近日，中国黄金协会发布的最新数据显示，2026年一季度黄金消费呈现明显结构性分化。其中，黄金首饰消费同比下降37.10%，而金条及金币消费同比大幅增长46.40%，达202.06吨，占黄金消费总量的66.6%，创历史罕见占比。

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投资属性超越装饰属性 成黄金需求核心驱动力

据中国黄金协会统计，一季度黄金消费总量为303.29吨，同比增长4.41%。其中，黄金首饰消费84.62吨，同比下降37.10%；金条及金币消费202.06吨，同比增长46.40%；工业及其他用金16.61吨，同比下降7.43%。

交易方面，上海黄金交易所全部黄金品种成交量双边1.45万吨，同比下降9.61%，但成交额双边达15.68万亿元，同比上升46.58%，反映出金价高位下投资交易的活跃度。

分析认为，金条金币消费占比达66.6%，远超首饰消费，标志着黄金市场的消费动机已从装饰、婚庆等消费需求，转向资产配置、风险对冲等投资需求。在房地产市场调整、资本市场波动加大的背景下，黄金作为独立大类资产的配置价值被更多投资者认可。

多重因素推动投资热情升温

金条金币消费大幅增长，是地缘避险、通胀预期、央行购金等多重因素共同作用的结果。

地缘政治方面，中东局势紧张、大国博弈加剧，全球不确定性上升，黄金避险属性凸显。货币政策方面，全球通胀压力仍未消退，主要经济体货币政策转向预期增强，黄金保值功能受到青睐。央行购金方面，全球央行已连续16年净购金，一季度全球央行净购金244吨，中国央行连续18个月增持黄金，官方购金行为对民间投资形成带动效应。资产配置方面，居民财富管理需求从“单一增值”向“稳健保值”转变，黄金作为低相关性资产，有助于分散投资组合风险。

供需缺口支撑金价长期走势

从供给端看，一季度国内黄金产量81.07吨，同比下降7.08%，主要因矿山与冶炼厂集中开展安全检查、部分企业停产检修。进口原料产金55.165吨，同比增长2.94%。从需求端看，一季度消费量达303.29吨，供需缺口超过220吨，缺口主要依靠进口和回收金弥补。

分析人士提示，黄金投资仍需警惕风险。国际金价波动性显著上升，受美元汇率、流动性等因素影响，可能出现短期回调，投资者不宜盲目追高，应根据自身风险承受能力合理配置。长期来看，在全球去美元化加速、经济金融体系深刻调整的背景下，黄金的战略地位有望进一步强化。