《电鳗财经》文/电鳗号

近日，中国证券投资基金业协会修订发布的《基金管理公司绩效考核管理指引》正式实施，这一被业内称为“史上最严”的考核新规，将基金利润率、盈利投资者占比首次纳入考核体系。这也意味着"基金赚钱基民亏钱"时代终结，基金公司告别规模狂欢正式迈入"收益为王"的高质量发展阶段。

然而，已经成了22年的老牌基金公司光大保德信基金，却依然靠发行新产品扩充规模，而其权益投资业绩在近五年逆势亏损。业内人士称，这家基金公司还在坚守已经失灵的“以新补旧”模式，其长期竞争力在渐渐消失。

规模根基很虚

天天基金网数据显示，截至2026年一季度末，光大保德信基金旗下共有177只基金，合计管理规模为1074亿元，与2025年年底的1192.27亿元相比，缩水了118.27亿元，缩水幅度为9.92%。进一步观察发现，该基金公司在去年四季度出现了规模突增的现象，由2025年三季度末的802.03亿元，猛增390.24亿元，增幅高达48.66%。

可见，光大保德信基金的管理规模坐上了“过山车”。

进一步观察发现，光大保德信基金2026年一季度规模缩水118.27亿元，核心是2025年四季度规模 “虚胖”(靠货币基金短期冲量)、2026年一季度权益与固收双承压、新品发行难挽颓势三重叠加。在2025年四季度，仅货币基金单季大增329.83亿元，其中光证资管10只“参公”大集合(约320亿元)四季度集中转入，一次性推高规模。截至2025年末，光大保德信基金货币基金规模占比42.85%、债券基金占比更是高达46.5%，而权益仅10%，结构严重失衡。进入2026年一季度，该基金公司旗下的货币基金出现大幅赎回，2025年末冲量的货币基金(含资管转入)在2026年一季度集中赎回，是规模缩水主因;与此同时，权益基金“跌跌不休”引发赎回潮，该公司旗下50只权益产品中在一季度有34只亏损(占比68%)，光大保德信国证机器人产业指数、数字经济主题混合等多只产品跌幅超10%。业绩持续低迷导致投资者大额赎回，部分产品 C 类份额赎回率超30%。

同花顺数据显示，在2025年，光大保德信基金发行成立17只基金，发行规模39.35亿元，而2023年、2024年分别发行3只、2只。2026年一季度，光大保德信基金已经发行了1只基金，并且近一年受理中产品多达5只，已核准产品3只。

新品发行的增量，远不及老品赎回的减量，“以新补旧”模式失灵，业内人士对此分析称，光大保德信基金权益业绩长期垫底，其规模与业绩恶性循环，投资者信心明显不足。

权益投研太弱

《电鳗财经》注意到，光大保德信基金权益基金管理业绩整体低迷、分化严重，长期跑输行业。

同花顺数据显示，截至4月30日，光大保德信基金旗下的偏股基金平均回报率为8.13%，与同类公司的平均业绩12.06%相比，有明显差距，在可比的156家基金公司中业绩排名第112名。近一年、近三年，光大保德信基金旗下的偏股基金平均回报率分别为31.28%、17.66%，虽然收益颇丰，但与同类公司的平均业绩相比明显落后，同期同类公司的平均收益率分别为45.69%、33.70%，业绩排名在120名左右。

长期业绩更是尽显弱势，近五年，光大保德信基金旗下的偏股基金平均回报率为-4.85%，而同期同类基金平均收益率为18.34%，进入逆市亏损的尴尬境地，在可比的139家基金公司中排名第104名。

(数据来源：同花顺)

比如饶于晨管理的光大保德信消费主题股票A、光大保德信消费主题股票C，近三月回报率分别为-13.10%、-13.16%，近三年回报率分别为-36.79%、-37.07%。其中，2023年2月成立的光大保德信消费主题股票C，成立以来已经亏损42.09%，年化回报仅仅-15.59%。

业内人士称，光大保德信基金权益业绩整体低迷，且短期超六成亏损，中期半数跑输基准，长期多只产品大幅跑输，仅个别产品表现尚可，核心问题在于投研人才流失与团队实力不足。

《电鳗财经》注意到，光大保德信基金投研核心人才持续流失，2020年以来，权益投资总监戴奇雷、研究总监魏晓雪、知名基金经理何奇、董伟炜等相继离职，投研团队实力大幅削弱。

除了管理业绩低迷，光大保德信基金的本身运营也一路坎坷。查询光大证券财报发现，光大保德信基金近些年业绩持续萎缩，在2022年-2024年，营收、利润连续三年下滑，利润更是腰斩再腰斩。该公司2021年净利润为1.63亿元，2022年降至1.05亿元，2023年、2024年分别为8857.04万元、4652.97万元。2025年，光大保德信基金营收、利润止跌，年度营收为4.02亿元，利润5710.51万元。

面对投研的虚弱及规模的下滑，光大保德信基金该怎样突围?