8月31日消息，近期民生加银恒源债券披露2026年上半年报，基金规模51.17亿元，比2026年第一季度增加4.79%。基金经理谢志华最新投资观点同步出炉。

谢志华表示，当前债券市场偏利好的运行环境并未出现显著弱化，后续将在密切跟踪各类影响因素的基础上灵活调整投资策略，力争为持有人创造稳健收益。 宏观经济： 下半年经济增速有望延续此前运行趋势，整体保持在目标区间的偏低水平，新经济行业向好态势与出口增长韧性将支撑经济运行，既不会出现快速下行走势，也难以触发政策的大幅发力。 资本市场： 当前债券收益率处于半年来的偏低位置，资金价格围绕政策利率附近波动，短期内收益率继续下行的预期不高，经过上半年的下行调整后，债券赔率已不及年初，后续进一步下行需要更多新增利好因素催化。 投资方向： 将持续跟踪政府债券发行节奏变化、出口增长动能、行业结构分化程度、流动性政策导向等核心变量，做好对应应对预案，根据市场最新动态及时调整组合操作。 风险提示： 需警惕下半年政府债券发行力度边际上升对债券供需格局带来的扰动，部分弱势行业板块对经济的拖累程度可能加重，债券市场行情存在不及预期的波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.57%

数据显示，截至2026年上半年末，民生加银恒源债券净值为1.04元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.48%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.57%。

谢志华自2023年8月15日担任民生加银恒源债券基金经理，截止2026年8月31日，任期回报9.26%。

资料显示，本基金现任基金经理为孙伟和于善辉，孙伟为同济大学计算数学硕士，2006年4月起从事证券投资研究相关工作，历任华泰证券研究员，招商基金研究员、基金经理，诺安基金基金经理、固定收益部副总经理、固定收益部总经理、公司总经理助理，2021年12月加入民生加银基金管理有限公司，现任公司首席投资官（固定收益）、固定收益部总监、公司投资决策委员会成员、固收资产条线投资决策委员会联席主席、基金经理，2023年8月15日起担任民生加银恒源债券型证券投资基金基金经理；于善辉为中国人民银行金融研究所金融学硕士，2004年8月起从事证券投资相关工作，历任中国人寿资产管理有限公司助理研究员、研究员、处室经理，嘉实基金信用研究员、基金经理助理、投资经理，中欧基金基金经理、副总监，融通基金固定收益部总监、投资经理、部门总经理、基金经理，2023年6月加入民生加银基金管理有限公司，现任专户理财一部总监、公司投资决策委员会成员、固收资产条线投资决策委员会联席主席、基金经理，2024年12月26日起担任民生加银恒源债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，民生加银恒源债券依托当前偏利好但赔率边际下降的债市环境，凭借过往持续跑赢基准的稳健业绩表现，后续将锚定核心市场变量动态调整组合操作。对投资者而言，该产品的稳健运作逻辑适配低风险偏好配置需求，但也需同步关注债市供需扰动、经济结构分化等潜在波动风险，理性评估产品的收益风险匹配度。

附公告原文节选：

2026 年国内经济“起步有力､开局良好”,一季度GDP 同比增长5.0%,处于过去几年单季度 增速较高水平,4 月份开始,部分经济指标显示出增速回落的势头｡6 月末公布的PMI 为50.3%, 重返扩张区间 ｡

具体而言,开年以来经济的增长势头良好,一季度经济增速达到了5.0%,超出去年后两个季 度的增速水平,主要经济指标都表现出了良好的势头,4 月开始多个重要的经济增长数据出现了 回落趋势,结构上投资､消费不佳,并带动生产转弱｡5 月经济结构体现为生产有韧性,但是投资 和消费继续表现不佳｡6 月份多项经济数据出现边际企稳迹象:6 月固定资产投资季调环比-0.37%, 较上月的-1.25%有所收窄;当月同比-11.2%,降幅较上月收窄1.3 个百分点,其中地产持平上月; 制造业投资-3.2%,较上月降幅收窄1.0 个百分点;基建投资-10.2%,降幅略微收窄0.6 个百分 点,总体来看,投资各分项与上月差别不大｡6 月社会消费品零售总额同比增长1.0%,较上月的 -0.6%回升1.6 个百分点｡其中,6 月CPI 同比较5 月下降,所以价格因素不是社会消费品零售修 复的主要原因｡出口是拉动经济增长的重要动力,增速持续保持在较高水平,6 月出口同比增速 27%,前值19.4%｡一方面是科技主线带动半导体相关出口大增,另一方面还是发挥品类优势,汽 车､船舶等品类表现持续偏强,体现了国内产品较强的国际竞争力｡

在流动性方面,开年市场总体宽松,随着多重因素联合作用,资金在3 月和4 月进入量足价 廉､波动低的最好阶段,5 月以来,资金价格逐步向公开市场7 天逆回购利率中枢靠拢,并在6 月 份上行突破了中枢,直到接近季末才出现回落｡央行总体采取削峰填谷的操作思路,保持了流动 性的总体平稳宽裕｡

在经济基本面和市场资金面的多重因素作用之下,以10 年期国债为代表,债券收益率在上半 年呈现出逐步走低后徘徊震荡的走势,收益率在进入1.75%以后,开始箱体震荡,始终未能突破 1.70%的箱体下沿,从半年维度看,收益率曲线整体呈现牛陡格局｡信用债收益率曲线也有一定幅 度的下行,各种利差均保持在较低水平｡

组合主要投资于利率债,根据市场情况进行宽幅调整久期和品种,通过持有票息和波段操作 等手段提升组合收益｡

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