8月28日消息，近期创金合信弘科混合发起A披露2026年上半年报，基金规模2.08亿元，比2026年第一季度降低9.06%。基金经理刘扬最新投资观点同步出炉。

刘扬表示，2026年下半年全球经济处于地缘冲突、能源冲击与科技革命三重交织点，资产定价逻辑转向盈利兑现与供给约束溢价，国内市场有望依托多重支撑逐步走向均衡慢牛。 宏观经济： 全球经济呈现低增长、高波动、K型分化特征，海外主要央行集体步入鹰派紧缩阶段，全球“高利率更久”格局强化。国内经济展现超预期韧性，呈“生产稳、出口强、消费弱”格局，依托出口与制造业双轮驱动，全年实现4.5%-5%增长目标概率较大，受输入性通胀冲击小于欧日。 资本市场： 资产定价逻辑由估值扩张切向盈利兑现与供给约束溢价，A股因“AI基建含量”与制造韧性表现优于港股，港股科技龙头具备重估潜力，下半年波动加剧成为常态，债券资产受多重因素约束呈区间震荡走势。 投资方向： 大类资产配置紧扣“再通胀+AI驱动+供给约束”主线，权益资产采取哑铃型配置策略，一端布局AI硬科技基建相关赛道，另一端配置受益于物价回升与地缘溢价的上游资源品，聚焦业绩兑现能力较强的板块把握超额收益。 风险提示： 需警惕地缘冲突升级引发供应链中断与二次通胀、AI产业盈利兑现不及预期引发估值消化、中欧贸易摩擦外溢等多重潜在风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.10%

数据显示，截至2026年上半年末，创金合信弘科混合发起A净值为1.10元，2026年上半年年基金份额净值增长率为5.75%，同期业绩比较基准收益率为5.85%，跑输基准0.10%。

刘扬自2025年12月2日担任创金合信弘科混合发起A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报2.12%。

资料显示，刘扬，中国国籍，中国科学院遥感应用研究所硕士，2014年3月加入长城证券有限责任公司任金融研究所高级研究员，2015年3月加入前海人寿保险股份有限公司历任资产管理中心研究发展部行业研究员、权益投资部投资经理、境外投资部权益投资经理，2021年7月加入创金合信基金管理有限公司曾任行业投资研究部研究员，现任风格与行业投资研究部负责人、基金经理，2025年12月2日起担任创金合信弘科混合型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，创金合信弘科混合发起A当前规模小幅回落，基金经理基于三重交织的宏观环境明确了下半年资产配置主线，采用哑铃型权益布局锚定AI硬科技与上游资源品方向。该基金成立以来整体跑赢基准，仅上半年小幅跑输，后续需关注其在波动加剧的市场中，能否通过业绩兑现型板块的布局获取持续超额收益，同时警惕地缘、产业不及预期等潜在风险对组合收益的扰动。

附公告原文节选：

弘科以中观视角与中期维度进行研究,以积极均衡配置思路,立足中长期布局;深耕 科技创新产业大潮,并用红利资产与传统行业龙头来平滑科技成长板块的高波动率｡

产品成立于12 月初,12-2 月份,我们积极布局春季躁动行情｡春季行情科技成长板块 占优,配置上侧重光交换OCS､存储､半导体设备和AI 应用;红利资产和传统行业龙头分 化,配置上侧重有色､煤炭､保险和化工｡

2 月下旬,春季归来,我们判断春季躁动即将结束,科技投资热潮或有退潮｡因为, 虽然tokens和AI应用的爆发拉动更多推理算力需求,其受益板块涨幅较大且动能减弱,而 国产AI突破有所延期,市场对AI基建投资节奏有所担忧,地缘风险增加｡因此,我们计划 “减科技､降仓位､加红利”;慢慢进行降仓操作,仓位在75%以下;并大幅减仓科技, 增加中证红利中占比较高的金融和能源､交运｡

2 月28 日,伊朗冲突爆发,其恶劣程度超过市场预期;市场风险偏好和全球流动性发 生巨大转变｡经过非常认真的思考,我们预测本次冲突影响重大,再次确认春季躁动结束, 3 月份策略应调整“减科技､降仓位､加红利”;伊朗战争大概率不会如美国与市场所预 期的“完胜､速胜”,会持续至少4-6 周再做判断,那么油价可能会冲破100-120,最极端 情况下油价可能短暂冲破150,且最后可能较长时间维持在100-150 之间某个价格区间｡基 于此,市场可能震荡中系统性下跌,那么已经从2025 年中持续调整的红利指数未必不同步 下跌;弘科是只混合偏股型基金,需要最低仓位｡因此,用红利行业增强的方式,买入叙 事中受益于战争风险与油价上涨的板块,中字头央国企来做底层配置,来对冲系统性震荡, 或许更好;科技成长中,需要减仓高估值和高涨幅的板块,慢慢增加回调后的科技龙头与 周期反转的底部品种｡

事后来看,这个决定是战略上正确,战术上效果不佳｡因为,所谓可能受益于伊朗战 争的板块中的高股息红利(比如黄金\石化\煤炭\交运\军工),和中字头央国企(金融保险､ 消费龙头)等,有些板块因为前期涨幅很高反而波动更大,有些配置因市场逻辑变化过快而 涨跌互相对冲;我们提前减仓了科技成长,但冲突后一周科技板块反而有阶段性暴涨,特 别是我们减仓了的北美AI 链条｡主要原因在于:这个配置思路并没有充分考虑前期涨幅过 高的板块的回调风险,以及高估了市场对美国和伊朗战争风险的理解认知度｡过去几个月 简单市场下的红利资产的行业增强配置策略的有效性与超额,也会在复杂市场环节下失 效｡

3 月份,市场变化大,轮动快,到月底全市场下跌较多,预期变差｡我们反而认为, 解决问题的窗口或将来临,4 月中上旬,伊朗冲突可能会有较为重大的改变,或者美国无 协议撤军､或者摩擦烈度突然加剧后缓和､或者恶劣冲突打烂仗后长期僵持｡那时市场有 所反应,并会意识到,无论哪种情景发生,未来发展预期如果不会趋向更差,就可能会迎 来市场黄金坑,之后再演绎主要经济体的宏观周期节奏｡因此,我们开始储备反弹品种;

创金合信弘科混合型发起式证券投资基金2026 年中期报告

对各个重点方向进行研究,买入少量底仓,总体依然保持红利和科技的比例与总仓位不 变｡

进入二季度,我们及时把握4 月黄金坑的投资机会,加强个股研究选择,增配科技, 布局反弹;反弹之后,更需关注AI 产业复杂变化和发达经济体宏观变化之中蕴含的风险与 机遇｡在5-6 月的科技板块快速上涨过程中,我们在科技板块内均衡配置,不追求极致细 分赛道的锐度;在其他板块面临较大的虹吸压力之后,我们逐步增加红利资产的配比,努 力降低基金的收益曲线波动｡

展望三季度,我们认为5-6 月的极致科技行情的上涨动力或将减弱,科技板块内部进 一步缩圈;而外围市场,特别是美联储加息预期和韩国存储链的市场波动,会对A 股形成 干扰｡因此,在6 月底,我们更加看好国产算力板块,持仓进一步聚焦到半导体设备和国 产AI 芯片上｡同时,除传统的红利低波资产之外,我们增加非银､有色､煤炭､交运的资 产配置;期望在震荡加剧的市场中,努力降低基金净值的波动性｡

我们预计科技成长依然是最具有投资价值的产业方向之一,成长板块的投资也会经过 轮动后走向更加均衡和持久｡三季度是投资难度较大的时期,需要更加深入､前瞻和独立 的研究与思考｡进入四季度,市场走向和产业格局或将更加清晰｡

综合来看,弘科的投资策略清晰,定位明确;在执行层面,面临很多复杂的问题｡特 别是在今年这样投资环境和产业变迁更加复杂的年份,我们会持续加强研究,特别是产业 比较和资产配置的策略研究,坚持初心:长期视角,配置增强,努力用与科技板块相关系 数低的资产阶段性平滑科技板块的高波动,期望可以给持有人更好的持有体验和长期的投 资回报｡

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