好上好财报解读：应收票据增193.58% 筹资现金流增214.31%
营业收入大幅增长
报告期内好上好实现营业收入73.86亿元，较上年同期的38.84亿元同比增幅达90.18%，增长核心驱动力来自电子元器件分销业务规模持续扩张，叠加行业景气度上行带动下游客户需求整体提升，业务扩张的营收拉动效应十分显著。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 73.86 | 38.84 | 90.18% |
归母净利润高增
报告期内归属于上市公司股东的净利润达1.45亿元，上年同期仅为3361.14万元，同比大幅增长332.32%，业绩弹性得到充分释放，主要得益于高毛利产品线销售占比持续提升，产品结构不断优化直接带动整体盈利水平上行。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 1.45 | 0.34 | 332.32% |
扣非净利润大幅攀升
报告期内扣除非经常性损益后的净利润为1.51亿元，上年同期为3216.24万元，同比增长369.18%，盈利质量得到进一步夯实，公司核心主业的盈利能力实现大幅增强，非经常性损益对盈利的扰动进一步收窄。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 1.51 | 0.32 | 369.18% |
基本每股收益同步大增
报告期内基本每股收益为0.3387元/股，上年同期为0.0785元/股，同比增幅达331.46%，该增速与归母净利润增速基本匹配，业绩增厚的效应直接体现在每股权益层面，股东单位持股对应的盈利水平显著提升。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.3387 | 0.0785 | 331.46% |
扣非每股收益大幅提升
报告期内扣非后基本每股收益为0.3517元/股，上年同期对应数值为0.0751元/股，同比增长368.31%，主业盈利对每股收益的贡献度进一步提升，也侧面印证了公司主营业务的盈利含金量持续走高。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | 0.3517 | 0.0751 | 368.31% |
应收账款规模大幅攀升
报告期末应收账款账面价值达33.64亿元，上年末为22.02亿元，同比增长52.76%，占总资产比例已达57.29%，高企的应收账款规模带来了明显的回款压力，后续投资者需警惕下游客户信用波动引发的坏账风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（亿元） | 33.64 | 22.02 | 52.76% |
应收票据规模翻倍增长
报告期末应收票据账面价值为0.91亿元，上年末仅为0.31亿元，同比增长193.58%，票据结算占比大幅提升，一定程度上反映出下游客户支付端的结算偏好正在发生变化，票据兑付的潜在不确定性也随之上升。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值（亿元） | 0.91 | 0.31 | 193.58% |
加权平均净资产收益率提升
报告期内加权平均净资产收益率为8.57%，上年同期仅为2.12%，同比提升6.45个百分点，公司资产盈利效率得到显著改善，股东权益的回报水平大幅提高，净资产的获利能力明显增强。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 8.57% | 2.12% | +6.45个百分点 |
存货规模大幅扩张
报告期末存货账面价值达12.56亿元，上年末为7.78亿元，同比增长61.44%，备货规模随业务扩张同步提升，后续需警惕半导体行业价格波动引发的存货减值风险，高库存下的跌价计提可能吞噬当期盈利。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（亿元） | 12.56 | 7.78 | 61.44% |
销售费用稳步增长
报告期内销售费用总额为6164.15万元，上年同期为4562.80万元，同比增长35.10%，增长主要来自职工薪酬增加及股权激励股份支付费用同比上升，销售端的人力投入正在持续加大，匹配业务扩张的市场拓展需求。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 6164.15 | 4562.80 | 35.10% |
管理费用同步提升
报告期内管理费用总额为4795.84万元，上年同期为3720.97万元，同比增长28.89%，管理端的运营投入随业务规模扩张同步提升，整体费用增速低于营收增速，管理端的规模效应正在逐步显现。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 4795.84 | 3720.97 | 28.89% |
财务费用近乎翻倍
报告期内财务费用总额为3916.09万元，上年同期为2008.78万元，同比增长94.95%，主要系报告期内银行借款规模大幅增加，利息支出同比显著上升，公司的利息端压力有所加大，债务融资的成本消耗持续提升。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 3916.09 | 2008.78 | 94.95% |
研发费用小幅增长
报告期内研发费用总额为1715.36万元，上年同期为1680.24万元，同比仅增长2.09%，研发投入整体保持平稳，相关资源集中投向Matter模块、星闪垂直应用产品等前沿方向，技术布局持续推进。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1715.36 | 1680.24 | 2.09% |
经营活动现金流大额净流出
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-14.90亿元，上年同期净流出5.40亿元，同比扩大176.18%，主要系营业收入大幅上升后应收账款同步增加，当期货款回收规模不及预期，同时备货采购支出大幅增加，经营端的现金消耗显著加剧，盈利与现金流的背离情况值得警惕。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | -14.90 | -5.40 | -176.18% |
投资活动现金流大幅下滑
报告期内投资活动产生的现金流量净额为1361.03万元，上年同期为5734.91万元，同比下滑76.27%，主要系报告期内到期赎回的银行理财产品规模相对上年减少，投资端的现金回流规模明显收缩，非主业投资的现金贡献大幅下降。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | 1361.03 | 5734.91 | -76.27% |
筹资活动现金流大幅增长
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为14.18亿元，上年同期为4.51亿元，同比增长214.31%，主要系报告期内公司向银行借款规模大幅增加，通过债务融资补充经营流动性，支撑业务扩张的资金需求，公司当前的扩张高度依赖外部债务输血。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 14.18 | 4.51 | 214.31% |
风险提示
公司当前业绩高增长的背后，应收账款占比接近总资产六成，叠加经营端大额现金净流出，流动性压力持续凸显，同时半导体行业结构性景气分化明显，后续投资者需重点警惕下游需求波动、存货减值及坏账回收不及预期的潜在风险。
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