来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 李少鹏）宏明电子9月10日晚发布公告称，公司董事长梁涛与总经理冉洪汀、董事会秘书梁爽等高管近日接待了东方财富证券、申万宏源证券、华安证券等22家机构现场调研，解读上半年经营情况的同时，并就商业航天业务、新兴领域布局、募投项目等市场关注焦点作出回应，传递出公司稳健发展、长期向好的核心逻辑。

机构投资者开门见山，首先抛出公司2026年上半年营业收入小幅增长但利润端承压的问题，公司管理层表示，核心原因在于综合毛利率同比下降8.62%，降至41.97%。

宏明电子认为毛利率下滑受军品降价趋势延续、电力电子等新门类产品规模效应尚未形成、国际形势变化影响等多重因素叠加影响。针对这些挑战，公司积极调整客户结构，着力开拓国内市场，在新能源电子结构件、AI算力电机等新领域持续突破，以对冲传统业务下滑压力。公司认为，长期来看，随着“十五五”装备规划落地、募投产能释放及新品逐步放量，毛利率有望企稳回升。

市场最为关注的商业航天业务开展情况方面，宏明电子管理层直言商业航天业务正处于培育拓展期，现有收入对整体营收贡献尚有限。不过，公司在中国星网已发射卫星配套体系中保持行业领先的配套地位，宇航级MLCC已批量配套通信卫星领域。

“公司原有的宇航级MLCC产线成本较高，为适配商业航天的低成本诉求，募投项目专门规划了适配商业航天的MLCC及相关配套元器件产能，达产后可年产4亿只MLCC，在保障防务配套的基础上有序布局高附加值民用领域。”公司高管介绍称。

在被机构投资者问及“MLCC产品与风华高科产品的区别？”公司管理层表示，与风华高科产品的区别实际上是军用MLCC与民用MLCC的区别，二者在技术路线、生产逻辑和商业模式上存在本质差异。

以产品定位为例，宏明电子表示，军用MLCC面向航空航天、船舶、武器装备等场景，呈现高可靠、多品种、小批量、定制化特征，单颗价值量高且生命周期长，一旦定型即锁定规格持续供货；民用MLCC则面向消费电子、汽车电子、AI服务器等大规模市场，侧重标准化量产和成本控制，产品迭代快，价格受供需周期影响较大。

有机构投资者提出“公司如何研判MLCC和钽电容未来价格走势？”公司管理层分析称，本轮涨价底层驱动因素是AI算力需求爆发与车规级高容MLCC的需求持续攀升。AI服务器功耗大幅增加，GPU瞬态电流波动问题使高端、高容MLCC需求呈指数级增长，形成了“高端缺货”的结构性紧张局面。

公司预计未来价格走势将呈现显著分化：高端产品需求旺盛且产能释放慢，价格有望维持高位；中低端产品主要看下游需求恢复情况，预计将温和复苏。

新兴产业拓展方面，宏明电子表示业务布局遵循“军为核心、民为拓展”战略，重点拓展商业航天、车规电子、新能源及AI算力结构件、电力、低空经济等高附加值赛道。

新能源领域，公司的新能源电池及汽车电子结构件产品目前已通过行业主流客户的认证，技术参数达到客户高标准要求。AI算力领域，公司的算力服务器结构件已向国内头部客户送样合格，开始小批量供货；公司的算力铜排产品已完成客户端样品承认和相关测试验证，产品电气性能与温升控制等关键指标获得客户认可；在具身智能领域，公司的无框电机产品已完成产品定型与客户验证。