几周以来，美股多头一直在盯着标普500指数的8000点大关。但要真正触及这一关口，却比想象中困难得多。8月13日，当这一基准股指一度升至7816.7点、创下盘中历史新高时，8000点这一整数关口似乎已经触手可及。然而，自那以后，市场却朝着相反方向发展——美债收益率飙升、通胀顽固、利率前景偏鹰派以及消费者信心疲弱，都令股市承压。

在市场即将迎来繁忙阶段之际——其中包括美联储下周的利率决议，推动标普500指数突破8000点究竟需要什么条件的问题再次浮现。要突破8000点，意味着较周五收盘价上涨约4.8%。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall上月在财报季表现好于预期后，将标普500指数目标位从7400点上调至8050点。尽管他仍坚持这一年末目标，但他同时表示，目前还无法明确判断究竟是什么因素能够推动市场开启下一轮上涨。

Sam Stovall表示：“我们正处于一个悬而未决的阶段，所有人都坐立不安，等待着那个难以捉摸的催化剂，看看它究竟能否推动股市从目前的位置进一步上涨。”“至于这个催化剂究竟是什么，谁也说不准。可能是通胀降温，也可能是AI取得突破;可能是加息带来的风险，也可能是油价和债券收益率进一步上升。”

自8月13日创下上一轮历史新高以来，标普500指数一直横盘震荡，交易区间仅为2%，上涨和下跌空间均受到限制。截至周四，标普500指数已经连续30个交易日没有出现1%的跌幅，这是自5月中旬以来持续时间最长的一段平静期。该指数在本周前四个交易日连续下跌之后，于周五收涨0.86%，报7656.98点。

在股市重新出现通常与美国中期选举周期这一阶段相符的波动之际，交易员正权衡一个极为谨慎且偏鹰派的利率前景。随着备受关注的美国8月核心CPI环比涨幅超预期，交易员目前定价显示美联储9月加息的概率达到90%，且市场完全预期到年底前美联储将加息两次。

50 Park Investments创始人Adam Sarhan表示，因此，未来几周的市场表现对于决定股市从现在到2026年底的方向将至关重要。他表示：“考虑到不断增加的宏观风险，股市本来已经有足够多的理由大幅下跌，但它依然保持了韧性。”他一直在增持从大型科技股到能源公司等各类股票，“市场就是经济的一面镜子。经济依然强劲，企业利润也在增长。目前并不存在衰退担忧”。

对于Sam Stovall而言，标普500指数从目前水平下跌5%至10%，并不算异常。自第二次世界大战以来，在中期选举年份，该基准指数平均经历过18%的峰值至谷值跌幅。在他看来，这意味着即便标普500指数今年早些时候一度最大下跌9.1%、并在3月底触底，该指数未来仍容易遭遇一些市场动荡。

历史表明，8000点这一关口可能仍需一段时间才能到达。CFRA汇编的数据显示，自该指数于1998年首次突破1000点以来，标普500指数攀升至每一个后续1000点整数关口所需的交易日数中位数为578个。这意味着，按照历史节奏，标普500指数可能要到2028年年中左右才会突破8000点。

历史表明，标普500指数距离8000点还有很长的路要走——该指数攀升至每一个1000点整数关口所需的交易日数中位数为578个

当然，标普500指数向每一个整数关口迈进的过程远非线性。标普500指数于1998年2月首次收于1000点上方，但用了16年多才达到2000点，中间受到互联网泡沫破裂和全球金融危机的拖累。2019年，在一轮降息周期期间，该指数突破3000点，数个月后，新冠疫情令历史上持续时间最长的牛市戛然而止。

从4000点升至5000点，标普500指数用了近三年时间，主要原因是2022年1月至10月期间出现了25%的回撤。但在2024年1月该指数最终重新夺回历史新高后，仅仅数周之后便突破了5000点大关。该指数从5000点升至6000点仅用了9个月，创下历史上最快的1000点涨幅纪录。从6000点攀升至7000点则用了约14个月。

尽管标普500指数自8月中旬以来一直原地踏步，华尔街却几乎没有表现出焦虑迹象。德意志银行汇编的数据显示，规则型投资者和主动型投资者目前仍超配股票，不过这一水平仅处于过去10年数据的第65百分位，明显低于当前盈利增长所暗示的水平。这意味着，未来几周交易员仍有充足的资金弹药买入股票。

芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)周五收于15.84点，该指数一直低于20这一通常意味着市场压力正在加剧的水平。瑞银集团股票衍生品策略师Maxwell Grinacoff在接受电话采访时表示：“股市波动率之所以没有发生变化，是因为这轮上涨有强劲的企业利润作为支撑。”“宏观风险并不是一个股市故事。相反，这些风险来自其他资产类别的问题，例如债券市场，而这些问题可能进一步外溢至股市。只是到目前为止，我们还没有看到这种情况发生。”