（来源：Gangtise投研）

1

//  Gangtise聚焦

1、思科将于2月4日北京时间凌晨在美国旧金山举办2026人工智能大会，并以线上形式面向全球直播。作为全球网络设备龙头，思科的技术动向将引导AI在工业互联网、网络安全等场景落地。当前AI产业链呈现"上游算力紧缺、中游模型分化、下游场景爆发"特征，大会可能催化网络设备、云服务及工业智能化板块。

2、谷歌将于美东时间2月4日美股盘后（北京时间次日凌晨）发布财报。重点关注AI业务（Gemini模型）、云服务及广告收入表现。若AI商业化进度超预期（如云业务增速＞30%），将提振全球科技板块风险偏好；反之可能引发对AI盈利能力的担忧。财报数据将成为验证AI应用层景气度的关键指标，影响算力、大模型及互联网广告板块估值。

3、中证指数有限公司调整中证1000指数样本，于2月4日收市后生效。2月4日收市后，中证1000指数将调整样本股，更新成分股以更贴合小盘成长风格。投资者需关注调入/调出个股，或影响相关ETF等产品表现，可观察新成分股短期资金动向。

2

//  市场概述

2月3日A股三大指数全线收涨，上证指数收报4067.74点，涨幅1.29%；深证成指收报14127.11点，涨幅2.19%；创业板指收报3324.89点，涨幅1.86%。全市场实际成交量达2.54万亿。

3

//  机构热议行业

01.【商贸零售·高端商场运营】区域复苏分化，核心品牌增长亮眼

驱动事件：2026年1月全国高端商场销售同比增3.5%，BigSix品牌整体增长2%；某铺黄金1月销售额超1亿元，2026年目标营收超10亿元或达13-14亿元。

核心逻辑：行业业绩呈现区域分化态势，上海、无锡等区域门店增长显著，武汉、天津区域下滑；客群消费力分层明显，南京西路恒隆客单价达11万多元，远超港汇恒隆的4万多元。

02.【食品饮料·牧业】肉牛周期看涨，乳业转型承压

驱动事件：2025年肉牛供应增速2.8%，进口量减少0.5%，育肥环节盈利500元/头；乳业生鲜乳供给同比增3.1%，深加工新投产产能仅落地30%。

核心逻辑：2026年肉牛供应或出现收缩，价格有望上行；乳业转型过程中面临深加工产能利用率不足的挑战，供需结构失衡。

03.【食品饮料·抖音电商】大盘稳健增长，品类分化显著

驱动事件：2025年某音电商GMV达4.34万亿元，同比增速26%；2026年1月GMV为3870亿元，增速21.8%，年度目标GMV5.2万亿元（增速20%）；2025年保健品品类增速56%至900亿元，2026年平台将流量倾斜TOP20品牌，佣金减免最高达50%。

核心逻辑：电商大盘保持增长，但品类表现分化明显，平台重点扶持多品类发展；保健品品类受流量支持与政策监管双重影响，增长动力强劲。

04.【食品饮料·会员店供应链】热门产品爆发，产能瓶颈显现

驱动事件：1月休闲零食、烘焙等品类核心产品销售额亮眼，部分产品出现产能供应不足的情况。

核心逻辑：热门产品销量突出，成为业绩增长点；部分品类产能瓶颈限制进一步增长，季节性因素对部分产品销售产生一定影响。

05.【汽车·商用车】出口支撑市场，新能源渗透提速

驱动事件：2026年1月重卡批发销量同比增近30%，出口业务月均3万台，全年目标36万台以上；新能源重卡1月渗透率达20%，全年预期31-33%。

核心逻辑：重卡国内需求承压，出口市场成为主要支撑；新能源重卡渗透率维持高位，中长途场景发展依赖电池技术与充换电站布局；客车市场国内承压，出口尤其是欧洲电动巴士份额提升显著。

06.【汽车·乘用车】终端需求疲软，库存压力高企

驱动事件：1月终端成交率暴跌超50%，新能源购置税增加致成本上升5000元；主机厂库存高企，二月销量预期环比下滑35%以上。

核心逻辑：终端需求持续疲软，库存压力大，清库工作依赖降价、政策刺激及新车上市；油车市场份额持续萎缩，新能源车型需求分化明显。

07.【石油石化】供给约束凸显，油价中枢上移

驱动事件：OPEC+增产执行率下降，俄罗斯出口减少50万桶/天，美国页岩油2026年二季度产量预计下降；1月布伦特油价因外围因素与天气因素从60美元升至70美元。

核心逻辑：油气供给约束强化，布伦特油价下半年中枢有望上移至70-80美元；天然气价格呈现美欧分化态势，美国LNG出口增长推高原气需求。

08.【基础化工】供需格局改善，价格上行预期

驱动事件：2025年6-7月行业开启反内卷协同，某氏产能退出，PVC、氨纶、涤纶、染料等产品价格上涨或存在涨价预期；化工ETF规模超300亿元，年初流入约100亿元。

核心逻辑：供给端约束与行业协同推动产品价格上行，多品类利润弹性大；碳约束与周期上行共振，行业进入上升周期，煤化工等板块底部反转。

09.【有色金属·铜金】供需紧平衡，价格支撑强劲

驱动事件：2026年初黄金涨至5500美元后急跌10%，全年预期涨幅25%；铜供给端2026年罢工风险高，需求端AI增量15万吨，国网投资4万亿元同比增40%。

核心逻辑：黄金价格受美国政策信任危机驱动，波动加剧；铜供需紧平衡，13000美元支撑强劲，降息预期与补库需求推动布局机会显现；白银供需缺口持续，库存被ETF大量锁定。

10.【消费服务】多板块机遇显现，政策预期向好

驱动事件：政策催化消费预期，旺季延长；AI眼镜2026-2027年产业向上，2026年预期出货上千万套；春秋假推行，酒店减亏、景区索道即将开业；2026年成长性消费标的增速预期20-30%。

核心逻辑：多细分板块存在投资机会，AI眼镜、家居、纺服、农业、餐饮茶饮、旅游、食饮等均有增长逻辑支撑；政策与行业周期共振，消费配置窗口开启。

11.【房地产】市场持续低迷，区域分化加剧

驱动事件：2026年1月百强房企销售规模环比跌49%、同比跌27.3%，300城土拍规模环比跌90%；北京1月二手房成交15570套，价格跌至2015年水平。

核心逻辑：销售、土拍、新房成交全面低迷，房企梯队分化，头部企业韧性较强；二手房市场量增价跌，区域分化显著，主城低总价房源企稳，郊区抛盘增加；北京或跟进收储保障房政策，核心区上半年入场窗口显现。

12.【家电·消费级3D打印】技术政策驱动，出口增长亮眼

驱动事件：2024年全球销量400多万台，市场规模41亿美元；2029年预期销量1300万台，规模170亿美元；2025年1-4月出口量增29.6%、金额增31.9%。

核心逻辑：技术突破与政策推动市场增长，出口表现亮眼；产业链核心环节成本占比高，竞争壁垒持续强化。

13.【电子·CPO产业】落地进程加速，出货量上调

驱动事件：2026年CPO进入落地元年，量产节奏提前1-2季度；全球CPO出货量预期上调，英伟达出货预期从1万台增至1.5-2万台。

核心逻辑：产业商业化进程加速，光引擎在CPO交换机中价值占比超40%，成为核心环节。

14.【电力设备新能源】容量电价落地，太空储能需求增长

驱动事件：2026年各省容量电价100-165元/千瓦/年，四省份达230元/千瓦/年；卫星储能为必要配置，低轨卫星储能需求最高，单星功率向兆瓦级发展。

核心逻辑：容量电价政策稳定投资预期，新型储能IRR提升推动装机增长；卫星储能需求随单星功率提升而增长，国内固态电池应用滞后，商业航天依赖进口电池。

15.【交通运输·航空】业绩改善预期，春运旺季支撑

驱动事件：某夏航空2025年净利润同比增86.59%-161.22%，某航扭亏；2026年春运客运量预期同比增5.3%。

核心逻辑：航司业绩改善，油价波动影响板块表现；春运旺季支撑需求，供需格局存在票价上涨潜力。

16.【计算机·AgenticAI】架构革新驱动，Token需求爆发

驱动事件：OpenCloud架构革新，GitHub星数超13万；AgenticAI推动Token消耗增长，单任务消耗高10倍，工作时长延长10倍。

核心逻辑：架构优化降低Token开销，提升交互效率；数据中心资本开支增长支撑业绩，Token需求爆发带来广阔增长空间。

17.【医药·脑机接口】临床突破加速，市场空间广阔

驱动事件：Neuralink计划2026年量产，某瑞康临床实验手功能改善率100%；2030年国内市场规模预期突破1000亿元，全球达2000亿美元。

核心逻辑：上游技术布局与临床突破推进产业化，医疗与非医疗应用场景持续拓展，市场规模高速增长。

Gangtise 数据库（整合机构观点、行业研报、产业公众号内容及会议纪要），梳理提炼机构最热议行业

4

//  机构关注事件

1.美国至1月30日当周EIA原油库存(万桶)

机构关注度★★★★★

事件摘要：美国至1月30日当周EIA原油库存反映美原油供需动态。重点关注库存增减幅度及与预期的偏离——超预期累库利空油价，去库则利多。投资者借此预判短期油价走势及市场情绪变化。

事件影响：若库存继续下降，将强化原油供应偏紧预期，推动国际油价上涨，利好石油开采、油服及能源化工板块；若库存回升，则可能压制油价，对能源产业链形成短期压力。当前国际油价已呈上行趋势，数据超预期变动可能引发大宗商品市场波动，并通过成本传导影响全球通胀预期。

2.欧元区1月CPI月率初值

机构关注度★★★

事件摘要：欧元区2026年1月CPI月率初值反映当月通胀变动，重点看是否超预期、核心分项（剔除能源食品）表现。投资者关注其对欧央行政策信号（加息/降息）的影响，关联欧元汇率、欧债收益率及股市板块轮动。

事件影响：若通胀数据高于预期，将强化欧洲央行维持高利率的决心，推高欧元汇率并压制欧洲债券市场；若低于预期，则可能提升降息预期，利好欧洲权益资产。德国1月CPI数据结果将影响全球资本流向及外汇市场波动。

3.美国财政部公布季度再融资声明

机构关注度★★

事件摘要：重点看规模是否扩量、长短期债比例调整。若增供或拉长久期，或推高美债收益率、加剧市场波动。投资者需关注融资成本变化，警惕利率风险与流动性冲击。

事件影响：借款规模低于预期或缓解美债供给压力，稳定全球债券市场情绪；若声明暗示扩大长债发行比例，可能推高期限溢价，压制成长板块估值。该声明与美联储政策形成联动，若与"沃什交易"（预期鹰派货币政策）共振，可能加剧跨境资本波动。

4.美国国务卿鲁比奥将于2月4日主持首届关键矿物部长级会议

机构关注度★★★★

事件摘要：美国国务卿鲁比奥将于2月4日主持首届关键矿物部长级会议，聚焦锂、铜、稀土等60种战略矿产供应链安全。

事件影响：会议可能推动矿产价格下限机制落地（如锂、钴、镍等），重构全球关键矿产贸易格局。美国当前46种矿产消费超50%依赖进口，15种完全依赖进口，政策加码将利好海外矿产开发（如加拿大铀矿、南美锂三角）及国内加工企业，中长期支撑矿产价格中枢。

5.财付通近期公告再修订微信支付零花钱功能相关规则，并将于2026年2月4日起生效

机构关注度★★★

事件摘要：投资者看点在于，资金管理机制优化、风控合规升级、用户体验调整或影响活跃度、潜在收益/成本变动需跟踪。重点关注新规对用户粘性及平台盈利的长期传导效应。

事件影响：新规优化小额提现体验，反映第三方支付行业从规模扩张转向精细化服务竞争。在监管趋严背景下（《反洗钱特别预防措施》2月16日施行），头部机构通过用户体验升级巩固市场份额，利好移动支付及金融科技板块，推动行业合规化发展。

6.思科将于2月4日北京时间凌晨在美国旧金山举办2026人工智能大会，并以线上形式面向全球直播

机构关注度★★★

事件摘要：思科将于2月4日举办全球AI大会，聚焦企业级AI应用，重点发布网络技术融合解决方案。

事件影响：作为全球网络设备龙头，思科的技术动向将引导AI在工业互联网、网络安全等场景落地。当前AI产业链呈现"上游算力紧缺、中游模型分化、下游场景爆发"特征，大会可能催化网络设备、云服务及工业智能化板块。

7.中证指数有限公司调整中证1000指数样本，于2月4日收市后生效

机构关注度★★

事件摘要：2月4日收市后，中证1000指数将调整样本股，更新成分股以更贴合小盘成长风格。投资者需关注调入/调出个股，或影响相关ETF等产品表现，可观察新成分股短期资金动向。

事件影响：调入个股将获被动资金配置，利好专精特新、高端制造等中小盘风格板块；调出个股面临减持压力。指数调整后科创板/创业板占比提升，进一步强化"新质生产力"属性，引导资金关注中小市值成长股。

8.谷歌将于美东时间2月4日美股盘后（北京时间次日凌晨）发布财报

机构关注度★★★

事件摘要：谷歌将于2月4日美股盘后发布财报，重点关注AI业务（Gemini模型）、云服务及广告收入表现。

事件影响：若AI商业化进度超预期（如云业务增速＞30%），将提振全球科技板块风险偏好；反之可能引发对AI盈利能力的担忧。财报数据将成为验证AI应用层景气度的关键指标，影响算力、大模型及互联网广告板块估值。

9.国务院新闻办公室将于2月4日举行新闻发布会，介绍锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴有关情况

机构关注度★★★★

事件摘要：国务院新闻办将于2月4日介绍乡村振兴进展，聚焦粮食安全、农业科技及农村改革。

事件影响：政策有望加码种业振兴（农作物自主品种占比超95%）和智慧农业（无人机年作业4.6亿亩），利好生物育种、农机装备及数字农业板块。粮食产能已连续两年超1.4万亿斤，农业新质生产力（AI+农业）将成为核心投资主线。

5

//  上市公司重要公告（5条）

嘉事堂 公告称，2月2日，公司股东光大实业、光大健康与中国北京同仁堂（集团）有限责任公司（简称“同仁堂集团”）签署了《股份转让协议》，协议约定光大实业、光大健康分别将其持有的公司4118.08万股股份、4187.64万股股份转让给同仁堂集团。本次交易完成后，公司控股股东将变更为同仁堂集团，实际控制人将变更为北京市人民政府国有资产监督管理委员会。经申请，公司股票自2026年2月4日（星期三）上午开市起复牌。

韩建河山 公告称，拟发行股份及支付现金购买兴福新材99.9978%股份，并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金，股票复牌。本次交易完成后，公司主营业务新增芳香族产品的研发、生产和销售。兴福新材是一家专注于芳香族产品的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括新一代特种工程塑料聚醚醚酮（PEEK）中间体、农药及医药中间体和PEEK纯化业务等。兴福新材经过十余年深耕芳香族化合物领域，已打通苯胺、对甲苯胺、氢氟酸等化工基础原料合成含氟中间体氟苯、对氟甲苯，并进一步合成对氟苯甲酰氯、对氟苯甲醛等中间体，最终生产4,4’-二氟二苯甲酮（DFBP）的完整产业链。

一汽解放 公告称，公司拟使用不超过100亿元自有资金进行委托理财，从金融机构购买风险低、本金安全且收益稳定的理财产品。

贵州茅台 公告称，2026年1月，公司累计回购股份32.98万股，占公司总股本的比例为0.0263%，支付的金额为4.51亿元。截至2026年1月底，公司已累计回购股份41.69万股，占公司总股本的比例为0.0333%，已支付的总金额为5.71亿元。

首程控股 公告称，首程资本旗下公司所管理的基金于2021年3月投资的世盟供应链管理股份有限公司已于2026年2月3日在深圳证券交易所主板完成首次公开发行股票并正式上市。世盟股份专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化及嵌入式的供应链物流解决方案。