核心财务指标大幅恶化，经营承压明显

琏升科技股份有限公司（以下简称“琏升科技”）2025年第三季度报告显示，公司多项核心财务指标出现显著恶化。其中，经营活动产生的现金流量净额由正转负且同比大幅下滑154.67%，基本每股收益同比下滑83.33%，净利润、营业收入等关键指标亦呈现两位数下滑。同时，公司因会计差错更正追溯调整前期数据，叠加资产处置、子公司剥离等因素，财务结构及持续经营能力面临多重风险。

营业收入：单季度下滑四成，全年增长近乎停滞

报告期内，公司营业收入呈现“单季度大幅下滑、全年近乎零增长”的态势。本报告期（2025年7-9月）营业收入为8518.72万元，较上年同期的14292.43万元同比减少40.40%；年初至报告期末（2025年1-9月）营业收入为29462.82万元，较上年同期的29703.58万元仅微降0.81%。

公司未直接披露收入下滑的具体原因，但结合资产负债表中“合同负债较年初减少45.35%”（主要系预收款项结转收入）及“应付账款减少44.97%”（孙公司眉山琏升应付设备款减少）等信息推测，下游需求疲软或业务收缩可能是收入下滑的重要因素。单季度40%的收入降幅远超全年降幅，显示第三季度经营端面临更大压力。

净利润：亏损幅度扩大，扣非后持续承压

归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）亏损幅度显著扩大。本报告期净利润为-4062.61万元，较上年同期的-2379.97万元同比减少70.70%；年初至报告期末净利润为-9078.80万元，较上年同期的-6622.21万元同比减少37.10%。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“扣非净利润”）同样承压，年初至报告期末为-8804.67万元，较上年同期的-8493.51万元减少3.66%。

净利润亏损扩大主要受两方面因素影响：一是营业收入下滑导致毛利减少；二是营业外支出激增，年初至报告期末营业外支出达3193.00万元，较上年同期的6.85万元暴增46496.47%，主要系“终止执行一条生产线采购确认补偿金”所致，此类非经常性损失进一步加剧了利润压力。扣非净利润持续为负且亏损略有扩大，表明公司主营业务盈利能力未见改善。

基本每股收益：单季度下滑83.33%，股东回报能力恶化

基本每股收益与净利润同步恶化。本报告期基本每股收益为-0.11元/股，较上年同期的-0.06元/股同比减少83.33%；年初至报告期末基本每股收益为-0.24元/股，较上年同期的-0.18元/股减少33.33%。

每股收益的大幅下滑直接反映股东回报能力的恶化。结合归属于上市公司股东的所有者权益较年初减少33.31%（从2.42亿元降至1.61亿元），公司净资产规模持续萎缩，进一步削弱了股东权益保障。

应收账款：大幅压降背后或存业务收缩风险

期末应收账款余额为1798.57万元，较年初的4191.41万元减少57.09%，公司解释为“孙公司眉山琏升收回应收账款所致”。

应收账款的大幅压降通常被视为回款改善的积极信号，但需结合收入端表现综合判断。公司同期营业收入单季度下滑40.40%，应收账款降幅（57.09%）超过收入降幅，可能暗示孙公司眉山琏升业务规模收缩，而非单纯回款能力提升。若核心子公司业务收缩，将对公司未来收入增长构成压力。

存货：库存水平下降，或反映需求疲软

期末存货余额为3244.06万元，较年初的4914.61万元减少33.99%，主要系“孙公司眉山琏升存货减少”。

存货与应收账款同步大幅下降，且均指向孙公司眉山琏升，进一步印证该子公司可能存在业务收缩或订单减少的情况。存货减少若伴随收入下滑，通常反映下游需求疲软，公司需警惕库存持续下降对未来生产连续性的影响。

销售费用与研发费用：剥离子公司致费用大降，研发投入不足隐忧

年初至报告期末，销售费用为874.12万元，较上年同期的2204.27万元减少60.34%；研发费用为1409.33万元，较上年同期的2304.19万元减少38.84%。公司解释称，费用下降主要系“上年末处置子公司三五信息全部股权，不再纳入合并范围所致”。

子公司剥离虽短期降低费用，但也可能导致业务规模收缩。研发费用的大幅下降尤其值得关注，若公司在核心业务领域减少研发投入，可能削弱长期竞争力。

经营活动现金流净额：由正转负，资金链承压

年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为-3035.97万元，较上年同期的5553.02万元同比减少154.67%，主要系“销售商品、提供劳务收到的现金及收到其他与经营活动有关的现金减少所致”。

经营活动现金流由正转负，表明公司主营业务造血能力显著恶化。结合应收账款和存货减少，推测公司可能通过压降应收和库存来缓解短期资金压力，但这难以持续。若经营现金流持续为负，公司将面临更大的资金链压力。

投资活动现金流净额：购建支出减少，或延缓产能扩张

年初至报告期末，投资活动产生的现金流量净额为-16522.36万元，较上年同期的-62364.77万元同比增加73.51%，主要系“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致”。

投资支出减少与“在建工程较年初减少85.74%”（主要系部分工程结转及终止生产线采购）相印证，显示公司可能因资金压力或战略调整延缓产能扩张，长期或影响业务增长潜力。

筹资活动现金流净额：融资能力减弱，依赖外部资金风险上升

年初至报告期末，筹资活动产生的现金流量净额为6734.60万元，较上年同期的34658.66万元同比减少80.57%，主要系“收到少数股东投资款减少及收回票据保证金减少所致”。

筹资现金流大幅下滑表明公司外部融资能力减弱。同时，“一年内到期的非流动负债较年初增加127.20%”（主要系一年内到期银行借款增加），短期偿债压力上升。若融资渠道进一步收窄，公司可能面临流动性风险。

风险提示：持续亏损、现金流恶化及资产处置影响需警惕

综合来看，琏升科技2025年第三季度财报暴露多重风险：一是净利润持续亏损且幅度扩大，主营业务盈利能力未见改善；二是经营活动现金流由正转负，资金链承压；三是核心子公司业务收缩迹象明显，收入增长乏力；四是外部融资能力减弱，短期偿债压力上升。此外，公司因会计差错更正追溯调整前期数据，财务信息的可靠性需进一步验证。投资者应密切关注公司后续经营改善措施及现金流状况，谨慎评估其持续经营能力。

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