参考消息网9月3日报道据德国《经济周刊》网站8月30日报道，世界黄金协会年初时还认为，各国央行将继续大举购入这种贵金属。经济学家曾预测，全球央行第一季度的黄金需求量约为244吨。

7月底，该协会不得不修正其预测。事实上，各国央行的黄金储备仅仅增加57吨。这不仅比预期值少80%，也创下5年来各国央行一季度黄金需求量的最低水平。

然而，各国央行的行为完全可以解释。2026年一季度，黄金价格最高达到每盎司约5600美元，高于以往任何时期。在过去的一年里，这种贵金属经历了史无前例的牛市，升值超过80%。这轮行情的基础是央行购金，尤其是希望减少对美元依赖性的中国、印度、波兰和巴西。另外，投机者也越来越多。例如，对冲基金越来越多地借钱投资黄金，数百万散户投资者也试图通过交易所交易商品参与这波热潮。

显然，正是金价高企，促使央行停止了购买。早在2月份，多重原因就已经导致金价出现剧烈波动，其中也包括央行停止购金。3月，黄金行情终于大幅下挫。3周内，金价下跌近1000美元，在接下来的几个月内甚至跌破4000美元关口。即使到了8月初，金价仍比半年前低近30%。

此后，金价再度拉升。8月25日，金价以4681美元达到3个月来的新高。然而，尽管长期行情看涨，投资者也不应该太早对当前的“黄金热”感到欣喜。

报道称，这样一来，我们又回到了世界黄金协会估算失误的问题上。毕竟，该协会公布的初步数据，让投资者面对金价下跌似乎束手无策。既然各国央行仍在持续购金，为何金价还会出现急速下跌？然而，自数据修正以来，情况变得清晰：算上这波意外的需求下滑，2026年上半年各国央行的黄金购买量实际上比去年同期减少约20%。

这与更大的背景相吻合。虽然各国央行过去几年确实在增持黄金，但最近这种趋势放缓了。2022年，央行的黄金储量提高了1082吨，2023年和2024年也以类似的规模增加。但是在去年，需求就已减少200吨。修正数据之后，世界黄金协会预计，其2026年的黄金需求量也将整体下降。

这将另一个群体推到了聚光灯下：投资者。毕竟，他们目前正大规模抛售债券，原因是担心政府负债水平高企。他们亦害怕股票估值过高。因此，他们将目光转向了价格相对低廉的大宗商品，而大宗商品被全球许多投资者视为安全港。

仅7月至8月中旬，实物黄金支持基金对黄金的需求就增加68吨。这几乎是今年上半年总需求量的四倍。

报道称，这个投资群体的问题在于，与央行相比，他们并不可靠。一旦金价再次下跌，他们就会迅速售出。如果说今年教会了我们什么，那就是黄金并非许多人认为的安全港，尤其是在短期内。

报道认为，然而，从长远来看，投资者投资黄金仍然是明智之举。虽然近期各国央行因金价高企而减少了黄金购买量，但低谷似乎已经过去。此外，虽然需求较去年有所下降，但从历史角度看，机构投资者仍对黄金保持着很大的需求。因此，它们将继续提供稳定的支撑，尤其是在美国政府的政策难以预测、越来越多的银行寻求独立性的情况下。此外，黄金目前的货币价值颇具吸引力，这应会在未来几年推动金价强劲上涨。（编译/王自强）