核心经营指标全景解读

营业收入同比增长29.05%

报告期内安克创新实现营业收入166.05亿元，上年同期为128.67亿元，同比增幅29.05%。营收增长主要来自市场开拓持续推进、新品上市获得市场认可，线上线下销售规模持续扩大。分板块来看，充电储能类产品营收89.30亿元，同比增长31.02%；智能创新类产品营收41.86亿元，同比增长28.77%；智能影音类产品营收34.85亿元，同比增长24.53%。

净利润同比增长45.86%

归属于上市公司股东的净利润达17.02亿元，上年同期为11.67亿元，同比增幅45.86%。利润增速显著高于营收增速，主要得益于高附加值产品占比提升，以及部分上年度缴纳的IEEPA关税退回冲减当期营业成本，带动整体盈利水平提升。

扣非净利润同比增长49.65%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.39亿元，上年同期为9.61亿元，同比增幅49.65%。扣非净利润增速高于归母净利润，反映公司主营业务盈利质量进一步夯实，非经常性损益对利润的扰动处于合理区间。

基本每股收益同比增长44.56%

报告期内基本每股收益为3.1743元/股，上年同期为2.1958元/股，同比增长44.56%。在公司总股本因股权激励行权、可转债转股小幅增加的背景下，每股收益仍实现近五成增长，体现盈利增厚对股东回报的直接支撑。

扣非每股收益同步提升

以最新股本测算的全面摊薄每股收益为2.8944元/股，结合扣非净利润规模测算，扣非每股收益同步实现近50%的同比增长，反映公司核心业务的单位股本盈利能力显著增强。

加权平均净资产收益率提升2.52个百分点

报告期内加权平均净资产收益率为15.11%，上年同期为12.59%，同比提升2.52个百分点。在净资产规模随利润积累持续扩张的背景下，ROE仍实现明显提升，反映公司净资产的使用效率和盈利能力持续优化。

核心资产质量风险提示

应收账款同比增33.53%

截至报告期末，安克创新应收账款账面价值25.01亿元，上年末为18.73亿元，同比增长33.53%，增幅高于同期营收29.05%的增速。前五大客户应收账款占总额比例达30.69%，客户集中度较高，若核心客户出现经营波动，可能引发坏账风险。公司按组合计提的坏账准备余额达1.46亿元，整体坏账计提比例5.50%，后续需关注海外长账龄应收账款的回收进度。

存货同比增34.75%

期末存货账面价值达67.34亿元，上年末为49.97亿元，同比大幅增长34.75%，占总资产比例从24.90%提升至30.03%。存货增长主要来自公司主动备货以匹配业务扩张需求，但4.44亿元的存货跌价准备计提规模同比增长21.56%，消费电子行业产品迭代速度快，高企的存货规模可能面临滞销、贬值风险，直接侵蚀未来盈利空间。

期间费用结构异动观察

销售费用同比增长21.12%

报告期内销售费用34.24亿元，上年同期为28.27亿元，同比增长21.12%，低于营收29.05%的增速。费用增长主要来自业务扩张带动的销售平台费用、销售人员薪酬及市场推广投入增加，销售费用率从上年同期的21.97%下降至20.62%，销售端投入效率有所提升。

管理费用同比增长18.40%

管理费用总额5.52亿元，上年同期为4.66亿元，同比增长18.40%，增幅低于营收增速。增长驱动因素为管理人员薪酬、专业服务费及折旧摊销费用增加，管理费用率从上年同期的3.62%下降至3.32%，内部管理运营效率持续改善。

财务费用同比增498.18%

财务费用从上年同期的-0.36亿元大幅增至1.45亿元，同比增幅高达498.18%，是本期费用端最大的风险点。主要原因是汇率波动导致汇兑损失大幅增加，叠加可转换债券利息费用上升、业务规模扩大带来手续费增长。公司境外收入占比高达94.73%，汇率波动对盈利的冲击需持续警惕。

研发费用同比增长56.50%

研发投入总额达18.69亿元，上年同期为11.95亿元，同比大增56.50%，研发投入占营收比例从上年同期的9.28%提升至11.26%。研发人员占比达56.47%，截至报告期末累计取得363项发明专利、1466项实用新型专利，高强度研发投入为长期产品竞争力筑牢基础，但短期也对当期利润形成一定挤占。

现金流大幅波动风险预警

经营活动现金流净额同比增163.82%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为7.23亿元，上年同期为-11.32亿元，同比大幅增长163.82%，实现由负转正。改善原因一方面是本期业务实现现金净流入，另一方面是收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税，经营端造血能力显著修复。

投资活动现金流净额同比降67.24%

投资活动产生的现金流量净额为3.62亿元，上年同期为11.06亿元，同比大幅下降67.24%，主要原因是本期理财产品产生的投资活动净流入较去年同期明显减少，对外投资的现金回流规模大幅收缩。

筹资活动现金流净额同比降341.60%

筹资活动产生的现金流量净额为-10.53亿元，上年同期为4.36亿元，同比大降341.60%，从净流入转为大额净流出。核心原因是上年同期存在发行可转换债券带来的大额筹资流入，而本期分配股利规模较去年同期明显增加，叠加H股上市相关支出，导致筹资端现金大幅流出，需关注后续融资渠道的可持续性。

安克创新本期营收利润实现快速增长，核心业务基本面表现亮眼，但高企的存货规模、汇率波动引发的财务费用暴增、筹资端大额现金净流出等风险点需投资者高度警惕，后续需跟踪公司库存去化进度、外汇套期保值效果及现金流稳定性，理性评估长期投资价值。

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