近期，亚洲市场中芯片股波动明显加剧，市场对于AI带动的半导体牛市是否进入高位震荡阶段的讨论也在持续升温。

以日韩为例，自2026年以来，受隔夜美股半导体抛售潮等因素传导，韩国KOSPI指数多次触发熔断机制，单日下跌10%以上似乎已成为“家常便饭”。自阶段高点以来，三星电子与SK海力士最大回撤均超过20%，日本存储大厂铠侠回撤更是接近30%。（数据来源：Wind 截止：2026.09.03）

表：韩国股市2026年全市场熔断记录（年内第1—7次）

次序日期熔断级别当日市场表现第1次3月4日一级3月3日—4日连续两日重挫，累计暴跌近20%，创2008年金融危机以来最大两日跌幅第2次3月9日一级盘中跌超8%触发，避险情绪延续第3次6月8日一级收跌8.29%报7484.41点，为近3个月最大单日跌幅；三星电子跌10.2%、SK海力士跌7.7%第4次6月23日一级收跌9.99%报8203.84点；三星电子、SK海力士双双跌超12%；KOSDAQ同日跌7.94%第5次6月26日一级盘中跌逾8%，暂停交易20分钟第6次7月7日一级盘中暴跌超8%；指数随后跌破6月高点以来20%的技术性熊市线第7次7月13日一级收跌8.95%报6806.93点，5月4日以来首次失守7000点；SK海力士单日暴跌15.37%，创18年来最大单日跌幅

数据来源：Wind 截止：2026.09.03

花旗、摩根大通、高盛等华尔街大行则将相关股票互换的融资利率大幅上调至SOFR上方750个基点，实质性收紧了对冲基金的杠杆押注。富达国际、贝莱德等资管巨头也相继对涨势的可持续性发出警告。当交易所、监管者和卖方机构同时踩下"风险刹车"，往往意味着行情已走到需要重新审视的位置。

涨幅与拥挤度：数据里的“高处不胜寒”

尤其是在二季度资金高度集中涌入之后，存储、GPU、先进封装等高景气方向积累了较大涨幅，交易层面也逐渐呈现出拥挤特征。

先看涨幅：2026年上半年，A股科技题材中存储芯片板块以102.4%的涨幅高居榜首，先进封装、CPO光模块涨幅均逼近翻倍；美股市场更为极致——存储板块上半年累计上涨318.49%，费城半导体指数涨幅超过100%，闪迪、美光、英特尔的半年涨幅分别达到857%、304%和278%。个股层面，上半年A股涨幅前20名中，有17只出自AI算力与半导体产业链，年内涨幅普遍超过300%，获利盘高度堆积。（数据来源：Wind 截止：2026.09.03）

再看拥挤度：从市值维度，台积电、三星、SK海力士三家公司过去六个月市值近乎翻倍，合计已占MSCI新兴市场指数的约29%，超过绝大多数单一国家的权重；从资金维度，东方证券等多家券商明确提示，AI算力、存储芯片等方向交易拥挤度显著提升，整体投资性价比有所下降。

从杠杆维度，对韩国芯片股的杠杆性押注已迫使全球主要经纪商集体收紧敞口。空头阵营中，以预测次贷危机闻名的迈克尔·伯里更是直言：费城半导体指数相对200日均线的偏离度一度达到约65%，为2000年互联网泡沫以来的极端水平。

当然，拥挤不等于趋势终结。产业层面的支撑依然坚实：SEMI预计2026年HBM市场规模增长58%至546亿美元，但即便三大原厂将七成新增产能倾斜至HBM，产能缺口仍高达50%至60%；摩根士丹利测算今年全球先进封装市场规模约560亿至580亿美元，台积电CoWoS订单已排至2027年。国内基本面同样强劲——今年1至7月，我国集成电路行业利润同比增长18.5倍。

换言之，这更像是一场景气没有见顶、但筹码已经过热的高位博弈：产业逻辑依然向上，股价却已开始提前透支，波动加剧、分化加深将是这一阶段的常态。

中证芯片产业指数（H30007）：核心产业链的“一篮子”方案

板块分化严重的情况下，选股难度正在指数级上升。芯片产业链涵盖设计、制造、封测、设备、材料五大环节，各环节的技术路线、景气节奏、竞争格局迥异——上半年领涨的存储可以因为一则扩产消息集体回调，而设备、材料又可能因一纸出口管制新规逆势走强。

即便深耕行业的专业投资者，也很难精准踩准每一次细分轮动；对普通投资者而言，在数倍涨幅的明星股与高位站岗之间，往往只隔着一份不及预期的财报。

此时，通过相关指数进行一篮子布局，用分散化对冲个股与细分环节的非系统性风险，或许是更从容的选择。而在众多芯片类指数中，中证芯片产业指数（H30007）则是更具代表性的选项。

指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的50只上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现。

其兼顾龙头稳定与中小市值成长潜力，指数中100亿-超1000亿市值股票均有布局，龙头奠定指数基础，中小市值个股数量多、权重较低，贡献成长空间。

对比“同门师兄弟”国证芯片指数，其多出21只特有成份股，包括佰维存储、江波龙等存储芯片公司，以及长川科技、中科飞测、华天科技等封测与设备公司。存储、封测、设备——恰恰是本轮“存储涨价+国产替代+扩产周期”三重逻辑中最受益的环节。当市场还在争论先进制程时，指数已把存储国产化和设备替代两条暗线纳入囊中。（数据来源：Wind 截至：2026.07.16）

从当前时点看，中证芯片产业指数的配置逻辑尤为清晰。一方面，进口减速与存储提价的基本面支撑尚未完全反映在估值中，国产替代从“预期”走向“业绩兑现”的过程将带来持续的估值修复动力；另一方面，全球半导体周期仍处于上行通道，台积电的营收高增与存储行业的供不应求提供了坚实的外部验证。更重要的是，在地缘政治不确定性长期存在的背景下，拥有完整产业链布局的指数工具能够有效分散单一环节或单一企业的政策风险，让投资者更专注于产业趋势本身。

产品方面，芯片ETF景顺（159560）紧密跟踪中证芯片产业指数，该产品于2023年11月9日正式成立。自成立以来展现出较强的业绩弹性，截至2026.06.30，该基金近2年收益达299.84%，同期业绩基准涨幅为301.31%。（数据来源：Wind 截至：2026.06.29 注：该产品于2023年11月9日 基金2024-2025年收益分别为27.40%、42.07%；同期业绩基准涨幅为-2.18%、26.38%、43.15%）

为方便场外投资者参与，景顺长城基金还同步发行了芯片ETF景顺的联接基金，包括景顺长城中证芯片产业ETF联接A（基金代码：024972）和联接C（基金代码：024973）。联接基金主要通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，投资目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，为没有证券账户或偏好定投的投资者提供了便捷的场外申购渠道。

常见FAQ解答

Q1：为什么说当前芯片板块重回资金视野？

TrendForce预计2026年九大CSP合计资本支出突破8300亿美元，同比增速高达79%，AI算力需求持续爆发。中证芯片产业指数2026年以来涨幅超50%，近一年涨幅超120%，板块兼具涨价带来的利润弹性与AI算力驱动的长期成长属性。（数据来源：Wind/TrendForce 截至：2026.06.29 注：2021-2025年中证芯片产业指数涨幅为：32.15%、-37.41%、-2.18%、26.38%、43.15%）

Q2：芯片ETF景顺（159560）有哪些值得关注的产品特点？

产品成立于2023年11月9日，管理费0.50%、托管费0.10%，综合费率0.60%处于行业主流水平。采用完全复制法跟踪中证芯片产业指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。同时设有场外联接基金（A类：024972，C类：024973），方便无证券账户的投资者参与。（数据来源：Wind/景顺长城基金 截至：2026.06.29）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证芯片产业指数（H30007），从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的50只上市公司证券作为样本。指数前十大权重股合计占比约60.2%，覆盖寒武纪、兆易创新、澜起科技、中芯国际、海光信息、北方华创、中微公司、长电科技、佰维存储、拓荆科技等代表性个股，是反映国内芯片产业核心资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.29）

Q4：与其他芯片主题产品有哪些差异？

相比仅聚焦单一细分（如存储、设备或设计）的窄基产品，芯片ETF景顺覆盖芯片设计、制造、封测、设备、材料等核心产业链，能够在一定程度上分散单一环节的技术路线变更与周期波动风险。相比主动管理型基金，ETF费率更低、持仓透明、每日公布PCF清单，且不受基金经理风格漂移影响，或更适合希望精准跟踪芯片产业Beta收益的投资者。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

芯片产业技术迭代快、周期波动大，单一企业可能面临研发不及预期、客户集中度高、国际供应链扰动等风险。ETF通过指数化投资一篮子覆盖芯片设计、晶圆制造、半导体设备及封测环节的50只核心标的，分散单一公司的经营与技术风险。无需深入研究个股基本面与产业链技术细节，即可参与芯片板块景气上行，或更适合普通投资者配置。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。