转自：上海证券报

新华财经上海2月9日电 （记者 严晓菲） 一边是港股市场持续调整，另一边是南向资金逆势“扫货”。近日，在港股市场主要股指承压之际，南向资金连续三个交易日净买入超百亿港元，累计净买入逾500亿港元。业内人士分析认为，南向资金逆势扫货，主要缘于对港股低估值修复机会的看好，以及对市场中长期走势的积极预期。

港股估值处于历史低位

1月29日至2月6日的7个交易日内，恒生指数累计下跌4.55%，恒生科技指数累计跌幅达9.39%。与之形成对比的是，南向资金在此期间逆势流入。仅2月4日至2月6日3个交易日，南向资金就净买入532.09亿港元，且连续3日单日净买入超百亿港元。其中：2月5日净买入249.77亿港元，是自2025年8月15日以来首次单日突破200亿港元；2月6日净买入148.59亿港元，实现连续7个交易日资金净流入。

从资金流向看，“科技+红利”仍是南向资金的抄底策略。据Choice数据统计，2026年以来南向资金重点布局腾讯控股与小米集团，分别净买入128.84亿港元和121.32亿港元。值得注意的是，腾讯控股年内跌超8%，小米集团跌超10%。此外，中国人寿、建设银行、泡泡玛特及快手获净买入均超过50亿港元。

东方财富证券港股策略分析师付原对上海证券报记者表示，南向资金大举抄底，本质是对港股在外部冲击下的“错杀行情”的理性定价修复。港股作为离岸市场，易受海外流动性和情绪影响而出现短期超跌、被动错杀的情况，但其中长期价值并未改变。

付原认为，港股估值处于历史低位，构成了南向资金抄底的吸引力。截至2月5日，恒生指数PE（TTM）仅为12倍，代表成长方向的恒生科技指数PE为25倍，仅处于19.1%的历史分位数。同时，消费、医疗保健、电讯、公用事业等板块估值已回落至2015年以来均值以下位置，具备长期配置的估值吸引力。

短期调整不改长期向好趋势

南向资金单日净买入超200亿港元的情形并不多见。自2025年2月以来，类似情形仅出现过12次，且往往对市场形成支撑。例如2025年4月市场回调期间，南向资金3次单日净流入超200亿港元，其中4月9日高达355.86亿港元，助力恒指企稳回升。

付原认为：短期来看，南向资金的持续流入有助于快速提振市场情绪，缓解离岸市场的流动性压力，被外部冲击错杀的优质标的有望迎来超跌反弹；中长期则有望增强内地资金在港股的定价能力，缓冲海外波动对市场的冲击。

多家机构对港股后市持积极看法。华泰证券策略首席何康在研报中表示，近期的市场调整主要源于技术面与情绪面压力，中期来看中国资产的流动性及基本面向好趋势并未改变，待技术性指标企稳后市场有望重拾上行趋势。

光大证券策略首席分析师张宇生在近期研报中表示，港股市场在盈利修复、流动性改善、估值低位及政策支持的共同作用下，整体趋势向好，当前市场处于“基本面温和修复，流动性内外共振，情绪中性偏暖”的格局。张宇生建议投资者采取“成长+价值”的哑铃型配置策略，关注AI产业链、有色金属、化工及保险等板块机会。

付原则提醒，当前港股市场仍处于左侧布局阶段，短期或受海外流动性波动、全球风险偏好变化等因素扰动，估值修复并非一蹴而就，投资者需以中长期视角看待配置价值，并关注盈利波动、流动性及估值修复节奏等潜在风险。尤其在科技板块，近期美股AI概念股调整已引发全球成长股情绪共振，海外资金从高估值成长股撤离，或加剧港股中AI算力、大模型、半导体等相关标的的短期波动。

编辑：王媛媛