8月28日消息，近期融通明锐混合A披露2026年上半年报，基金规模5532.08万元，比2026年第一季度降低51.42%。基金经理张鹏最新投资观点同步出炉。

张鹏表示，2026年下半年国内经济有望实现5%左右的全年增速，在稳增长政策托底、流动性宽松的环境下，A股结构性行情将延续，AI应用赛道的投资价值将随商业化落地逐步显现。 宏观经济： 2026年下半年全年实际GDP有望达到5%左右，全年走势呈“U型”，政策端将延续积极财政政策搭配适度宽松货币政策的组合，以结构性工具精准发力，重点锚定增长下限、缓和通缩压力，同时加大对科技产业的扶持力度。 资本市场： 在经济基本稳定、流动性宽松且政策明确向科技倾斜的宏观组合下，A股预计仍将呈现结构性行情，科技板块有望延续较好表现，其中人工智能是科技领域最大的核心主线。 投资方向： 将重点挖掘具备“场景+数据+流量”优势、能将AI能力转化为解决特定痛点、拥有清晰商业模式的标的，筛选AI收入占比超10%、尚未被市场充分定价的优质公司，后续将继续保持高仓位运作，同时保留一定比例的港股AI应用方向持仓，进一步提高选股标准，聚焦真正受益于AI商业化变现的企业。 风险提示： 需密切跟踪宏观经济形势与政策变动，警惕海外流动性扰动、地缘冲突升级以及AI产业趋势不及预期带来的市场波动风险，将根据实际情况及时调整投资组合以应对不确定性。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准12.96%

数据显示，截至2026年上半年末，融通明锐混合A净值为1.59元，2026年上半年年基金份额净值增长率为14.55%，同期业绩比较基准收益率为1.59%，跑赢基准12.96%。

张鹏自2025年2月21日担任融通明锐混合A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报17.02%。

资料显示，张鹏，复旦大学理学硕士，14年证券、基金行业从业经历，2012年7月加入融通基金管理有限公司，历任行业研究员、融通转型三动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理，现任融通互联网传媒灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通明锐混合型证券投资基金基金经理、融通数字经济臻选混合型发起式证券投资基金基金经理，2025年2月21日起担任融通明锐混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，融通明锐混合A在基金经理张鹏管理期间各阶段业绩均大幅跑赢业绩基准，2026年上半年虽规模环比腰斩，但仍维持高仓位聚焦AI应用赛道布局。后续该基金将依托稳增长、流动性宽松的市场环境，锚定具备商业化落地潜力的低估值AI标的，同时密切跟踪宏观、海外及产业端不确定性动态调仓，其后续投资表现与AI赛道行情的匹配度值得投资者持续关注。

附公告原文节选：

2026 年上半年,中国经济延续"总量平稳､结构分化"的格局｡一季度GDP 实现5%左右的"开 门红",主流预期一度收敛至4.9%—5.0%附近;进入二季度后,受国际环境复杂变化､国内结构 调整压力等影响,部分经济指标增速有所回落,5 月社会消费品零售总额时隔40 个月再现负增长, 内需偏弱的特征依然明显,而外需保持一定韧性｡市场对上半年经济增速的主流预期落在4.5%— 5%区间,全年走势呈"U 型"｡

从市场表现看,上半年A 股走出了"先抑后扬､结构极致"的行情｡一季度呈现"指数震荡､结 构活跃､主线收缩"的格局,资源品､防御类资产和部分有盈利支撑的成长方向相对占优,高估值､ 纯主题驱动的方向承压明显——一季度上证指数跌1.94%,万得全A 跌1.15%,沪深300 跌3.89%, 创业板跌0.57%,科创综指跌1.11%｡二季度则演绎了堪称"一九分化"的行情,呈现"指数分化､

融通明锐混合型证券投资基金2026 年中期报告

结构极致､科技主导"的特征:代表硬科技与成长弹性的科创､创业板大幅领涨,而上证指数､大 盘蓝筹相对沉寂——二季度上证指数涨5.2%,万得全A 涨12.8%,沪深300 涨11.9%,中证2000 涨7.78%,创业板指涨36.35%,科创综指涨55.7%,科创50 更是大涨75.74%｡从市场主线的演进 看,二季度行情几经切换:年初受益于涨价逻辑的有色资源板块率先走强,随后中东地缘冲突扰 动市场风险偏好,资金在不确定性中最终选择了高景气度､业绩具备刚性支撑的科技主线,推动 以光通信､存储芯片为代表的AI 硬件节节攀升,科技成长股演绎出极致的结构性行情｡这一分化 本质上是K 型复苏与景气度分化共同作用的结果——AI 上游硬件企业业绩具备刚性支撑,叠加政 策端持续加大对科技产业的扶持力度,双重逻辑共振下,以AI 为核心的科技赛道确定性最强｡

延续我们自2025 年底以来确立的判断,本基金上半年继续将绝大部分仓位配置在AI 应用板 块,并坚定认为AI 的叙事已从过去三年的"卷算力"进入到"商业化应用"这一新阶段,AI 应用将 成为本轮行情的主线｡我们看好的核心逻辑始终没有变:AI 应用正从"技术验证期"迈向"商业化 规模落地期"｡随着大模型能力的持续提升,AI 已从被动响应的工具,向能够自主规划､调用工 具､完成复杂任务的智能体(Agent)演进,深度渗透到产品研发､服务运营､组织发展和营销推 广等企业经营的各个环节｡同时,从市场层面看,以软件为代表的AI 应用板块过去三年远远跑输 AI 算力板块,机构持仓处于历史底部,赔率较高｡但我们始终强调:看好AI 应用并不等于看好 所有细分板块和个股,而是要去筛选真正能够受益于商业化变现的领域,或者自身通过AI 能力提 升､能够服务好客户并产生商业价值的公司｡

上半年AI 应用板块经历了剧烈的波动,也验证了我们的坚守｡年初,我们看好的AI 应用在 1 月表现很好､大幅上涨,但2､3 月开始深度回调,很多个股都回到了起点｡回调的主要原因是 映射海外"大模型吞噬软件"的叙事——该叙事主要由Anthropic 的"AI 代理工作流"触发,直接威 胁"按席位计费"的高毛利SaaS 订阅模式,"AI 吞噬软件"的恐慌导致股价大跌｡对此我们始终认 为该逻辑不能简单映射到国内:北美SaaS 软件是蓝海市场,过去享受了很高的溢价,大模型对其 定价权和长期席位确实带来冲击;但国内几乎不存在为简单工具软件付费的市场,国内软件市场 是一个红海市场,大多数公司深耕行业､深入客户业务流程,积累了私域数据与场景,客户粘性 很高,而且构建企业软件的护城河不在于"写出来",而在于长期的扩展､合规与维护｡因此"大模 型吞噬软件"在国内被明显过度交易｡进入二季度､尤其是季度后段,随着AI 智能体(Agent)能 力的持续进化,市场对"大模型取代软件"的悲观预期开始修正——AI 智能体非但没有吞噬软件, 反而催生了软件的复苏行情,我们持续看好并重仓布局的AI 应用方向基本面并没有出现大的问 题,比市场的悲观预期好很多｡

组合运作方面,上半年本基金持仓结构没有做大的调整,依然坚定看好AI 应用的行情｡在个

融通明锐混合型证券投资基金2026 年中期报告

股选择上,我们较2025 年进一步提高了选股标准､继续保持聚焦,重点投入到一批AI 收入快速 起量､占收入比例10%以上的优质公司｡这批公司过去两年并没有被市场很好地研究,估值仍处 于相对底部位置｡我们相信,随着AI 应用商业化进程的加速和业绩的逐步兑现,其价值将进一步 被市场发现｡同时我们也清醒地认识到,AI 行业变化很快,行情演绎已从早期的"泛科技主题博 弈"逐步转向"产业追踪与业绩兑现",这对我们的选股和节奏把握提出了更高要求,我们将继续保 持密切跟踪｡此外,本基金可以投资港股,因此在港股上我们保持了一定的持仓,方向依然以AI 应用为主｡报告期内本基金仓位基本保持在高仓位运作,不做大比例仓位选择｡

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