随着债务谈判临近万科美元债持有人寻求避免被边缘化_市场解读

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2026-01-24 10:09:29

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万科企业集团部分美元债持有人正敦促这家陷入困境的开发商考虑债转股等方案，因其希望避免在这场中国史上规模最大的债务重组中被边缘化。

据知情人士透露，代表持有万科15%美元债债权人的债务顾问公司PJT Partners1月22日向该开发商发出了一封载有相关提案的信函。这是万科13亿美元未偿美元债投资者首次正式提出要求，但要想在任何谈判中获得更多话语权，还需要更多债权人加入。

知情人士透露，债权人还建议以较面值折让的价格将现有债券换为以境外资产为担保的新债券。这些债权人持有万科约2亿美元的两支万科美元债，将分别于2027年和2029年到期。

此举正值万科努力争取各方支持以推迟部分境内债券的偿付，而该公司是迄今为止尚未违约的中国大型开发商之一。万科近来有一支境内债券展期获持有人通过，该方案在最初提议的基础上增加了兑付40%的本金，而另外两支债券的持有人正就类似方案进行投票。

尽管如此，当局最近还是要求该公司准备整体债务重组方案，因其正面临着近500亿美元计息负债的压力。

万科的美元债交易价格约为每1美元面值25美分，而其大部分人民币计价债券的价格已攀升至40元人民币左右，这主要得益于市场预期该地产商可能会对所有未偿还境内债券提供相同的本金兑付。

这些知情人士透露，债券持有人在信中敦促该公司不要将境外资产用作信用增级手段，从而排除美元债投资者的利益。

PJT拒绝置评，万科亦暂未置评。

PJT在1月的一次电话会议中告诉债权人他们可以考虑根据万科美元债发行文件中“交叉加速”条款，宣告万科的境外债券违约。

根据这些条款，若金额超过5000万美元的其他债务未按时偿付，或未在“任何原本适用的宽限期内”偿付，债券持有人可要求所有票据全额偿付，前提是代表任何一支美元债未偿余额至少25%的债权人同意。