沙特并非与美元决裂，它完成了一场试探，然后回归本位。这并非人民币国际化的重大挫折，也不是美元霸权的绝对胜利，更不是沙特为了成为金融二五仔而做出妥协。 这一切，源于9月20日英国《金融时报》的一则新闻：沙特央行宣布结束了对多边央行数字货币桥mBridge的积极参与。消息一出，舆论哗然，不少媒体直接认定为人民币国际化遭遇重创，沙特又倒向了美元阵营。 然而，细究新闻的时间线，才发现这根本不是临时的站队。而是一场早已计划好的技术试验的收尾。沙特自始至终，都没有打算彻底与美元翻脸。
那mBridge究竟是什么？2021年启动的mBridge项目，由国际清算银行香港创新中心牵头，联合中国人民银行数字货币研究所、香港金管局，以及泰国、阿联酋央行共同推动。它的本质，是用区块链技术进行跨境结算的技术试验，而非颠覆美元霸权的武器。 沙特与mBridge的接触，是循序渐进的。2023年，它首先以观察员的身份加入，主要目的在于观摩和学习新技术。仅仅过了几个月，2023年11月，中沙两国便正式签署了高达500亿元人民币的本币互换协议，一条人民币贸易结算通道也随之落地。 紧接着，2024年6月，沙特升级为正式成员，参与到最小可行产品阶段的测试，当时市场一片哗然，将其解读为沙特正在加速抛弃美元。
但很少有人注意到，沙特央行早在2025年5月13日，就已经完成了mBridge概念验证测试，并宣布不再深度参与项目开发。这个退场计划，早已在内部敲定了。 直到一年多后的2026年9月，金融时报才将这则旧闻曝光，恰好赶上中东局势紧张、美国密切关注非美元支付系统的微妙时机，被外媒包装成沙特在美方压力下做出的地缘政治选择。沙特官方也坦诚地解释过，加入项目的初衷是为了实地考察新技术，而非长期深度运营。 即使不再参与mBridge，中沙的本币互换协议依然有效，两国之间能源贸易的人民币结算通道也继续畅通。沙特里亚尔自1986年起，与美元保持着固定汇率，1美元大约等于3.75里亚尔。美元，仍然是沙特金融体系的稳定器。沙特央行行长在2026年2月也曾公开表态，联系汇率是维护市场信心的基石。
沙特的策略非常清晰：稳住美元作为基本盘，人民币作为备选通道，而mBridge，仅仅是一项技术试验。试验结束后，自然会选择退场，但这并不意味着切断与中国的金融合作。 理解跨境结算的底层逻辑，就能洞悉美国手中的杀手锏。 很多人并不清楚mBridge的价值所在。传统的跨境汇款，需要经过层层关卡，资金需要先经过汇出银行，再转给中间代理银行，然后交由通汇银行，最后才能抵达收款银行。比如，一笔从台湾汇往乌干达的款项，可能先要转入美国花旗银行，如果该银行与乌干达本地银行没有直接业务，资金还需要辗转埃及二次中转。每一次中转，都需要扣除手续费，而且耗时非常长，一两周的等待时间是常态。
大家熟知的只SWIFT，但它只是负责传递信息，真正完成资金交割结算的，是CHIPS系统。这才是美元霸权的核心所在。美国对外金融制裁，最常用的手段，就是将目标国家踢出SWIFT和CHIPS系统。 而mBridge则依靠区块链分布式账本技术，任何人都无法随意篡改。它消除了跨境交易中的信任壁垒，不同国家的银行可以直接完成资金交割，无需代理行中转，几秒钟就能完成结算。这与微信转账不同，微信中间有平台作为中介，而mBridge是银行对银行的直接价值转移。 如果mBridge能够大规模商用，各国就可以使用本币进行点对点清算，不再依赖SWIFT和CHIPS这两套美元主导的清算设施。这样，美国金融制裁的威力就会大打折扣，美元在全球贸易结算中的权重也会逐渐被稀释。
这也就是为什么美国对mBridge这类非美元项目如此警惕。参与方远不止沙特，还有泰国、阿联酋、中国香港和内地，他们都在持续进行测试。沙特的退出，只是单一国家在特定阶段的试验收尾，整个项目仍在稳步推进。技术试验可以暂停，但全球寻找美元之外备选方案的趋势，不会停止。 那么，从哪里能看出这一趋势？ 从各国减持美债的行动便能窥见一二。日本持续缩减美债持仓，核心目的是维护日元汇率，需要卖出美债换取美元，以支撑本币。当然，如此操作效果有限，即使抛售超过1.1万亿美元的美债，也难以稳定日元。
中国也在持续减持，最新持仓降至6180亿美元，为2008年8月以来的最低水平。越来越多的国家看到了俄罗斯和伊朗遭遇金融制裁的前车之鉴，开始主动降低美债在外国储备中的占比，抛售美债，增持黄金，并将黄金运回本国保管。二战后，黄金通常存放在美国，但如今，这种信任度已经明显下降。 美国自身的财政状况，也让海外债权人感到担忧。美债规模逼近40万亿美元，甚至有政客提议将30年期美债改为百年长期债，还提议减息。这些举动让债权人担心期限和利息会被更改，从而降低了持有美债的意愿。 各国不愿购买美债，迫使美国不得不抬升收益率，30年期美债收益率不断突破5%。英国是例外，在7月逆势增持，持仓达到9983亿美元。不同国家，根据外汇储备需求，会做出截然相反的配置选择。美联储持续加息，又推高了美债收益率，全球资产价格也随之震荡。
将这些行动与沙特退出mBridge联系起来，就能看清全球金融格局的底层变化。沙特并非做出二选一的站队，而是给自己留出更多的后路。美元依旧是沙特货币体系的根基，石油贸易的大部分结算依旧依赖美元。同时，沙特保留了人民币贸易结算通道，并持续关注数字货币跨境结算技术，掌握着多元化的金融选项。 总而言之，沙特完成mBridge测试后的选择，是理性评估后的阶段性策略，而非人民币国际化的失败，更不是美元的彻底胜利。大国之间的金融博弈，最终比拼的并非单个项目的进退，而是长期持续的布局与耐心。 未来，将会看到越来越多的国家，一边维持现有的美元贸易通道，一边稳步拓展本币结算的新路径。多方并行，保留选择权，才是全球大部分主权国家最务实的生存策略。
沙特完成mBridge测试后选择退场，只是理性权衡下的阶段性选择，它要的不是谁赢，而是永远不必把所有筹码都押在一家上。
