原“中国私募股权投资”

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来源：PE星球

文：韦亚军

摄影：Bob

中国市场的相关业务，也将一起移交给新的PE股东。

9月2日凌晨，食品巨头雀巢集团正式宣布，将旗下主流维生素、矿物质与膳食补充剂业务（VMS）整体打包出售给私募股权机构Yellow Wood Partners（黄木伙伴），交易对价为10亿美元（约合67亿元人民币）。

该资产包中涉及中国市场的相关业务、渠道、库存也将一起全部移交Yellow Wood Partners（黄木伙伴）管理。国内消费者购买渠道不会直接中断，但未来品牌运营策略、定价、新品节奏将由新的PE股东主导。

值得一提的是，最近几年雀巢出售资产似乎选择偏好PE机构——蓝瓶咖啡卖给大钲资本、水业务（含高端饮料）与Platinum Equity（铂金资本）各持股50%；北美瓶装水业务卖给了PE牵头财团、减重管理品牌出售给了垂直健康消费私募North Castle Partners（北城堡合伙）…是不是巧合？

买方PE深耕消费赛道

本次收购一次打包7个成熟品牌

根据雀巢临时公告，本次交易标的一共包含7大成熟消费品牌、美国本土自有贴牌补剂业务，以及整套独立的制造工厂、包装产线、仓储物流与分销体系，买方将直接承接完整的经营性资产，而不是仅仅收购商标IP。

这7个品牌分别为：Nature’s Bounty（自然之宝）、Osteo Bi‑Flex（关捷健）、Ester‑C、Gard、Nuun、Puritan’s Pride（普丽普莱）、Sisu。

其业务大本营集中在美国本土市场，产品同步销往加拿大、中国等多个国家和地区，在全球大众保健品市场拥有广泛渠道基础。

交易完成后，雀巢并不会退出膳食补充剂赛道，而是保留旗下高毛利高端VMS品牌，实现业务分层运营。

雀巢CEO表示，本次出售是雀巢产品组合转型的关键一步，雀巢需要把资金、研发、营销资源投入自身具备核心竞争优势的板块；而大众VMS业务需要一套完全不同的经营策略，由专注消费品牌的私募机构独立运营更适合业务长期发展。

接手方Yellow Wood Partners（黄木伙伴）是一家深耕消费赛道的专业私募股权基金，总部位于波士顿，投资策略以收购大型快消集团的非核心成熟品牌为主，擅长运营成熟大众消费品，通过精细化运营提升盈利能力。

目前，黄木伙伴已累计收购约60个品牌，旗下拥有ChapStick、Suave、Q-tips、Caress、Pond's（旁氏）、Dr. Scholl's等40多个知名消费品牌。

雀巢预计，整体交易将于2027年上半年完成交割。

中国市场相关业务、渠道、库存

将一起移交给Yellow Wood Partners

据了解，本次出售的整套VMS资产，最早是雀巢在2021年收购The Bountiful Company时纳入集团版图。

当年雀巢收购Bountiful，一次性拿下了覆盖大众到高端的完整补剂产品线；如今时隔5年后，雀巢将业务拆成两条独立路线：大众平价板块对外出售，高附加值高端品牌留在集团内部发展。

财务数据方面，雀巢公开披露该Holistic Health资产包2025年销售收入12亿美元。

其中，Nature’s Bounty自然之宝是整个资产包里体量最大的核心品牌，营收占比会高一些（雀巢未公布具体数值）。

行业数据显示其在美国整体VMS市场排名第2位，超过20%的美国家庭购买过该品牌产品。

另外，该资产包中涉及中国市场的相关业务、渠道、库存也将一起全部移交Yellow Wood Partners（黄木伙伴）管理。

国内消费者购买渠道不会直接中断，但未来品牌运营策略、定价、新品节奏将由新的PE股东主导。

雀巢“暴露”小偏好

至少已有5项业务卖给了PE

过去数年间，雀巢每次对外出售资产，似乎总喜欢或习惯找PE机构接盘。除了近期上任的CEO核心管理层外，之前的管理层似乎亦是如此。

先看最近的几笔出售（统计可能不完全，仅供参考）。

2026年7月23日，雀巢集团在发布半年报的同日正式对外官宣，将旗下饮用水与高端饮料业务分拆（合称水业务），与美国私募股权机构Platinum Equity（铂金资本）组建一家名为Peranel的独立合资企业，双方各持有50%股权。

新主体企业估值达到49亿欧元（约45亿瑞士法郎），交易交割完成后，雀巢预计回笼约30亿欧元（28亿瑞士法郎）现金。

2026年4月23日，雀巢集团在一季度财报中正式官宣，已与中国私募机构大钲资本（Centurium Capital）达成资产转让协议，将蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）全球线下门店运营业务对外出售。

较早之前，2021年2月17日雀巢宣布整体剥离北美瓶装水与送水业务，交易对价43亿美元，买方为One Rock Capital Partners联合Metropoulos & Co组成的投资财团。同年3月31日，交易被爆已经完成完整交割，整个过程非常神速。

而在更早的时候，2013年11月7日，雀巢宣布出售旗下减重管理品牌Jenny Craig的北美、澳大利亚与新西兰业务，交易价格据说低于2006年6亿美元的收购成本，接盘方依然是一家PE机构——美国垂直健康消费私募North Castle Partners。

虽然每项业务的最终买家不同，但殊途同归。包括本次交易在内，前后至少5次出售，全部进入了PE机构们的怀抱。

值得一提都是，目前雀巢旗下还有一下重要资产处于待售状态——冰淇淋。大家不妨预测一下，这项在中国运营不俗的业务，未来会花落哪家PE机构？评论区告诉我们。

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