来源：上期所发布

每逢春节后复工，橡胶轮胎行业都会迎来一场棘手的“采购大考”：生产线陆续重启、下游订单加速回流，补库刚需迫在眉睫，但节后的化工市场行情阴晴难料。

物产中大化工集团有限公司（简称物产中大化工）旗下雄鹰轮胎产销规模稳居行业前列，年橡胶原料消耗量为14万吨。对重资产制造企业而言，原料价格的每一次细微波动，都会被庞大的采购体量放大，直接影响企业盈利空间与经营稳定性。

2026年2月，国内轮胎企业春节后全面复工，终端订单持续回暖，雄鹰轮胎制订了3月1000吨合成橡胶补库计划，全力保障生产线满负荷运转与订单稳定交付。彼时，市场行情呈现典型的“下有底、上有扰”格局。从基本面看，2026年上半年国内丁二烯无新增产能释放，叠加下游轮胎开工率稳步回升，胶价底部支撑坚实，但前期涨幅已消化部分利多，短期进一步上涨的空间有限。此外，中东地缘局势随时可能引发能源化工品涨价，市场陷入震荡纠结态势。

面对错综复杂的盘面走势，物产中大化工采购与风控团队备货陷入两难：追高采购，担心行情回调、库存贬值；持币观望，担心突发涨价、推高全年生产成本。传统现货采购、单边套保模式，已然无法适配复杂的市场环境。

浙商期货产业服务团队联动物产中大化工，结合市场“底部牢固、大涨乏力、地缘风险潜伏”核心特征开展研判，双方最终制订现货1∶1匹配卖出看跌期权的定制化方案。

该策略实用性较强。若行情维持震荡或偏强上行，企业可稳稳赚取权利金，直接抵扣采购成本；若行情意外“跳水”，期权被行权后企业可按约定低价锁定原料头寸，有效规避高价采购风险，实现稳健降本。

2月27日，盘面走势平稳有序，物产中大化工迎来建仓窗口并分批落地操作，在BR2604合约12600元/吨价位，分别卖出BR2604P12200、BR2604P12400两档虚值看跌期权各100手，合计200手头寸，精准对应1000吨真实生产采购需求，完全贴合实体经营场景。本次操作累计收取权利金17.45万元，为后续降本增效筑牢坚实基础。

建仓之后，3月中东冲突骤然升级，市场随之风云骤变，国际原油价格大幅拉升，并带动化工产业链全线走强，BR2604合约价格快速冲高至15000~16000元/吨区间强势震荡，全程站稳12400元/吨上方。市场走势印证前期研判，两档看跌期权始终未进入实值状态，头寸风险全程可控。随着期权顺利到期，17.45万元权利金收益全额落袋。

从实操成效来看，按1000吨采购体量核算，本次操作直接为企业每吨降低橡胶采购成本174.5元。整个过程不干扰企业正常采购节奏、不影响生产经营秩序，以低成本、低风险的金融工具，有效对冲了大宗商品价格波动风险，切实完成了降本增效目标，进一步夯实了企业产业链经营韧性。

转自期货日报记者鲍仁

（来源：上期所发布）