研报掘金丨浙商证券：维持百亚股份“买入”评级，26Q2承压、期待修复
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2026-08-24 17:23:40
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浙商证券研报指出，百亚股份受渠道去库拖累，26Q2承压、期待修复。2026H1公司实现归母净利润1.79亿元，同比-4.82%。26Q2单季公司实现归母净利润0.35亿元，同比-38.57%。期内卫生巾行业略有萎缩且渠道分流，公司受制于原材料压力和去库表现承压，期待后续修复。线下核心五省承压，外围省份仍延续成长；线上渠道恢复增长，经营质量持续改善。公司品牌势能仍趋势向上，核心五省份额领先，外围省份份额快速提升，于广东、江苏等省份份额均跻身TOP5；不过伴随行业整体进入存量竞争，渠道经营压力提升，公司为渠道去库减轻经销商压力，预计后续公司将持续控制渠道库存水位；即时零售、零食、会员仓储等新兴渠道分流传统渠道，渠道格局分散背景下对全渠道运营能力要求提升。后续关注公司新品牵引+渠道经营质量提升+新兴渠道强化布局下逐步兑现经营拐点。仍然看好公司品牌势能&经营质量改善。维持“买入”评级。
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