在漫长的等待之后，Cerebras Systems的IPO终于看到了终点线。这家AI芯片制造商周一宣布，计划以每股115至125美元的价格发售2800万股股票，预计募资35亿美元，按发行价上限计算，市值将达到266亿美元。

对于今年2月以230亿美元估值参与10亿美元H轮融资的后期投资者来说，这不过短短数月便将迎来可观回报。与此同时，OpenAI及其多位高管也将从中受益。

若此次IPO定价达到或超过上限，这将成为2026年迄今规模最大的科技IPO，同时也可能为SpaceX、OpenAI、Anthropic等更大体量的上市计划预热市场。

Cerebras的核心产品是一款名为Wafer-Scale Engine 3的AI专用芯片，直接挑战以GPU为主导的AI芯片市场。Cerebras表示，该芯片在推理速度上更快，同时能耗低于同类竞品。推理是指处理用户请求所需的计算能力。

根据公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，多家知名机构持股超过5%，包括Rick Gerson旗下的Alpha Wave、Benchmark（合伙人Eric Vishria）、Lior Susan创立的Eclipse、富达投资以及Foundation Capital（合伙人Steve Vassallo）。

此外，公司披露的投资者名单还涵盖1789 Capital、阿布扎比增长基金、阿布扎比G42、Altimeter、AMD、Atreides Management、Coatue、Moore Strategic Ventures、Tiger Global、Valor Equity Partners及VY Capital等。

Cerebras官网还列出了一长串天使投资人，包括OpenAI创始人兼CEO山姆·奥特曼、OpenAI创始人兼总裁格雷格·布罗克曼、前OpenAI首席科学家（现已创立自己AI公司的）伊利亚·苏茨克维尔、OpenAI董事会成员兼Quora CEO亚当·德安杰洛、太阳微系统和Arista联合创始人安迪·贝克托尔斯海姆、英特尔CEO陈立武，以及其他多位科技界知名人士。

山姆·奥特曼的持股比例虽未达到SEC强制披露门槛，但他的名字出现在了S-1招股书的引语中。这是因为Cerebras与OpenAI之间的关系，远比天使投资人名单更引人关注。

这段关系甚至被埃隆·马斯克在其针对OpenAI的诉讼中作为证据援引。据马斯克律师团队提交的法律文件显示，OpenAI曾一度考虑收购Cerebras，而马斯克称其对OpenAI高管的上述个人投资并不知情。

收购最终未能成行，但OpenAI成为了Cerebras最大客户之一。招股书披露，去年12月，OpenAI向Cerebras提供了10亿美元贷款，并获得可购买逾3300万股股份的认股权证。因此，OpenAI目前虽非大股东，但未来很可能成为其一。

Cerebras原本希望在2024年完成上市，但由于联邦政府对阿布扎比云服务商G42的投资展开审查而被迫搁置——G42至今仍是Cerebras的重要客户。

时隔一年，Cerebras再度寻求融资。去年9月，公司完成由富达和Atreides领投的11亿美元融资，投后估值81亿美元。数月后，Cerebras与OpenAI签署总价值超过100亿美元的多年期合作协议，其中包含上述贷款和认股权证安排。今年2月，公司完成最后一轮10亿美元H轮融资。

若此次IPO顺利完成，OpenAI及其高管将在多个层面受益。

目前迹象颇为乐观。据彭博社报道，各家承销银行已收到高达100亿美元的认购意向，远超35亿美元的发行规模。如此强劲的需求表明，Cerebras最终的发行定价很可能高于已公布区间，为公司和投资者带来更大收益。

Q&A

Q1：Cerebras的Wafer-Scale Engine 3芯片有什么优势？

A：Wafer-Scale Engine 3是Cerebras专为AI推理设计的芯片，主要挑战以GPU为核心的AI芯片市场。Cerebras声称，该芯片在处理用户请求（即推理）方面速度更快，且能耗低于GPU类竞争产品。

Q2：Cerebras和OpenAI是什么关系？

A：两者关系密切。OpenAI是Cerebras的重要客户，去年12月还向Cerebras提供了10亿美元贷款，并获得可购买逾3300万股的认股权证，未来有可能成为其大股东。此外，OpenAI创始人山姆·奥特曼等多位高管也是Cerebras的天使投资人。

Q3：Cerebras的IPO为何此前被推迟？

A：Cerebras原计划2024年上市，但由于美国联邦政府对阿布扎比云服务商G42在Cerebras的投资展开安全审查，IPO计划被迫搁置。此后公司经历多轮融资，并于2026年重启上市进程。