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8月25日，海川智能发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1.09亿元，同比增长12.84%；归母净利润为1088.63万元，同比下降30.97%；扣非归母净利润为1013.23万元，同比下降30.44%；基本每股收益0.0559元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.49亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海川智能2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.09亿元，同比增长12.84%；净利润为1100.07万元，同比下降29.52%；经营活动净现金流为548.82万元，同比下降47.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为18.01%，-20.33%，-30.97%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.22%，-18.07%，-30.44%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.85%，净利润同比下降29.52%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.85%，销售费用同比变动39.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长94.68%，营业收入同比增长12.85%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.93%，营业成本同比增长11.62%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.93%，营业收入同比增长12.85%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.85%，经营活动净现金流同比下降47.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.1亿元、0.1亿元、548.8万元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.499低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为54.19%，同比增长0.94%；净利率为10.08%，同比下降37.54%；净资产收益率（加权）为1.85%，同比下降25.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.53%，16.13%，10.08%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期53.68%增长至54.19%，销售净利率由去年同期16.13%下降至10.08%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.33%，2.47%，1.85%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为11.14%，同比增长21.21%；流动比率为7.45，速动比率为5.87；总债务为218.69万元，其中短期债务为218.69万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.55，9，7.45，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.52。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.14、3.84、3.01，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.21、0.19、0.08，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.5%、0.53%、0.62%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为126.76、117.62、103.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.8%，营业成本同比增长11.62%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为322.9万元，较期初变动率为167.9%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.03，同比增长19.7%；存货周转率为0.49，同比增长5.16%；总资产周转率为0.17，同比增长11.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.43%、16.08%、17.32%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长39.87%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.06%、12.13%、15.03%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长24.07%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.07%，营业收入同比增长12.85%，管理费用增速高于营业收入增速。

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