证券时报记者 谭楚丹

　　新质生产力已成为我国产业升级的核心主线，如何在前沿科技企业成长周期中，找准资本市场与实体产业同频共振的新支点，是券商不断探索的课题。

　　第一创业证券总裁王芳表示，面对科技创新企业“高成长、轻资产、长周期”的特征，券商必须重构服务企业范式，成为陪伴企业全生命周期的“资本合伙人”。

　　王芳表示，近年来在大股东北京国有资本运营管理有限公司（简称“北京国管”）的支持下，第一创业各业务线深度对接其战略资源。展望未来，第一创业依托大股东资源优势，深度融入区域科创产业生态，联动国资产业基金、产业平台，打通产业、资本、服务之间的协同通道，落地“投研+投资+投行”全周期赋能模式。

　　重塑组织能力

　　过去，券商投行业务以项目完成为导向，核心工作围绕通道类中介服务来展开，但在赋能新质生产力的大背景下，这套逻辑已难以适应服务新质生产力企业的现实需要。

　　王芳表示，唯有完成从“牌照经营者”到“价值创造者”的转变，券商才能真正成为新质生产力发展的重要金融赋能引擎。券商需要构建“投研+投资+投行”三维联动能力，既要强化产业研究纵深，精准识别技术路线价值与产业拐点；也要升级投行服务内涵，从单纯的IPO（首发）保荐延伸至再融资、并购重组、股权激励等全周期资本运作；同时还要发挥另类投资与私募子公司的股权投资先导功能，打通科技成果产业化与多层次资本市场对接通道。

　　顺着这一转型思路，第一创业着手调整组织架构：设立战略客户委员会，搭建联合共议、协同共创的跨业务协调机制，聚焦战略性新兴产业与未来产业，针对重点项目协调内部综合服务团队提供综合金融服务。

　　旗下投行子公司第一创业证券承销保荐公司（简称“一创投行”）亦设立新兴行业组，重点对接北京国管基金体系内产业投资方向，深耕高端制造、生物医药、创新技术等赛道，依托深度产业链研究，为被投企业匹配各发展阶段的资本市场服务。

　　券商服务定位的迭代，对人才综合能力提出了新要求。为此，第一创业打造“金融+产业”复合型人才梯队，携手国家智库、科研院所、行业协会，借助博士后创新实践基地等平台，吸引、联动科创领域技术专家、产业资深从业者与行业研究人才，强化对科创企业技术路线、产业拐点、核心壁垒的专业研判能力。

　　考核“指挥棒”也随之调整，引导业务开展转向长期主义。证券时报记者了解到，一创投行的考核已不再单纯以项目落地、业务收入为标尺，逐步转向客户覆盖、项目转化、协同贡献等多维度综合评价。

　　第一创业的私募基金子公司——第一创业投资管理公司（简称“一创投资”）则摈弃了传统重短期、轻长期的考核导向，将培育发展新质生产力、支持传统产业转型升级、促进战略性新兴产业与未来产业发展两项长期指标，纳入私募股权投资业务的关键功能性考核指标，重点关注项目长期退出收益与企业成长价值赋能。

　　识别新质生产力坐标

　　考虑到人工智能、集成电路、生物医药、先进制造、新能源等新质生产力企业普遍具有研发投入高、成长周期长、技术迭代快、盈利释放滞后等特点，其财务指标未必能真实反映企业实际价值。对券商而言，如何锚定企业的成长内核，是服务新质生产力绕不开的必答题。

　　王芳指出，传统股权投资业务“财务筛选+赛道跟风”的打法在新质生产力项目的评估上将面临失效，未来投资形态将升级为“技术硬壁垒+产业强协同+耐心资本护航”相结合的模式。

　　王芳介绍，一创投资聚焦战略性新兴产业和未来产业，覆盖半导体设备及材料、工业软件、高端医疗器械、量子科技、先进算力、工业机器人核心零部件、AI大模型及应用、生物医药、低空经济、智能网联汽车等方向。赛道划定之后，团队围绕技术路线图谱、产业链图谱和政策热力图进行深度产业研究，提前1～2年锁定技术难点和商业化窗口期，优先选择接近商业化爆发、已有标杆场景落地、具备可复制性的项目。

　　对于短期难以产生商业利益但应用前景广阔的其他重点前沿科技，一创投资将其纳入长期观察类别，为此设立专项较长期限基金投资新质生产力项目，接受3～5年无盈利、需要持续研发投入的项目，采取分散投资、控制规模、逐步投入的策略，以耐心资本的节奏进行布局。

　　融入首都科创生态

　　自北京国管成为第一大股东后，第一创业如何把资本市场专业能力嵌入北京国资的产业生态网络，成为市场关注焦点。

　　王芳表示，第一创业正在制订公司“十五五”发展规划，将“充分融入北京国管战略生态圈”作为战略目标之一，发挥股东赋能与战略协同优势，强化北京国资客户服务，为各类企业客户提供高质量的金融产品与服务。

　　当前北京加快建设国际科技创新中心，人工智能、医药健康、机器人、信息技术、绿色能源、新材料、商业航天等细分赛道，正快速跑出一批具备硬核技术壁垒的新质生产力企业，大量产业落地、科技成果转化、企业资本化运作的需求在集中释放。

　　王芳强调，第一创业将深度对接北京经济社会发展需求，进一步深化与北京国管的战略协同，全面提升综合金融服务能力与核心竞争力，为北京国际科技创新中心建设、城市副中心发展、国企改革深化等重大战略提供有力金融支撑。