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来源：金十数据

随着特朗普暗示可能与伊朗达成和平协议，市场对通胀的担忧有所降温，这波黄金行情究竟是昙花一现，还是新一轮牛市的起点？

周三，在美国总统特朗普暗示可能与伊朗达成和平协议后，金价日内涨超2%，这一消息使得市场对通胀的担忧有所消退，同时也导致美元和原油价格双双走低。

截至发稿前，现货黄金大涨2.7%，冲上4680美元上方，创自4月28日以来的新高；现货白银日内大涨近5%，并冲上76关口上方。

特朗普周二对外表示，鉴于美伊在达成全面协议方面取得进展，他将短暂暂停旨在保障霍尔木兹海峡船舶通航安全的护航行动。

美国国务卿鲁比奥同日对记者确认，“‘史诗狂怒’行动已经结束”，并补充说“我们并不希望看到节外生枝的情况发生”。

美国国防部长赫格塞斯稍早也提到，约一个月前启动的停火协议目前仍在维持；伊朗外长阿拉格齐则对外释放信号，称会谈“正在取得进展”。

OANDA资深市场分析师Kelvin Wong对金价上行给出了直接解读：地缘政治风险溢价的收缩带动油价回落，而油价回落本身利好黄金。“此前美国证实，尽管本周初发生了一些小规模冲突，但与伊朗之间脆弱的停火协议依然有效。”

Wong同时也提示了反向波动的可能性：“如果两国之间的紧张局势出现任何再次升级的迹象，你就会看到金价出现一定程度的获利回吐，或者短期投机者会平掉他们近期的黄金净多头头寸。”

美元走弱在贵金属反弹中扮演了重要角色。美元贬值令以美元计价的金属对持有其他货币的投资者而言成本降低，从需求端形成支撑。与此同时，高油价与通胀预期的联动关系也在重塑市场逻辑——原油价格高企通常推升通胀，进而增加央行加息概率。

黄金虽被视为对抗通胀的工具，但利率上行会让生息资产的吸引力相对增强，反而侵蚀黄金的持有价值。特朗普释放的缓和信号恰好打破了这一链条。

市场注意力正在转向本周后半段的关键数据。投资者等待美国非农就业报告出炉，以此检验美国经济是否仍然足够坚挺，使美联储得以维持保持利率不变的立场。

澳新银行在一份报告中给出了结构性判断：“经济增长风险、不断恶化的地缘政治关系、货币波动以及股市的下行风险等因素，将继续支撑黄金作为投资组合多元化工具的作用。”

MKS PAMP SA研究与金属策略主管Nicky Shiels则从仓位结构角度分析了贵金属市场面临的矛盾。她在一份报告中指出，贵金属市场正以“结构性仓位悖论”进入夏季——投资黄金的名义资金量依然充裕，但合约和盎司数层面的仓位却依然稀少。

她还表示：“货币贬值、供应链碎片化和货币秩序崩溃等因素仍然支撑着中期看涨的理由，但要实现短期内的新高，需要综合性机构资本介入，填补季节性模式和疲软的零售业无法填补的空白。”