1 月美国商品与服务价格同比涨幅低于预期，为持续困扰美国的通胀问题开始缓解带来希望。

　　美国劳工统计局周五公布，1 月消费者价格指数（CPI） 同比上涨2.4%，较上月回落0.3 个百分点。这一通胀率回落至 2025 年 4 月特朗普总统宣布对美国进口商品加征高额关祱后次月的水平。

　　剔除食品与能源的核心 CPI同比上涨2.5%。道琼斯调查的经济学家此前对两项数据的预期均为2.5%。

　　环比方面，经季节性调整后，整体 CPI 上涨0.2%，核心 CPI 上涨0.3%，市场此前预期均为0.3%。

　　尽管住房成本是推动 CPI 上涨的主要因素，但当月仅上涨0.2%，带动同比涨幅回落至3%。

　　其他方面，食品价格上涨0.2%，六大食品类别中五类出现上涨。能源价格下降1.5%；汽车价格表现平稳，新车仅涨0.1%，二手车与卡车价格下跌1.8%。

　　数据公布后，美股期货波动不大，美国国债收益率走低。

　　这一低于预期的数据提振了期货市场对美联储降息的预期。据芝加哥商品交易所（CME Group）的美联储观察工具显示，交易员将 6 月降息的概率上调至约 83%。

　　该报告进一步加剧了经济形势的复杂性。

　　从宏观层面看，美国在 2025 年初经历短暂放缓后持续强劲增长。亚特兰大联储 GDPNow 模型的最新更新显示，美国第四季度经济增长率预计为 3.7%。

　　但即便能源价格总体受控，通胀率仍持续高于美联储 2% 的年度目标。此外，美联储官员仍对劳动力市场表示担忧，去年美国月均新增就业仅 1.5 万人。去年消费者支出表现尚可，但临近假日季时意外持平。

　　鉴于经济信号相互矛盾，市场普遍预计美联储将暂停降息周期 ——2025 年下半年美联储曾三次降息。今年美联储面临政策环境的转变：地区联储主席轮值后，整体立场似乎更倾向于积极对抗通胀；而候任主席凯文・瓦尔什则可能推动降息。

　　美国财政部长斯科特・贝森特周四对 CNBC 表示，他认为 “投资热潮” 将成为经济增长的助力，而通胀将在 “今年年中” 回归美联储目标水平。

　　“我们必须摒弃‘增长必须被刻意压制’的观念，因为增长本身并非通胀的根源。” 贝森特补充道，“只有当增长涌入供给不足的领域时才会引发通胀，而本届政府的所有举措都在增加供给。”

　　受政府部分停摆影响，1 月通胀报告推迟了数日发布。