三特索道（维权）是国内客运索道运营龙头，聚焦旅游资源综合开发，拥有多元景区产品布局优势。公司成立于1989年9月5日，2007年8月17日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于湖北省武汉市。

公司主营业务为在全国范围内从事旅游资源的综合开发与运营，所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区，覆盖户外露营、微盘股、户外用品（露营）等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第六
2026年上半年，公司实现营业收入2.88亿元，在13家同行业可比公司中排名第6，行业第一名黄山旅游营收达9.88亿元，第二名祥源文旅（维权）营收达5.55亿元，当期行业平均数为3.42亿元，行业中位数为2.77亿元。主营业务构成中，索道营运收入2.25亿元占比78.37%，景区门票收入4313.41万元占比15.00%，其他业务收入1378.47万元占比4.79%，酒店餐饮收入348.12万元占比1.21%，温泉业务收入181.19万元占比0.63%。当期实现净利润5872.56万元，在13家同行业可比公司中排名第6，行业第一名张家界净利润达3.08亿元，第二名九华旅游净利润达1.52亿元，当期行业平均数为7924.77万元，行业中位数为5670.95万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为20.56%，较去年同期的21.22%小幅下降，低于26.89%的行业平均水平，长期偿债压力较小。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达60.85%，较去年同期的59.48%有所提升，高于39.46%的行业平均水平，盈利溢价能力突出。

总裁张泉2025年薪酬155.96万元，与2024年持平
公司控股股东为武汉高科国有控股集团有限公司，实际控制人为武汉东湖新技术开发区管理委员会。董事长周爱强先生，1975年1月出生，中国国籍，无国外永久居留权，硕士研究生学历、高级经济师职称。1996年8月至1998年10月在长沙供水有限公司工程建设指挥部任技术员；1998年10月至1999年3月在长沙市第五水厂任技术员；1999年3月至2005年6月任长沙市自来水公司总经理办公室秘书（其间：2001.05-2002.04，日本国鹿儿岛市政府研修）；2005年6月至2005年12月任长沙江南水务建设有限公司办公室副主任；2005年12月至2008年7月任职于长沙供水有限公司，历任城西分公司副经理、总公司行政工作部部长、职工董事；2008年7月至2009年11月任长沙水业投资管理有限公司投资管理部部长；2009年11月至2012年11月任益阳市经济合作局副局长、党组成员；2012年11月至2022年10月任职于武汉光谷建设投资有限公司，历任党委副书记、总经理，党委书记、董事长；2022年10月至今任武汉高科国有控股集团有限公司党委副书记、副董事长、总经理。总裁张泉先生，1968年6月出生，工商管理硕士，现任公司子公司庐山三叠泉缆车有限公司董事长、陕西华山三特索道有限公司董事、华阴三特华山宾馆有限公司董事、杭州千岛湖旅业有限公司董事，现任参股公司武汉三特爱乐玩旅游科技有限公司董事，兼任武汉市政协常委、武汉市工商联副主席、中国索道协会副理事长、中国风景名胜区协会理事、中南财经政法大学客座教授及硕士研究生合作导师，曾任公司首席运营官、公司副总裁、总裁、董事长及第四届中国索道协会2022年轮值理事长，2025年薪酬为155.96万元，2024年薪酬为155.96万元，同比无增减。

A股股东户数较上期增加7.95%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.25万，较上期增加7.95%；户均持有流通A股数量为1.11万，较上期减少7.35%。截至2026年3月31日，公司十大流通股东中，富国中证旅游主题ETF（159766）位居第六大流通股东，持股269.64万股，相比上期增加29.50万股；国联安小盘精选混合（257010）位居第八大流通股东，持股176.61万股，相比上期减少19.66万股。

东吴证券指出，公司作为全国索道投资运营龙头，核心项目运营成熟盈利稳健，武汉国资已理顺管理机制，公司持续推进存量项目改造和新项目建设，降本增效下将释放业绩增量，预计2026-2028年公司归母净利润为1.76亿元、2.00亿元、2.45亿元，对应PE为16倍、14倍、12倍，首次覆盖给予“买入”评级。业务亮点包括：

• 项目布局覆盖华山、梵净山等核心景区，索道运营毛利润占比超9成，2025年7个盈利项目贡献净利润2.60亿元，占归母净利润的118.6%
• 推进庐山、猴岛核心索道更新改造，稳步建设千岛湖牧心谷项目，预计投运后平均年净利润0.47亿元
• 历史风险出清，资产负债率从2017年的67.49%降至2025年的20.02%，聚焦主业发展

中国银河证券指出，公司治理问题已得到解决，是景区板块中少数具备外延成长空间且估值具备性价比的标的，预计2026-2028年公司归母净利润为1.8亿元、2.2亿元、2.6亿元，对应PE估值为15倍、12倍、10倍，维持“推荐”评级。业务亮点包括：

• 2025年亏损景区减亏约2000万元，崇阳项目营收同比增长29%，全年实现全部季度盈利
• 连续三年实施分红，2025年合计派发现金红利4964万元（含税），股东回报持续优化
• 千岛湖牧心谷项目有望于2027年投运，后续成长空间明确

图：三特索道营收及增速

图：三特索道净利润及增速

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