致同会计师事务所近日就江苏本川智能电路科技股份有限公司（以下简称“本川智能”）申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务会计问题出具专项说明，对公司业绩波动、客户供应商依赖、募投项目合理性等核心问题进行了详细回应。

业绩波动原因及合理性分析

报告期内，本川智能营业收入分别为5.59亿元、5.11亿元、5.96亿元和1.70亿元，扣非后净利润分别为3405.22万元、-673.93万元、1697.04万元及903.85万元，呈现一定波动。会计师核查认为，2023年业绩下滑主要受全球PCB行业景气度下行影响，当年全球PCB产值同比下降14.96%，公司产品销售单价下降约12.20%。2024年以来，随着下游市场回暖，公司产能利用率提升至87.40%，产量同比增长31.82%，规模效应推动盈利能力回升。

公司主营业务毛利率在报告期内分别为15.79%、11.60%、12.42%和15.69%，2023年下滑主要系行业价格竞争加剧，2024年后随着高附加值产品占比提升逐步恢复。值得注意的是，公司其他业务收入主要来自废料销售，报告期内金额分别为2516.84万元、3085.76万元、4534.76万元和1541.25万元，毛利率高达90%以上，主要系生产过程中产生的含铜废液、废泥等回收品销售收入，该业务与主营业务成本匹配性良好。

客户与供应商集中度问题

报告期内，公司外销收入占主营业务收入比例分别为57.37%、52.13%、48.39%和50.78%，主要出口美国、欧洲地区，对上述地区销售额占外销收入比例均超75%。尽管外销占比较高，但公司前十大境外客户收入占比约40%，客户结构分散。针对美国关税政策影响，公司已采取泰国设厂、FOB定价模式等应对措施，2024年对美销售收入占比已降至18.46%。

供应商方面，公司向前五大原材料供应商采购占比分别为64.90%、58.74%、58.91%和66.71%，集中度较高主要系覆铜板等核心原材料向生益集团、建滔积层板等行业龙头采购，以保障品质和供应稳定性。会计师认为，公司对单一供应商不存在重大依赖，国内替代供应商充足。

募投项目可行性论证

本次可转债拟募集资金4.9亿元，投向珠海30万平米智能电路产品生产项目、泰国印制电路板生产基地建设项目及补充流动资金。其中珠海项目聚焦多层板、HDI板等高端产品，达产后预计毛利率24.70%-24.81%，内部收益率14.07%；泰国项目定位工业控制和安防领域，预计毛利率18.73%-18.82%，内部收益率13.80%。

针对前次募投项目未达预期问题，会计师解释主要系2023年行业低迷及产能爬坡期固定成本较高所致。随着行业复苏，前次项目2025年1-9月效益实现比例已达60.89%。本次募投项目通过产品结构优化（多层板占比提升至88%）、境外产能布局及全制程生产降低外协成本，预计新增折旧摊销占达产后净利润比例约39.52%，不会对经营业绩产生重大不利影响。

财务性投资与资金需求

截至2025年9月30日，公司交易性金融资产1.41亿元（银行及券商理财产品），长期股权投资900万元，主要为参股创投基金及泰国珞呈公司。会计师认定，公司不存在金额较大的财务性投资，符合相关监管规定。结合资产负债率（31.99%）、现有可支配资金（1.57亿元）及未来资金缺口（3.40亿元）分析，本次融资规模具备合理性。

公司表示，将通过优化客户结构、拓展新兴领域（AI服务器电源、低空经济等）及提升产能利用率等措施应对市场风险。本次募投项目相关审批手续已基本完备，预计不会对实施造成重大障碍。

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