势转为明显看多，75%的专家预期价格上涨，而散户情绪则相对分化。

在接受调查的12位华尔街分析师中，情绪出现了强烈的看多转向。多达9位专家，也就是75%的受访者，预期未来一周金价将上涨。只有2位看跌，1位预计横盘整理。这与金价从关键支撑位（4365美元附近）成功反弹的技术形态有直接关系。专业交易员普遍认为，这一轮反弹确认了底部的有效性。

然而，在主街散户投资者的在线民调中，情况则完全不同。在总共39票中，只有17位散户交易者，也就是44%的人预期金价上涨。更值得注意的是，有10位（26%）看跌，而高达12位（31%）的人预期金价将横盘整理。散户投资者的犹豫态度，反映了普通投资者对于当前宏观环境（高利率、强美元）的深刻担忧，他们并不认为一次技术性的反弹就能改变整体的下行压力。

不过，黄金目前仍处于高位震荡格局。4595美元成为短期重要阻力，而4500美元下方则构成初步支撑。

本周焦点转向——非农数据或成下一关键催化剂 从地缘转向经济：密集数据周的考验

进入6月的第一周，市场的聚光灯正在从霍尔木兹海峡慢慢转向美国本土的经济数据。投资者本周的焦点将完全放在美国经济与劳动力市场的健康状况上，因为一系列密集的数据发布可能大幅影响美联储的利率预期。

周一率先登场的是ISM制造业采购经理人指数，分析师们将密切关注该指数是在当前水平企稳，还是进一步陷入萎缩区间。这将为市场对美国经济韧性的判断提供一个初步的基准。

就业市场的“三重奏”：ADP、初请与非农

真正的高潮将集中在周中之后。周三，ADP就业报告将作为周五官方非农数据的先行指标率先发布。随后，ISM服务业采购经理人指数也将公布，考虑到服务业在美国经济中的主导地位，这一数据的重要性不亚于制造业。

当然，本周最受瞩目的当属周五公布的美国非农就业报告。这份报告将提供关于招聘、失业率以及薪资增长的最全面评估。值得留意的是，尽管市场对经济增长放缓存在担忧，但美国每周初请失业金人数依然维持在历史低位。许多经济学家因此形容劳动力市场“极具韧性”。

对于黄金而言，一份强劲的非农报告将是灾难性的。如果数据显示就业市场依然火热、薪资增长顽固，那么美联储维持高利率更长时间的决心将被进一步强化，金价很可能向下测试4350美元甚至更低的支撑位。反之，如果数据出现明显疲态，市场对美联储提前转向的预期将升温，这或许能为黄金打开一轮像样的反弹窗口。

四、6月黄金展望：风险与机会并存

综合来看，黄金短期面临地缘乐观情绪与宏观紧缩预期的双重拉扯，但中长期逻辑依然偏向利好。只要美伊谈判无法在短期内达成全面、稳定的协议，中东局势的脆弱性就会持续为黄金提供避险溢价。

本周重点关注两大方向：一是霍尔木兹海峡的实际通行情况和双方最新表态；二是美国就业数据的强弱。如果非农数据表现强劲，美联储加息预期升温，金价可能面临进一步回调压力；反之，若数据疲软或地缘局势出现缓解并拖累油价，黄金有望重拾升势，向4600美元甚至更高位置发起冲击。

对于投资者而言，当前不是追涨杀跌的时机，而是耐心等待关键事件落地、寻找明确方向的阶段。黄金作为避险资产的属性在2026年的地缘复杂环境中被再次凸显，而真正决定它最终走向的，仍将是美伊谈判的实质进展与美国经济数据的实际表现。

总体而言，尽管周一黄金小幅回调，但这更像是蓄势而非转势。在地缘不确定性与宏观博弈交织的6月，黄金大概率将继续维持高位震荡偏强格局，任何一方出现明显突破，都可能引发剧烈行情。

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现货黄金

日线图，来源：易汇通）