小摩：欧洲央行本周料按兵不动对欧元升值反应或温和_市场解读

小摩：欧洲央行本周料按兵不动对欧元升值反应或温和

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2026-02-03 16:18:42

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摩根大通欧洲经济研究团队发布研报指出，欧洲央行本周大概率维持当前2%的政策利率不变，同时对于近期欧元兑美元升值的现象，预计不会采取强硬的打压态度。

该行分析师Greg Fuzesi在报告中表示，尽管年初地缘政治局势动荡，且欧元兑美元汇率一度突破欧洲央行副行长德金多斯此前提及的1.20“警戒线”，但当前经济数据并未对2%的政策利率构成挑战。

从通胀来看，去年12月的欧洲央行工作人员预测显示，整体通胀和核心通胀在预测期内已非常接近目标水平，且该预测是基于政策利率维持不变的前提作出。尽管2026年一季度通胀可能略低于预期，但2025年四季度GDP增速意外上行、失业率再度下降、消费者通胀预期走高，这些因素都支撑欧洲央行按兵不动。

对于市场关注的欧元汇率波动，摩根大通分析认为，当前的汇率变动尚不足以引发欧洲央行的强烈担忧。一方面，欧元兑美元升值需结合去年12月预测中1.16的汇率基准来看，另一方面，贸易加权汇率的涨幅远低于欧元兑美元的涨幅，且能源价格上涨也会对通胀形成支撑。欧洲央行评估汇率时会综合考量汇率水平、变动速度以及走势持续性，目前来看，在经济展现出抗压韧性的背景下，汇率变动尚未构成明显威胁。

该行预计，欧洲央行的政策声明不会出现重大调整，将继续重申数据依赖、逐次会议评估以及不预先承诺的政策导向。关于汇率的相关评论以及政策讨论的变化，大概率会在新闻发布会上披露。同时，摩根大通预计欧洲央行不会强硬干预汇率，且对当前利率水平保持满意，但会释放出愿意应对各类冲击的信号。当前地缘政治等领域的不确定性仍处于高位，且各类不确定性因素的影响方向各异，汇率变动本身尚未显著改变整体风险平衡。

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