依依股份是国内宠物一次性卫生护理用品领域领先企业，核心产品出口额连续多年占国内同类产品出口总额30%以上，具备规模化生产壁垒。公司成立于1990年5月10日，2021年5月18日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于天津市。

依依股份主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，所属申万行业为美容护理-个护用品-生活用纸，覆盖出海概念、人民币贬值受益、京津冀一体化三大概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第五
2026年上半年，依依股份实现营业收入8.45亿元，在行业8家可比企业中排名第6；行业第一名稳健医疗营收达54.86亿元，第二名中顺洁柔营收达44.1亿元，当期行业平均营收为20.58亿元，行业中位数为13.81亿元。主营业务构成方面，宠物垫营收7.15亿元占比84.68%，宠物尿裤营收6125.84万元占比7.25%，无纺布营收5404.25万元占比6.40%，护理垫营收840.05万元占比0.99%，其他宠物一次性卫生护理用品营收254.43万元占比0.30%，其他(补充)营收214.66万元占比0.25%，其他个人一次性卫生护理用品营收101.45万元占比0.12%。同期公司实现净利润5513.08万元，在行业8家可比企业中排名第5；行业第一名稳健医疗净利润达5.45亿元，第二名中顺洁柔净利润达2.31亿元，当期行业平均净利润为1.56亿元，行业中位数为1.04亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年依依股份资产负债率为15.44%，较去年同期的15.67%小幅下降，大幅低于33.34%的行业平均水平，长期偿债压力极小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年依依股份毛利率为16.73%，较去年同期的18.97%有所下滑，显著低于31.77%的行业平均水平，盈利表现仍有较大修复空间。

董事长高福忠薪酬101.01万元，同比增加0.06万元
公司控股股东为高福忠，实际控制人为高健、高福忠。高福忠先生1953年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于天津市管理干部学院工商企业管理专业，专科学历，高级工程师，曾任天津市西青区张家窝镇西琉城铁厂生产厂长、天津市利华工业总厂厂长、天津市依依卫生用品厂厂长、天津市依依卫生用品有限公司总经理、执行董事，现任公司董事长、总经理，同时兼任高洁卫生用品、一坪花房宠物用品两家子公司的执行董事、经理。其2025年薪酬为101.01万元，较2024年的100.95万元同比增加0.06万元。

A股股东户数较上期增加13.67%
截至2026年6月30日，依依股份A股股东户数为2.16万户，较上期增加13.67%；户均持有流通A股数量为4943.77股，较上期减少12.02%。当期十大流通股东中，宏利消费红利指数A位居第九大流通股东，持股86.26万股，相比上期减少3.10万股。

信达证券指出，2026年上半年公司经营呈边际改善趋势，下半年盈利修复可期，相关核心亮点包括：

• 产能规模优势显著，国内已形成宠物垫年产能46亿片、宠物尿裤2亿片的基础，产品出口额连续多年占国内同类出口总金额30%以上，柬埔寨一期已实现正向利润贡献，二期年产8亿片尿垫、1亿片尿裤项目建设加速，将与国内产能形成协同，对冲贸易政策波动风险。
• 自有品牌“乐事宠”“一坪花房”推广成效显现，2026年上半年境内收入0.91亿元同比增长56.2%，自主品牌收入实现显著增长。
• 已与部分日本客户达成调价共识，后续推进美国区域客户价格协商，在手订单储备充足，产能利用率维持高位，预计2026-2028年归母净利润分别为1.6亿元、2.2亿元、2.6亿元。

东方财富证券指出，公司海外业务受出货节奏及汇率扰动，国内业务发力推广拓圈，相关核心亮点包括：

• 柬埔寨一期工厂年产能2.7亿片宠物垫，为美国山姆、墨西哥山姆供货，订单充足产能利用率较高，后续随着人效提升、本地供应链完善，毛利率有望逐步修复，二期工厂投产后将进一步强化海外供应能力。
• 2026年一季度加大自主品牌推广投入，当期自主品牌收入较2025年一季度实现显著增长，给予“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为2.08亿元、2.43亿元、2.85亿元。

图：依依股份营收及增速

图：依依股份净利润及增速

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