来源：投行圈子

　　2026年的春节，注定要被写进科技史。

　　当宇树科技的G1机器人一个“弹射空翻”越过3米高空，稳稳落在春晚舞台的聚光灯下时，电视机前无数人的筷子掉在了桌上。

　　这还没完，它们紧接着来了个“连续花式翻桌跑酷”，手里还攥着双节棍，动作流畅得让武校的孩子们都得捏把汗。

　　与此同时，松延动力的仿生机器人正依偎在蔡明身边撒娇耍宝，脖子一伸一缩，还能当场“变”出钞票；魔法原子的机器狗变身“机器熊猫”，在宜宾分会场与真人舞者同台；银河通用的“小盖”则在微电影里秀了一段贯口，顺便展示了叠衣服、串烤肠的“家政天赋”。

　　这场被网友称为“史上最硬核”的春晚，不仅仅是一场秀。

　　它是一个清晰的发令枪：2026年，人形机器人的竞赛，正式从实验室的“炫技”，转向了商业世界的“肉搏”。

　　01 流量狂欢背后

　　春晚的“带货”能力有多恐怖？数据不会撒谎。

　　马年春晚开播仅仅两小时，京东平台的机器人搜索量环比暴涨300% ，订单量增长150% 。魔法原子上线的那100只春晚限定“机器熊猫”，除夕当晚就被秒光，001号甚至拍出了5.7万元的高价。要知道，这不是几百块的玩具，这是动辄数万甚至数十万的“大件”。

　　但如果你以为这些企业砸下重金（据说组团上春晚的门票要“一个小目标”）只是为了卖货，那就太小看这场游戏的残酷性了。

　　这本质上是一场 “身份认证” 。

　　看看这四家登台的企业：

　　宇树科技，凭借极致的运动控制，把自己打造成了“功夫巨星”，证明了中国机器人的本体素质已经全球领先；

　　银河通用，走的是“大脑路线”，强调能干活、会思考，试图撕掉“只会跳舞”的标签；

　　松延动力，深耕仿生，试图打通人类对机器人的情感壁垒；

　　魔法原子，则秀了一把从四足到双足、从表演到服务的“全栈肌肉”。

　　这不仅是技术的同台，更是市场定位的精准切割。在行业的“赛马时刻”，如果不能在大众心智中占据一个词（比如“跑酷最牛”或“最像人”），那么在接下来的淘汰赛中，你连上桌的资格都没有。

　　02 谁在真金白银地买单？

　　流量是虚的，订单才是实的。喧嚣的舞台灯光散去后，行业必须回答金沙江创投朱啸虎那个扎心的问题：“谁会花十几万买一个机器人去干这些活？ ”

　　答案正在变得清晰。

　　首先，政府和大客户成了第一批“吃螃蟹”的人。2025年，人形机器人行业迎来了标志性的“亿元订单”。

　　优必选拿下了2.5亿的全球最大单笔订单，智元机器人和宇树科技共同中标了中移动超过1.2亿的代工服务采购项目。这些订单的背后，是国家级战略的推动和数据采集的刚需。

　　其次，租赁市场意外火爆。你可能不会立刻买一个机器人回家，但你愿意花几千块租它来年会上跳个舞，或者在店里当几天迎宾。全球首个机器人租赁平台“擎天租”的数据显示，春节期间订单量突破1000单，交易总额环比暴涨80% 。

　　湖北光谷的那家机器人7S店，20台机器人的租赁订单直接排到了2月底。这说明什么？B端的商业验证，往往是从“尝鲜”开始的。

　　最后，也是最令人振奋的——C端消费的门缝被撬开了。摩根士丹利最新预测，2026年中国人形机器人销量将达2.8万台，同比增长133% 。

　　要知道，2025年全球出货量也不过1.8万台左右，而智元机器人和宇树科技两家就占据了全球七成左右的市场份额。当生产成本预计下降16% ，当一台机器人的价格从20万美元逐步下探，家庭场景不再是遥不可及的梦。

　　注：不同机构统计口径存在差异，IDC统计为全球出货量约1.8万台，Counterpoint统计为1.6万台

　　03 谁是真正的第一？

　　就在行业高歌猛进的同时，一场关于“谁是第一”的争论在圈内发酵，甚至被称为人形机器人行业的 “数据罗生门” 。

　　1月8日，第三方调研机构Omdia发布报告称，智元机器人2025年人形机器人年度出货量超过5100台，占据全球39% 的市场份额，在出货量和市场份额两项核心指标上，均位居全球第一。宇树科技、优必选2025年出货量分别为4200台、1000台，市场份额为32%、7%，分列全球第二、第三位。

　　紧接着，Counterpoint于1月14日发布的报告也显示，2025年全球人形机器人装机量约为1.6万台，其中中国企业装机量占比超80% 。智元机器人位居全球厂商榜首，其后依次为宇树科技、优必选、乐聚机器人和特斯拉。

　　但剧情很快反转。

　　1月22日，宇树科技直接“官宣”：公司2025年全年人形机器人实际出货量超过5500台（指实际出售发货给终端客户的数量，非订单数量），同期本体量产下线数量超过6500台。宇树特别强调，上述数据均为纯人形机器人，不包含双臂轮式等其他形态产品。

　　一天后，IDC的《全球人形机器人市场分析》报告流出，称2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长约508% ，智元机器人以出货量约5200台位居头部，宇树科技则以4700台紧随其后。

　　这场“第一之争”背后，反映的是一个更深层的问题：

　　人形机器人企业大多尚未上市，具体出货量缺乏统一、可交叉验证的公开数据，即便部分企业主动披露相关信息，其统计口径也多来自企业单方面的界定。这让人想起云计算领域前些年的“同时第一”奇观——由于研究机构的统计范围、指标定义各异，每家厂商几乎都能找到对应的“第一”。

　　一位业内人士指出，“第一”本质上是一种背书，企业都会选择有利于自己的方向宣传。

　　而对于机构投资者来说，他们关注谁能在真实场景中真正跑通商业模式，这直接影响了未来的退出估值。

　　对消费者来说，更关注未来的应用场景，能够解决哪些现实的应用痛点和难题。

　　04 光会“空翻”还不够

　　然而，无论谁是第一，行业都有一个共识：

　　狂欢之下，仍有隐忧。

　　如果你以为现在的机器人已经无所不能，那就大错特错了。业内一位技术负责人的评价很扎心：“目前行业还是停留在婴儿刚学会走路的阶段。”

　　春晚舞台上的完美表现，很大程度上是“事先做好地图”的精心排练。一旦放到开放、动态的真实环境里，比如你家那堆满杂物的客厅，或者一家生意火爆、人流量杂乱的餐厅，机器人的成功率就会断崖式下跌。这就是行业头疼的 “确定性困局” 。

　　客户需要的是“每一次都成功”，而目前行业能提供的，往往只是“大概率成功”。

　　问题卡在哪儿？三个硬骨头。

　　一是数据饥渴。 大模型靠互联网文本数据喂饱了，但机器人需要的物理交互数据太贵、太难采了。

　　银河通用创始人王鹤直言，特斯拉在为机器人分拣电池采集数据时，雇佣了40个人进行了数月的数据采集，“这样的人形机器人生产力背后其实潜藏着高昂的数据成本”。让机器人在真实世界里摔一万次才能学会走路，这成本谁也扛不住。

　　二是硬件瓶颈。 别被那些酷炫的空翻骗了，很多机器人在演示时“跑着跑着就倒了”，不是因为算法不行，而是电机过热罢工了。

　　从成本构成来看，人形机器人三大核心零部件——减速器、伺服系统和控制器——成本合计占比超过70% 。

　　散热、能量密度、关节寿命，这些机械层面的老问题，依然是横在量产前的天堑。

　　>数据来源：TrendForce、中商产业研究院整理

　　三是成本与性能的博弈。 为了追求舞台效果，企业可以用顶配的零部件。但一旦要量产，就必须考虑降本。

　　是用行星滚柱丝杠还是便宜的滚珠丝杠？是用昂贵的电子皮肤还是传统的触觉传感器？每一个选择都是对商业智慧的考验。

　　05 未来的赌局

　　2026年，被多家机构称为 “人形机器人规模化放量和商业化加速的关键转折点” 。这一年的投资逻辑，已经从“谁的故事好听”，变成了“谁的货能交出来”。

　　在我看来，市场正在分化出两条清晰的赛道：

　　一条是 “以正和” ，属于确定性玩家。比如跟着特斯拉Optimus产业链的Tier1厂商，或者像宇树、智元这样已经跑通量产流程的头部企业。它们的竞争在于供应链的整合能力，谁能把丝杠、减速机做得更便宜、更耐用，谁就能在工业场景里先立住脚。

　　另一条是 “以奇胜” ，赌的是技术迭代的奇点。

　　比如灵巧手，自由度从6个干到12个甚至更多，让机器人能像人一样捏住绣花针——慧灵科技的eHand-6灵巧手价格已经下探至2999元；比如轻量化材料，用PEEK（聚醚醚酮）塑料替代金属，让机器人减重狂奔；再比如轴向磁通电机，让关节更紧凑有力。这些方向一旦突破，可能会诞生下一个百亿市值的隐形冠军。

　　06 洗牌已经开始

　　国家发改委政策研究室副主任李超在去年11月的新闻发布会上坦言，“速度”与“泡沫”一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题。当前人形机器人在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟，随着新兴资本加速入场，我国目前已有超过150家人形机器人企业，其中半数以上为初创或“跨行”入局。

　　新鼎资本创始人张驰的判断更加直白：到2026年，行业将进入洗牌期，不再像2025年那样几乎所有公司都能获得融资。

　　国内上百家人形机器人公司中，最终可能只留下10到20家，部分专注通用场景，部分深耕垂直领域。这与新能源汽车行业的发展路径类似——初期参与者众多，随后市场逐渐集中。

　　摩根士丹利在一份报告中同样指出，人形机器人热潮或将呈波浪式推进，而下一轮“降温调整”将由多重因素驱动：实体AI模型开发的难度凸显、制造瓶颈显现，以及初创企业的洗牌。

　　七、风口还是泡沫？

　　回到最初的问题：人形机器人，到底是风口还是泡沫？

　　我的看法是：它既是巨大的泡沫，也是真实的风口。 这两个词从来不矛盾。

　　回顾互联网历史，2000年的泡沫破灭，并没有否定互联网的价值，只是让资金从骗子手里转移到亚马逊、谷歌这样的实干家手里。

　　今天的人形机器人，正处在同样的节点。智元2025年出货超5000台，宇树超5500台，这些数字虽然不算巨大，但相比2024年已经是指数级增长。市场规模预计从2025年的53亿元增长到2026年的103亿元，翻了一番。

　　泡沫滋养了关注度，风口提供了落地的土壤。

　　真正决定命运的，不是舞台上的那三分钟空翻，而是能否在工厂的流水线上稳定工作10000小时，或者在一个独居老人的家里，真正成为那个“听得懂、拿得稳、不罢工”的陪伴者。

　　工信部副部长张云明的话或许是最好的注脚：目前，我国人形机器人已经能够“站得住、走得稳、跑得快”，正加速从“舞台上动起来”“赛场上跑起来”向“家庭里用起来”“工厂里干起来”转变。

　　2026年的春天，这场“赛博狂欢”才刚刚开始。

　　那些在春晚舞台上大放异彩的机器人，此刻或许正被拆解、测试、优化，准备迎接它们真正的考场——那个充满油污、灰尘，以及无数意外和长尾问题的真实世界。

　　让我们拭目以待，看谁能在这一轮“赛马”中，笑到最后。

　　对人形机器人当前的火爆，您怎么看？