金隅冀东财报解读：归母净利润大降523.24% 经营现金流骤减74.74%
营业收入同比下滑18.02%
报告期内金隅冀东实现营业收入96.42亿元，较上年同期的117.61亿元同比减少18.02%。分产品来看，水泥业务收入66.30亿元，占总营收比重68.77%，同比下滑17.73%；熟料业务收入5.51亿元，同比大幅下滑50.77%，是收入端收缩最明显的品类。分区域来看，西北区域收入同比下降32.01%，为各区域中降幅最大，华北核心市场收入同比下滑17.32%，西南区域是唯一实现正增长的区域，收入同比提升6.70%。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 96.42亿元 | 117.61亿元 | -18.02% |
归母净利润亏损幅度大幅扩大
报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-9.57亿元，上年同期为-1.54亿元，亏损幅度同比扩大523.24%。受下游地产与基建投资持续走弱影响，水泥售价承压回落，成本降幅难以覆盖售价降幅，导致经营亏损较上年同期显著扩大。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -9.57亿元 | -1.54亿元 | -523.24% |
扣非净利润亏损超10亿元
报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-10.33亿元，上年同期为-2.58亿元，亏损幅度同比扩大300.26%，主业经营盈利能力大幅弱化。非经常性损益合计为0.76亿元，主要来自计入当期损益的政府补助与其他营业外收入，对亏损形成一定对冲。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | -10.33亿元 | -2.58亿元 | -300.26% |
基本每股收益大幅下滑
报告期内公司基本每股收益为-0.3646元/股，上年同期为-0.0594元/股，同比下滑513.80%；稀释每股收益与基本每股收益数值一致，均为-0.3646元/股，盈利水平大幅恶化。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.3646元/股 | -0.0594元/股 | -513.80% |
扣非每股收益同步大幅下滑
报告期内公司扣除非经常性损益后的基本每股收益随扣非净利润同步大幅下滑，主业造血能力显著下降，反映出公司核心建材业务在需求下行周期面临较大的盈利压力。
应收账款规模基本持平
截至报告期末，公司应收账款账面价值为22.56亿元，上年度末为22.69亿元，规模基本持平。按账龄划分，1年以内应收账款占比68.51%，5年以上应收账款达5.79亿元，长期应收款占比较高，回款压力仍存。报告期内计提应收账款坏账准备1118.38万元，坏账准备余额合计7.63亿元。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 22.56亿元 | 22.69亿元 | -0.53% |
应收票据规模大降超五成
截至报告期末，公司应收票据账面价值为0.40亿元，上年度末为0.84亿元，同比大幅下降52.95%。其中银行承兑票据余额仅0.06亿元，商业承兑票据余额0.34亿元，商业承兑汇票坏账准备余额19.11万元，应收票据整体规模收缩明显。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 0.40亿元 | 0.84亿元 | -52.95% |
加权平均净资产收益率转负加深
报告期内公司加权平均净资产收益率为-3.51%，较上年同期的-0.56%下降2.95个百分点，净资产盈利能力大幅弱化，股东权益收益水平显著承压。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -3.51% | -0.56% | 下降2.95个百分点 |
存货同比增长库存压力抬升
截至报告期末，公司存货账面价值为35.15亿元，上年度末为29.14亿元，同比增长20.59%。其中库存商品账面价值9.57亿元，较期初的5.90亿元大幅增长，反映出行业需求下行背景下产品去化承压，库存规模明显抬升。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 35.15亿元 | 29.14亿元 | +20.59% |
销售费用小幅同比下降
报告期内公司销售费用2.37亿元，上年同期为2.47亿元，同比下降3.92%，费用端的小幅压降未能对冲营收收缩带来的盈利缺口。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.37亿元 | 2.47亿元 | -3.92% |
管理费用同比小幅压降
报告期内公司管理费用16.47亿元，上年同期为17.61亿元，同比下降6.47%，体现出公司精益运营下的成本管控成效。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 16.47亿元 | 17.61亿元 | -6.47% |
财务费用同比小幅回落
报告期内公司财务费用2.30亿元，上年同期为2.45亿元，同比下降6.25%，整体利息支出规模保持相对平稳。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 2.30亿元 | 2.45亿元 | -6.25% |
研发费用小幅缩减
报告期内公司研发费用0.78亿元，上年同期为0.84亿元，同比下降6.26%，研发投入规模保持相对稳定，重点聚焦低碳技术、特种新材料等方向的攻关。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 0.78亿元 | 0.84亿元 | -6.26% |
经营活动现金流大幅骤降
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为3.25亿元，上年同期为12.87亿元，同比大幅下降74.74%，主要原因是报告期内销售商品、提供劳务收到的现金同比减少，主业回款能力随营收收缩明显弱化。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 3.25亿元 | 12.87亿元 | -74.74% |
投资活动现金流净流出收窄
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-7.95亿元，上年同期为-17.23亿元，同比变动53.85%，净流出规模大幅收窄，主要是报告期内取得子公司及其他营业单位支付的股权款同比减少，对外投资节奏明显放缓。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -7.95亿元 | -17.23亿元 | +53.85% |
筹资活动现金流由负转正
报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为2.72亿元，上年同期为-1.35亿元，同比增长301.98%，由净流出转为净流入，主要原因是报告期内偿还债务所支付的现金同比减少，同时公司成功发行首期10亿元票面利率1.75%的中期票据，融资结构持续优化。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 2.72亿元 | -1.35亿元 | +301.98% |
风险提示
当前水泥行业下游房地产开发投资同比下降18%，房屋新开工面积同比下降23.4%，需求端持续承压态势尚未扭转，公司后续仍面临量价下行的双重压力，盈利修复存在较大不确定性，建议投资者密切跟踪行业需求复苏节奏与公司成本管控成效。
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