2026年以来，A股首发（IPO）市场显著回暖。截至4月12日，有36家企业完成IPO（按上市日口径，下同），同比增长约16%；募资总额达313.32亿元，增幅高达66.9%。

在承销格局方面，中金公司、国泰海通、中信证券等占据领先地位，包揽大型IPO项目，年内备受市场关注的IPO项目高度集中在电子、新能源材料等“新质生产力”赛道；北交所成为中小券商实现差异化竞争突围的重要阵地，充分体现资本市场服务“专精特新”企业与先进制造业的发展导向。

中金、国泰海通、中信领跑

今年以来，A股IPO承销市场呈现明显的头部集中格局。按照IPO承销规模看，Wind数据显示，截至4月12日，中金公司以61.73亿元的IPO承销规模位居行业首位；国泰海通紧随其后，IPO募资额为45.29亿元；中信证券以37.76亿元的承销额位列第三。

申万宏源、国投证券均以超33亿元的IPO募资额排名第四、第五；国联民生、东吴证券、中信建投紧随其后，IPO承销金额均超20亿元。从IPO承销数量来看，中金公司以5家居首；国泰海通、中信证券、东吴证券、国金证券均为4家；国投证券为3家；申万宏源、国联民生、中信建投、长江证券为2家。

在承销及保荐收入方面，中信证券以2.67亿元拔得头筹，中金公司（2.56亿元）与国泰海通（2.55亿元）分列二、三位，三者合计占据年内券商IPO承销保荐收入逾四成。

证券时报记者了解到，市场回暖为券商投行业务提供了有力支撑。国联民生相关负责人告诉记者，今年以来，IPO业务持续回暖。创业板改革落地、科创板第五套标准扩容以及北交所高质量扩容等一系列政策下，IPO规模同比增长，投行业绩有望实现增长，更多优质创新企业登陆资本市场，进一步夯实资本市场稳健发展基础。该负责人还表示，目前投行业务正逐渐实现从“通道投行”到“产业投行”的转化，业务模式的升级对投行提出更高要求。

一位头部券商资深投行人士向记者直言，当前市场体感变化十分明显，从业人员的信心与预期均有所提升。工作中核查程序要求并未出现特殊变化，但从过会项目数量，以及前端业务拓展感受来看，整体均偏乐观，较前两年有明显改善。

大型IPO聚焦新质生产力

从年内大型IPO项目来看，“硬科技”是统一的底色，年内大型IPO项目高度集中于电子制造、新能源材料等新质生产力核心赛道。

Wind数据显示，截至4月12日，年内募资规模排名前五的IPO项目合计募资超百亿元，全部由头部券商保荐，展现出头部投行在服务科技创新企业方面的资源禀赋优势。

具体来看，年内前五大IPO项目分别为：振石股份（募资29.19亿元，中金公司保荐）、视涯科技-UW（募资22.68亿元，国泰海通保荐）、宏明电子（募资21.17亿元，申万宏源保荐）、C红板（募资17.70亿元，国联民生保荐）、盛龙股份（募资16.81亿元，国投证券保荐）。

从行业分布看，电子行业在前五大项目中占据三席，成为2026年以来IPO市场最活跃的板块；建筑材料和有色金属各占一席，均属于国家重点支持的战略性新兴产业。

例如，年内最大的IPO项目振石股份是全球风电玻纤织物龙头，全球市场份额超35%。公司此次IPO募资净额约27.75亿元，将投向玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产建设项目及研发中心信息化建设等项目。

由国泰海通保荐、中金公司联合承销的视涯科技-UW是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为AI眼镜核心硬件——硅基OLED微型显示屏，公司也是少数具备“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的行业龙头，产品广泛应用于AI眼镜、无人机飞行眼镜等中高端消费领域，以及热成像、夜视仪等专业领域。

中小券商差异化突围

在今年已完成的36家IPO企业中，北交所项目数量占据半壁江山，成为中小券商投行业务的重要阵地。Wind数据显示，今年以来共有18家企业在北交所完成IPO，合计募资约55.07亿元，平均单家募资约3.06亿元。

从保荐机构参与情况看，国金证券以4家北交所项目居首（隆源股份、农大科技、晨光电机、普昂医疗），东吴证券参与3家（通宝光电、赛英电子、爱舍伦），国泰海通、国投证券、中信证券、长江证券、浙商证券、中泰证券、德邦证券、申港证券、东兴证券、西部证券、国信证券等各参与1家。

可以看出，尽管头部券商如中信证券、国泰海通虽在北交所市场亦有布局，但中小券商凭借灵活性和区域深耕优势，在北交所项目中表现更为活跃。

从项目特点来看，北交所IPO呈现明显的“小而专”特征。一方面，北交所项目普遍募资规模小，年内多数项目募资在2亿至7亿元之间，最大为美德乐（6.70亿元），最小为海圣医疗（1.43亿元）；另一方面，项目发行费用低，承销保荐费普遍在2000万至4500万元之间，远低于沪深项目。

从行业来看，已上市的企业也充分展现了券商服务“专精特新”及新质生产力的定位。年内18家北交所企业集中在电力设备、汽车、基础化工、医药生物、电子等行业。

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（来源：证券时报）