2026年5月12日，国内外贵金属市场行情呈现震荡回落态势，伦敦现货黄金报4685美元/盎司，美黄金报4689美元/盎司，现货白银则位于81美元/盎司附近。

国内基础金价回落至1026元/克，白银实时价18.6元/克，铂金446元/克。受大盘回调影响，国内品牌金饰零售价纷纷下调，各大品牌足金克价集中在1197元至1437元区间。

上海黄金交易所，今日现货黄金价格：1克黄金=1025元人民币收盘价（100元人民币=0.09756克黄金）。

周大福、六福、潮宏基等头部品牌报价1437元/克，中国黄金相对较低为1389元/克。深圳水贝作为产业集散地，足金999报价1195元/克。银行投资金条价格稳定在1040元/克上下。

近期金价为何出现明显调整？主要受三重因素叠加冲击，中东局势紧张导致霍尔木兹海峡受阻，国际油价飙升推高了全球通胀预期，直接打消了市场对美联储降息的期盼，部分资金甚至开始担忧加息。

数据表明，美国10年期国债实际收益率在短短21个交易日内猛涨41个基点。黄金本身不生息，实际利率走高自然对其价格形成压制，全球央行购金步伐大幅放缓。

2022年起央行持续囤金曾是支撑金价的关键，2026年前两个月，全球央行净购金量骤降至1月5吨、2月9吨，远低于2025年月均26吨的水平。为应对能源危机与货币贬值，土耳其、波兰等国央行甚至开始抛售黄金储备，这动摇了市场对央行托底金价的信心。

全球金融市场出现股债商品同涨同跌的罕见波动，流动性紧缺迫使投资者抛售盈利资产以补充保证金，流动性极佳且前期涨幅较大的黄金，首当其冲成为抛售套现的对象。

尽管近期承压，黄金市场的中长期上行逻辑依然存在。二季度以来金价持续震荡，伦敦金与COMEX黄金在连续两周回调后，本周重新站上4700美元关口。

机构Mhmarkets迈汇指出，金价重返4700美元反映出多头力量阶段性回归，前期恐慌情绪已被消化。当前美联储基准利率维持在3.5%至3.75%，通胀压力难以速降，降息预期降温。

实际利率长期回落趋势未变，央行储备多元化与避险需求仍是金价中枢上移的核心动力，各大投行对后续走势看法不一。

摩根士丹利将下半年目标价下调至5200美元，认为定价逻辑已回归宏观因素主导；高盛维持5400美元预测，强调中期上行逻辑未变；美银则继续唱多，将均价预测上调至5093美元并维持6000美元目标价。

申银万国期货也认为，地缘风险抬升与去美元化进程将支撑贵金属价格中枢持续上行。

消费端的变化同样值得关注，中国黄金协会数据显示，2025年全国黄金消费总量950.096吨，同比下降3.57%。其中首饰消费大幅下滑31.61%，金条金币消费却激增35.14%。

民众更看重黄金的投资保值属性，传统按克计价的首饰购买意愿减弱。顺应这一趋势，“一口价”黄金品牌迅速崛起，这类产品主打工艺与IP溢价，具备类似奢侈品的质感且价格稳定。

以老铺黄金为例，其2025年净利润达50.3亿元，同比暴增234.9%，2026年一季度净利润预计将达36亿至38亿元。

周大福财报也显示，定价首饰零售值占比已从27.4%升至31.8%，按克计价首饰收入却在下滑。消费者正从单纯买克重，转向为设计工艺与品牌溢价买单。

从技术面与交易策略看，今日黄金小幅低开并回补跳空缺口，反弹触及4705一线后承压转弱，午后下探4650附近，小时图已构筑头肩顶结构，跳空下行跌破颈线确认了空头调整信号。

欧盘止跌仅为短暂休整，晚间整体维持偏弱震荡，上方短线压力位于4690，进一步压力在4700至4710跳空缺口带；下方关键支撑在4620。

若晚间金价回弹至4690或4700附近可进空，防守止损设于4720上方，目标继续看下方支撑区间。