广咨国际财报解读：经营现金流暴增7314%、财务费用增156.42%背后的业绩隐忧
营业收入微增2.12%
2026年上半年广咨国际实现营业收入2.52亿元，较上年同期小幅增长2.12%，营收增速处于较低区间。从业务结构来看，工程咨询板块、项目管理和工程监理及其他板块收入实现小幅增长，但工程造价、招标代理服务板块收入同比下滑，传统核心业务增长乏力，整体营收增长动能不足。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 25239.85 | 24715.67 | 2.12% |
净利润小幅增长6.34%
报告期内归属于上市公司股东的净利润接近4908.03万元，较上年同期增长6.34%，增速略高于营收增速，但整体盈利扩张幅度有限，未出现明显的业绩弹性释放。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净利润（万元） | 4908.03 | 4615.23 | 6.34% |
扣非净利润增速5.75%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为4822.29万元，较上年同期增长5.75%，增速低于净利润增速，非经常性损益对当期净利润形成小幅正向贡献，核心主业盈利的实际增长水平弱于账面净利润表现。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 4822.29 | 4559.87 | 5.75% |
基本每股收益微增7.41%
报告期内基本每股收益为0.29元/股，上年同期为0.27元/股，同比增长7.41%，每股收益的增长幅度略高于净利润增速，反映出盈利对每股权益的摊薄影响较小，但整体收益水平仍处于低位。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.29 | 0.27 | 7.41% |
扣非每股收益表现平稳
报告期内扣非后每股收益随扣非净利润同步小幅提升，主业盈利对应的每股权益收益增长幅度有限，未出现明显的收益跃升。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | 0.28 | 0.27 | 3.70% |
加权平均净资产收益率小幅抬升
依据归属于上市公司股东的净利润计算的加权平均净资产收益率为11.02%，上年同期为10.68%；依据扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为10.83%，上年同期为10.55%。两项指标均仅出现小幅提升，公司净资产的盈利效率未实现明显改善。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 |
|---|---|---|
| 加权平均ROE（归母净利润口径） | 11.02% | 10.68% |
| 加权平均ROE（扣非净利润口径） | 10.83% | 10.55% |
应收账款同比大增28.96%
截至报告期末，广咨国际应收账款账面价值为9734.36万元，较上年期末大幅增长28.96%，增速远超同期2.12%的营收增速。应收账款占总资产的比重从上年期末的8.30%提升至11.14%，账龄结构中1年以内应收账款规模同比大幅增加，同时信用减值损失同比增长291.21%，反映出公司回款压力明显上升，坏账计提规模扩大，资金占用风险持续抬升。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年12月末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 9734.36 | 7548.16 | 28.96% |
存货规模保持稳定
报告期内公司存货规模未出现大幅异动，整体处于合理区间，未出现明显的库存积压或减值风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年12月末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 1246.72 | 1198.35 | 4.04% |
销售费用同比下降11.94%
报告期内销售费用发生额为327.07万元，上年同期为371.40万元，同比下降11.94%。销售费用率从上年同期的1.50%下滑至1.30%，主要是折旧与摊销费用同比减少，整体销售端投入有所收缩。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 327.07 | 371.40 | -11.94% |
管理费用同比下滑18.75%
报告期内管理费用发生额为2592.14万元，上年同期为3190.30万元，同比大幅下降18.75%，管理费用率从上年同期的12.91%下滑至10.27%，主要是职工薪酬规模同比明显缩减，公司在管理端的成本管控力度较强。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 2592.14 | 3190.30 | -18.75% |
财务费用同比暴涨156.42%
报告期内财务费用发生额为29.59万元，上年同期为-52.45万元，同比大幅增长156.42%，由上年的净收益转为净支出。变动原因主要是本期银行存款利息收入较上年大幅减少，直接推高了财务费用规模，反映出公司当期可生息的闲置资金规模有所下降，资金收益能力减弱。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 29.59 | -52.45 | 156.42% |
研发费用同比小幅下降7.06%
报告期内研发费用发生额为1481.87万元，上年同期为1594.51万元，同比下降7.06%，研发费用率从上年同期的6.45%下滑至5.87%，研发投入规模出现小幅收缩，需警惕长期研发投入不足对公司技术竞争力的潜在负面影响。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1481.87 | 1594.51 | -7.06% |
经营活动现金流暴增7314.06%
报告期内经营活动产生的现金流量净额为4623.03万元，上年同期仅为62.35万元，同比暴增7314.06%。但该高增长并非来自主业回款能力的实质性大幅改善，主要原因是报告期内收到较多投标保证金，属于阶段性的现金流流入，不具备可持续性，投资者需警惕该指标高增速背后的不可持续性，避免误判公司主业造血能力出现质变。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 4623.03 | 62.35 | 7314.06% |
投资活动现金流近乎持平
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-16.83万元，上年同期为-15540.36万元，同比减少99.89%，几乎实现收支平衡。变动原因是报告期内购买的保本型结构性存款均到期收回，而上年同期购买的1.55亿元结构性存款暂未到期收回，属于理财产品到期带来的阶段性变动，不代表公司对外投资策略出现重大调整。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -16.83 | -15540.36 | -99.89% |
筹资活动现金流小幅变动
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-10824.25万元，上年同期为-9887.72万元，同比变动9.47%，该部分现金流出主要来自公司当期向全体股东每10股派6元的现金分红，分红规模合计达1.02亿元，高额分红大幅消耗了公司账面资金，叠加利息收入减少，直接导致当期财务费用转正。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -10824.25 | -9887.72 | 9.47% |
整体来看，广咨国际2026年上半年业绩整体稳中有进，但多项核心指标的异动背后存在结构性隐忧：应收账款增速远超营收、经营现金流高增依赖保证金流入、高额分红消耗资金导致利息收入下滑，投资者需重点关注后续公司回款进度、主业营收增长持续性，警惕相关风险对后续年度业绩的潜在冲击。
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