（来源：木鱼ETF）

节后第一周，马年开门红。

指数层面大多向上，“小”宽基负担更小，而“老登”拖累“50”系ETF，市场继续偏向新兴成长风格。

两创全面红盘，概念炒作风气浓厚，科创200领涨。

中韩半导体、电网、能源、化工、资源、工程机械、有色等主题AI评分领先。

中信建投花了老大精力研究领涨的主题行业是情绪还是基本面驱动，上图可以参考看一下。而其认为涨价和AI两大叙事仍在安全区，这也是慢牛的基础，下面我会多聊一下涨价。

周五美股继续调整，主要还是英伟达披露业绩之后继续拖累指数表现。并非AI不景气了，而是市场对于AI算力的情绪见顶。我们上月强调过，AI大规模建设的高峰已过，市场开始关注AI应用能否赚钱。所以价值肯定有，但情绪溢价回落而已，机构抱团、利益密切的CPO等也调不到哪里去。

看下目前为止的周末主要消息面变化。

| 美以袭击伊朗

-美以袭击伊朗，黄金暗盘跳水

明年利好避险品种黄金、原油和军工。但对于大宗商品走势，未必是明牌有理。黄金暗盘在某人遇害之后甚至跳水，因为这提升了确定性，市场可能预期形势很快会稳定下来，因此追涨风险其实不小的。

我们不好多评论，兴业证券对伊朗冲突有如上评论，可以参考，对我们而言形势不算有利。

| 美国AI动态：AI应用于军工

-OpenAI完成1100亿美元融资，英伟达、亚马逊等巨头加码

-亚马逊与OpenAI追加1000亿美元云服务合作，为期8年

-美军在中东打击行动中使用Anthropic AI 工具，进行情报评估、目标识别和作战场景模拟

-英伟达与全球电信巨头携手，致力于在开放、安全的原生 AI 平台上构建 6G 网络

OpenAI追加1000亿的云服务，这算是AI应用拉动的需求。近期A股的数据中心股走势比较强，也是一个共振。

此外，美军在军事行动使用AI，也是AI应用大势的一个特征，甚至AI也要应用于6G网络了。

| 电网

-“十五五”国家电网将投运15项特高压直流工程，跨省区输电能力提升35%

-东方电气集团：东方电机、东方汽轮机中标2×650兆瓦超超临界机组项目

-特L普：人工智能公司正在自建发电厂；已告知大型科技公司，它们必须为电力付费

电网景气度继续提升，全球大建电网满足AI需求，景气边际很长。

| 国产AI：机构深度看好

-字节Seed 2.0领衔国产大模型首进全球前十

-中信建投看好算力板块回调机会，推荐AI算力及应用，关注海缆、军工航天、量子科技

中信建投看好北美和国产算力链，也很关注AI Agent（AI应用智能体）进展，可以参考以下上图的观点。

| 涨价：化工、电容、光伏

-海外化工巨头集体提价：MDI三个月内两度涨价 TDI月涨千元

-多厂商表示MLCC回暖明显 部分规格产品较低点涨价10%-15%

-晶科能源陆续通知客户，3月起650瓦以上的飞虎3和其他产品将执行涨价计划，平均涨幅约30-40%

化工、电容、光伏组件周末传出涨价，利好化工（石化）、电子、新能源等ETF。而其实化工涨价概念很久了，算是领军品种之一。

-国家发改委价格监测中心：存储芯片价格持续上涨并向下游传

-艾迪精密：数控切削类产品价格3月1日起大幅上调

-原材料价格走高叠加下游需求旺盛 多家功率半导体龙头企业宣布涨价

-AI算力需求驱动光纤行业步入景气周期

除了大小金属之外，芯片、金属加工、功率半导体、光纤等行业也有涨价，有的是需求驱动，有的是上游传导。但市场目前对于涨价相当敏感，保持涨势资金就愿意追。

| 产业：造船、机器人、AI眼镜

-外高桥造船：第二艘国产大型邮轮预计年底前交付 手持民船订单排期已至2029年

-工业和信息化部正式发布《人形机器人与具身智能标准体系》

-机构：2025年下半年全球智能眼镜出货同比剧增139%

-比亚迪2月新能源汽车销量19万辆，出口超10万辆，电池装机18.8GWh

其他产业方面，造船持续景气；工信部牵头标准化利好机器人长期发展；AI眼镜加码消费电子增量空间。

| 龙头股业绩

-摩尔线程2025年业绩快报出炉，营收激增243.37%

-中际旭创公告，归属于上市公司股东的净利润1,079,863.45万元，与2024年度相比增长108.81%

-晶科能源2025年净利润-678,593.24万元，较上年同期减少6,959.50%

-生益科技2025年净利增91.76%

业绩验证AI驱动的半导体、算力、电子景气度，而光伏龙头股业绩有待26年改善。

慢牛格局之下，包括伊朗冲突在内都无法改变格局。而另一方面，复杂的国际形势、蹒跚的大消费格局，依然继续使主题出现明显分化。趋利避害、逢低配置、均衡配置，骑慢牛放大格局。