国投瑞银白银LOF风波处置持续推进。2月23日，国投瑞银基金管理有限公司（下称“国投瑞银基金”）间接控股股东国投资本股份有限公司（下称“国投资本”）发布公告，就国投白银LOF估值调整引发的系列事项作出最新说明。国投资本明确，补偿相关工作方案将对该公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，但影响金额低于2024年度经审计归母净利润的5%，不会对公司整体业务发展产生实质性影响。

2月24日晚间，国投瑞银基金再发二级市场溢价风险提示及停复牌公告，对该基金A类份额（161226）实施再度停牌，持续强化风险防控。这场因国际白银价格极端波动引发的公募基金估值争议，在历经估值调整、投资者补偿等环节后，正逐步进入风险缓释与后续处置阶段。

风波源头：

估值方法突变，净值单日暴跌31.5%

回溯此次风波源头，始于国际白银市场的极端波动与基金估值方法的突然调整。2月2日晚间，国投瑞银基金突发公告，宣布对旗下国投白银LOF的估值方法进行重大调整——不再参考国内上海期货交易所白银期货价格，改为以国际主要市场白银期货价格为基准，对基金资产进行追溯重估。公告称，此次调整的背景是近期国际白银市场价格出现显著波动，与国内沪银期货价格差异较大，为确保基金净值真实、公允反映底层资产状况，经与基金托管人协商一致后作出该决定。

这一调整导致当日基金单位净值从3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅达31.5%，创下公募基金史上最大单日跌幅纪录。值得注意的是，沪银期货受±17%涨跌停板限制，当日跌幅未完全同步国际市场，这导致2月2日当天提交赎回申请的投资者，原本预期亏损约17%，最终却因估值追溯重估承受了31.5%的实际亏损，额外增加了14.5%的损失，引发投资者广泛争议。

应对举措：

成立专项小组，推出行业首例补偿方案

为回应市场争议与投资者诉求，国投瑞银基金迅速启动应对措施。2月6日该公司发布公告称，公司第一时间成立专项工作小组，全面梳理事件脉络，研究依法解决投资者合理诉求的具体方案。

2月15日，国投瑞银基金推出行业首例估值调整补偿方案。根据该补偿方案，补偿范围明确为2月2日以当日净值确认赎回的自然人投资者，不含机构投资者，具体包括2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请的投资者。

具体来看，补偿方式采取分层分类原则，最大限度保护中小投资者利益：对估值调整影响金额（即由-17%调至-31.5%的部分）为1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额补偿，该部分投资者占当日赎回投资者的比例超九成；对影响金额超过1000元（含）的自然人投资者，在1000元基础上，对超出部分按一定比例确定补偿金额。

自2月26日（明日）起，符合条件的投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序，在线完成身份核验及补偿事宜。

财务影响：

补偿金额可控，不影响整体业务发展

2月23日，国投瑞银基金间接控股股东国投资本发布公告，首次就补偿方案对上市公司业绩的影响作出官方说明。国投资本在公告中披露，国投瑞银基金为其下属三级控股投资企业，经初步测算，此次补偿相关工作方案将对公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，但影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%，不会对公司整体业务发展产生实质性影响。

根据Wind数据，国投资本2024年归母净利润为26.94亿元，按“低于5%”的上限测算，此次补偿事件对其2026年归母净利润的影响金额约为1.347亿元。作为国投瑞银基金的间接控股股东（通过国投泰康信托持股51%），国投资本此次承担的损失占基金公司总补偿金额的比例与其股权结构匹配，整体风险可控。

风险未消：

高溢价持续，基金多次停牌警示风险

尽管补偿方案已推出，但国投白银LOF的二级市场波动并未完全平息。受国际银价波动及市场情绪影响，该基金二级市场交易价格在估值调整后连续多日下跌，虽后续有所反弹，但溢价率始终处于高位。数据显示，该基金溢价率曾一度突破100%，2月2日达109.92%，截至2月24日收盘，溢价率仍高达40.37%。

为防范二级市场交易价格大幅溢价风险，国投瑞银基金2月23日公告宣布国投白银LOF于2月24日开市起至10:30停牌；2月24日晚间再度发布公告，决定将该基金A类份额（161226）于2月25日开市起继续停牌至10:30，停牌期间赎回业务正常进行，并提示若溢价幅度未有效回落，将采取进一步风险防控措施。值得关注的是，2026年以来，该基金已发布28次停复牌公告，累计发布风险提示公告超30次。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜