8月31日消息，近期天弘京津冀A披露2026年上半年报，基金规模15.14亿元，比2026年第一季度增加4.30%。基金经理刘嗣兴最新投资观点同步出炉。

刘嗣兴表示，下半年经济延续弱修复态势，债券市场将呈现“中枢低位、波动放大”的运行特征，投资端更侧重票息策略的确定性。 宏观经济： 内需偏弱、地产尚未企稳的格局难以改变，通胀压力集中在上游领域，不会形成需求驱动型通胀，对整体经济运行不构成明显掣肘。 资本市场： 货币政策转向多目标平衡，OMO降息窗口收窄，整体资金环境收敛至“中性略偏松”区间，三季度特别国债和长期限地方债集中发行将在8至10月形成供给高峰，“资产荒”从全面稀缺转向结构性错配。 投资方向： 操作上优先选择票息策略，减少资本利得博弈，同时密切关注长端利差压缩带来的布局机会，在控制组合波动的前提下争取稳健收益。 风险提示： 需警惕债券供给超预期增加、资金面边际收紧幅度超出预判等因素引发的市场波动风险，合理控制组合久期以应对潜在调整。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.50%

数据显示，截至2026年上半年末，天弘京津冀A净值为1.08元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.83%，同期业绩比较基准收益率为2.33%，跑输基准0.50%。

刘嗣兴自2024年3月28日担任天弘京津冀A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报8.01%。

资料显示，本基金基金经理助理，女，金融硕士，10年证券从业年限，历任易方达基金管理有限公司高级研究员，2025年2月18日加入天弘基金管理有限公司，担任本基金基金经理助理，协助基金经理进行投资、研究、头寸管理等日常工作。

整体来看，整体来看，天弘京津冀A在弱修复的宏观环境下锚定票息优先的稳健投资思路，适配当前债券市场“低中枢、高波动”的运行特征，虽短期阶段性业绩小幅跑输基准，但中长期维度仍实现了超额收益。后续该基金需在结构性资产荒环境下平衡收益确定性与波动风险，通过合理管控久期应对供给超增、资金面收紧等潜在变量，为持有人争取稳健的组合回报。

附公告原文节选：

2026年上半年债券市场整体走出了一轮超预期的"震荡牛市"｡年初配置盘开门红推 动收益率小幅走低,3月美伊冲突引发通胀担忧导致长债短暂调整｡4-5月在市场资金面 极度宽松情况下再度走牛｡6月初央行出手纠偏偏低资金价格引发回调,月末又在政策 呵护下边际修复｡

资金面是贯穿上半年的最核心驱动变量｡年初央行综合运用买断式逆回购､MLF和 国债买卖等工具投放中长期流动性,释放了明确的宽松信号｡市场利率在远低于政策利 率的区间运行,驱动市场机构加杠杆｡6月初央行在10年国债突破1.70%之后,态度发生 微妙变化,逆回购操作一度降至零,进而引发了市场调整｡机构配置需求是上半年债市 的重要结构性支撑｡在"资产荒"延续的大背景下,银行和保险配置盘因欠配压力持续增 持利率债,成为债市的底仓力量｡信贷偏弱,商业银行欠配压力大,加剧了配置需求｡ 上半年宏观经济呈现出典型的"K型分化"特征,新质生产力表现亮眼,但是内需修复持 续偏弱,消费数据疲软｡通胀表现偏弱,核心CPI低位徘徊,通胀担忧在4月之后逐步消 退｡

总体而言,上半年债市的走强是"缺资产+宽货币+弱基本面"三重共振的结果｡整体 呈现牛陡的行情,同时品种利差､评级利差等压缩甚于期限利差,机构更加追逐短端收 益的确定性｡

上半年,我们总体操作稳健,年初以票息策略为主,3月后适度增加了久期和仓位, 较好地把握到了市场行情,获得了较好的收益｡

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