（来源：纪要头等座）

国瓷系列- MLCC

Q: 驱动高端MLCC需求增长的主要因素有哪些？

A: 高端MLCC需求增长核心驱动力为AI算力持续扩张，全球数据总产量从21年的67泽字节提升至25年的213.56泽字节，预计29年将超过527泽字节，推动AI服务器部署加速。AI服务器单机MLCC用量显著高于传统服务器，且在高密度PCB场景中因体积小、高频性能优、可靠性高而难以替代。据测算，全球AI服务器MLCC需求量将从23年的236亿颗增长至30年的1116亿颗，复合年增长率达24.86%，增长动力前期源于出货量提升，后期随算力密度增加单机用量进一步上升。

Q: 当前高端MLCC的供给格局如何？为何价格进入上行周期？

A: 全球MLCC市场高度集中，前六大厂商合计市占率达82.3%，高端产能主要由村田、三星电机、太阳诱电等日韩企业掌控，当前高端产线稼动率已超80%。新建高端产线从建厂、调试、良率爬坡至客户认证需18-24个月，且中低端产能无法直接改造为高端产能，供给端存在刚性约束。供需错配推动高端MLCC价格进入上行周期，此轮涨价呈结构性特征，聚焦高容值、高可靠性、高温高压等高端产品，与历史上由供给收缩或成本推动的普涨周期有本质差异。

Q: 钛酸钡介质粉在MLCC产业链中扮演什么角色？其需求增长逻辑是什么？

A: 钛酸钡是MLCC最核心的陶瓷介质材料之一，直接决定电容器的容量、耐压性能及可靠性。高端MLCC需求增长直接拉动高端钛酸钡介质粉需求，同时因高端产品中钛酸钡成本占比较高，且下游新增产能集中于AI服务器、车规电子等高景气领域，价格具备向上传导空间，形成量价协同增长逻辑。

Q: 稀土供应约束如何影响全球高端钛酸钡介质粉的供应格局？

A: 高端钛酸钡介质粉生产需添加氧化镝等重稀土元素以优化性能，日本厂商对中国重稀土依赖度超过90%。随着中国稀土出口政策收紧，氧化镝等对日出口量显著下降，直接制约海外高端粉体厂商原料保障能力，叠加国产技术进步，加速下游客户向国内供应商切换，为国产替代创造实质性窗口期。

Q: 国瓷材料在高端钛酸钡介质粉领域具备哪些竞争优势？

A: 国瓷材料竞争优势体现在三方面：技术上，系国内首家掌握水热法量产高端MLCC钛酸钡介质粉技术的企业；客户方面，已进入三星电机、国巨、风华高科等头部MLCC厂商供应链，客户认证周期长、粘性强；产能上，正积极推进面向AI服务器等高景气领域的扩产项目，为承接国产替代份额奠定基础。

Q: 国瓷材料高端MLCC介质粉业务的核心成长逻辑是什么？

A: 该业务成长逻辑可概括为三步：一是AI服务器出货量增长与单机MLCC用量提升共同驱动高端MLCC需求快速扩张；二是高端MLCC供给集中且扩产周期长，供需错配推动价格上行，上游钛酸钡介质粉同步受益于量价提升；三是稀土出口收紧限制海外高端粉体供应，国瓷材料凭借技术、客户及产能储备，有望加速承接国产替代释放的市场份额，实现量价增长与份额提升双重驱动。

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