本报记者 韩昱

中国人民银行（以下简称“央行”）8月24日发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，2026年8月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时分析认为，8月份有6000亿元MLF到期，这意味着8月份MLF续做缩量1000亿元，为近四个月来首次缩量，上月为续做加量1000亿元。不过，考虑到8月份两个期限品种的买断式逆回购续做加量2000亿元，这意味着当月央行中期流动性操作合计加量1000亿元，连续第二个月保持净投放，净投放规模较上月低7000亿元。

“8月份MLF续做缩量，或主要与金融机构资金需求的期限结构有关，不代表流动性收紧。”王青认为，近期市场流动性充裕，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率仍处较低水平，叠加8月份隔夜逆回购操作频率显著上升，政府债券发行带来的资金压力可控，或是8月份中期流动性净投放规模较上月显著下降的一个原因。

8月24日，央行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

隔夜逆回购是央行今年6月份新增的逆回购操作品种，指的是央行向商业银行等一级交易商购买有价证券，相当于央行向市场“借出钱”，然后约定在次日卖回，以此向市场投放短期流动性。

央行在8月12日发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》中单设“完善短端利率调控机制”专栏，对隔夜逆回购操作的政策意图进行了解读。其中明确，近些年，货币市场回购交易中的隔夜占比已逾90%，隔夜融资成为机构流动性管理的重要手段，特别是在月末、税期等时点，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，在这些时点选用隔夜操作可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。中国人民银行应市场需要增加隔夜逆回购操作品种，并在今年6月末首次开展操作。上述两项措施将进一步提升央行流动性管理和短端利率调控的精准性、有效性。

王青表示，受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加。央行在这一时点连续开展隔夜逆回购，有助于控制市场隔夜利率DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率）的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。

编辑：陈静