南极电商是国内知名电商品牌授权及产业服务龙头，核心业务覆盖品牌综合服务、流量变现等领域，依托成熟品牌资产与全链路供应链整合能力形成差异化竞争优势。公司成立于1999年7月12日，2007年4月18日在深圳证券交易所上市，注册地为江苏省，办公地为上海市。

公司主营业务以电商渠道为主，依托品牌授权业务整合供应链上下游资源，向产业链提供高效产业服务，向消费者提供高性价比产品，所属申万行业为商贸零售-互联网电商-电商服务，覆盖化妆品、文化传媒概念、网红经济等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第四
2026年上半年，公司实现营业收入10.05亿元，在8家同行业可比公司中排名第2，行业第一名若羽臣营收为22.86亿元，当期行业平均营收7.31亿元，行业中位数5.8亿元。主营业务构成方面，移动互联网媒体投放平台业务贡献营收7.77亿元，占比77.33%；自媒体流量变现业务营收9417.1万元，占比9.37%；品牌综合服务业务营收7687.48万元，占比7.65%；保理业务营收2252.93万元，占比2.24%；经销商品牌授权业务营收2124.84万元，占比2.11%；货品销售营收1289.42万元，占比1.28%；其他服务营收10.57万元，占比0.01%。当期实现净利润5168.47万元，行业排名第4，行业第一名若羽臣净利润为1.67亿元，当期行业平均净利润4210.41万元，行业中位数3699.05万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为12.49%，较去年同期的14.48%有所下降，低于行业平均20.69%，整体偿债压力较小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为13.69%，较去年同期的13.19%小幅提升，低于行业平均37.20%，后续盈利水平仍有提升空间。

董事长张玉祥薪酬144万元，同比无增减
公司控股股东为张玉祥、朱雪莲，实际控制人为张玉祥。张玉祥1964年7月出生，于1998年创建“南极人”品牌，2010年12月成立南极人（上海）纺织品科技有限公司后担任该公司董事长兼总经理，曾任上海内衣协会理事会理事、上海服装行业协会第五届理事会副会长，现任上海强祥机械设备有限公司执行董事兼总经理，2020年9月至2021年7月、2022年3月至2022年8月兼任公司董事会秘书，2016年2月至今任公司董事长、总经理，为公司实际控制人。其2024年、2025年薪酬均为144万元，薪酬无增减变动。

A股股东户数较上期减少5.97%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为8.42万，较上期减少5.97%；户均持有流通A股数量为2.37万，较上期增加6.35万。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股1987.28万股，相比上期减少553.94万股。

华泰证券指出，南极电商业务转型成效正逐步释放，相关核心亮点如下：

• 2026年一季度公司实现归母净利润0.33亿元，同比扭亏，利润端延续改善趋势，随着供应链与经销商体系重塑、子公司战略调整完成，后续收入降幅有望逐步收窄，费用投放效率提升将带动利润端持续向好，维持“买入”评级，给予2027年对应目标价4.0元。
• 2025年公司完成3.26亿元商誉减值后商誉为零，全年销售费用率同比下降10.2个百分点，费用优化成效显著，剔除减值影响后已实现经营盈利。
• 2026年一季度公司毛利率同比提升1.1个百分点至14.1%，销售费用率同比下降7.8个百分点，归母净利率达6.5%，盈利能力整体向好。
• 预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.57亿元、3.44亿元、4.96亿元，2026-2028年期间归母净利润复合增速达38.9%。

图：南极电商营收及增速

图：南极电商净利润及增速

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