营业收入：同比大幅下滑44.65%

报告期内，公司实现营业收入77,756,471.17元，较上年同期的140,482,684.67元同比下滑44.65%。

公司营业收入下滑主要受多重因素影响：一是核心产品灭火抑爆系统作为整车分系统，需求受整车年度任务下滑拖累，交付进度放缓；二是委托研制项目因验收数量、规模及时间影响，收入出现下滑；三是收到某两整机厂报价通知，对某车型产品收入进行调减；四是与两整机厂协商调减部分产品暂定价，导致订单减少。

分业务来看，主营业务收入74,809,467.93元，同比下滑45.60%；其他业务收入2,947,003.24元，与上年基本持平。扣除与主营业务无关及不具备商业实质收入后的营业收入为7,478.85万元，同比下滑45.62%。

净利润与扣非净利润：由盈转亏，亏损幅度扩大

2024年公司净利润由盈转亏，主要原因包括：营业收入大幅下滑导致营收规模收缩；资产减值损失及信用减值损失大幅增加；政府补助较上年大幅减少；研发投入持续加大。扣非净利润下滑幅度超过净利润，主要是由于非经常性损益中政府补助、投资收益等较上年减少，进一步加剧了盈利压力。

每股收益：由正转负，盈利质量承压

每股收益由正转负，与公司净利润的变动趋势一致，反映出公司盈利质量大幅下滑。同时，股本因资本公积转增股本期末增至103,885,524股，进一步摊薄了每股收益。

费用分析：研发投入加码，管理费用优化

销售费用：小幅增长，结构基本稳定

销售费用同比增长11.85%，主要是市场拓展及客户维护成本有所增加。从结构来看，职工薪酬、业务招待费、差旅费等项目均有不同程度增长，与公司在营收下滑背景下加大市场投入的策略相符。

管理费用：有效管控，降本增效显现

管理费用同比下降19.90%，主要得益于公司对办公费、业务招待费、差旅费等项目的精细化管控，同时股权激励费用较上年减少，体现了公司降本增效的成效。

财务费用：持续净收益，利息收入增加

财务费用为净收益，主要是银行存款利息收入增加，本期利息收入1,121,666.50元，较上年的1,069,637.20元有所增长，反映公司资金管理效率提升。

研发费用：持续加码，聚焦核心技术

研发费用同比大幅增长37.12%，主要是公司布局民品市场，加大研发人才引进及项目投入。研发费用中职工薪酬、材料费、试验检验费等均有显著增长，公司在新型灭火抑爆系统、核心器件国产化替代、基于人工智能的火灾预警及防护系统等项目上持续投入，为长期发展积蓄技术力量。

研发人员情况：团队规模扩大，结构优化

报告期末，公司研发人员数量为112人，较上年的94人增长19.15%，研发人员占公司总人数比例由34.18%提升至40.88%。从学历结构看，硕士研究生12人、本科131人，高学历人才占比进一步提升；年龄结构上，30岁以下研发人员56人，占研发团队的50%，团队年轻化趋势明显，为技术创新注入活力。

研发人员薪酬合计1,556.52万元，较上年的1,442.35万元增长7.91%，人均薪酬14.97万元，与上年基本持平，公司通过稳定的薪酬体系吸引和留住核心研发人才。

现金流分析：经营现金流稳定，筹资现金流承压

经营活动现金流：逆势增长，质量提升

经营活动现金流净额同比增长26.23%，主要得益于公司加强应收账款管理，经营性应收项目减少，同时应付票据、合同负债等经营性应付项目增加，现金流管控成效显著。销售商品、提供劳务收到的现金92,919,380.14元，与上年基本持平，体现公司在营收下滑情况下仍保持了稳定的现金回笼能力。

投资活动现金流：维持稳定，聚焦理财

投资活动现金流净额为净流出，主要是公司购买银行理财产品所致。本期购买理财产品16.2亿元，赎回16.3亿元，整体规模与上年基本相当，公司通过现金管理实现资金保值增值。

筹资活动现金流：由正转负，分红影响较大

筹资活动现金流净额由上年的净流入转为净流出，主要原因是公司本期分配股利29,662,258.82元，同时限制性股票激励计划归属带来的资金流入规模较小，导致筹资活动现金流出大幅增加。

可能面对的风险：多重风险交织，经营挑战加剧

业绩下滑与亏损风险

公司2024年由盈转亏，若未来整车需求持续低迷、委托研制项目不及预期，或产品价格进一步下调，业绩存在持续亏损的风险。

核心竞争力风险

1. 技术迭代风险：军工行业技术更新快，若公司不能及时跟上行业技术迭代速度，产品竞争力将下降。
2. 人才流失风险：核心技术人员对公司发展至关重要，若出现核心技术人员流失，将影响公司研发进度和技术优势。
3. 研发失败风险：民品市场及新型军品项目研发存在不确定性，若研发失败，前期投入将面临损失。

经营风险

1. 暂定价调整风险：军品审价过程存在不确定性，若最终审定价大幅低于暂定价，将对公司营收及利润产生重大影响。
2. 客户依赖风险：公司对中国兵器工业集团下属单位销售占比较高，若客户需求发生变化，公司业绩将受显著影响。
3. 民品市场拓展风险：公司民品业务处于布局阶段，市场竞争激烈，若拓展不及预期，将影响公司多元化发展战略。

财务风险

1. 毛利率波动风险：原材料价格波动、产品价格调整等因素可能导致毛利率波动，影响盈利水平。
2. 应收账款风险：部分应收账款账龄较长，若客户经营状况恶化，存在坏账风险。
3. 存货减值风险：若产品需求不及预期，存货可能面临减值风险。

退市风险

公司2024年净利润为负且营业收入低于1亿元，已触及退市风险警示条件，若2025年财务数据仍未改善，将面临退市风险。

董监高薪酬：高管薪酬与业绩挂钩

董事长薪酬较高主要是其同时参与公司具体经营管理，其他高管薪酬与公司业绩挂钩，在公司亏损情况下，薪酬较上年有所调整，体现了薪酬与业绩联动的机制。

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