8月19日，赛力斯发布2026年半年度业绩报告。数据显示，今年上半年公司实现营业收入574.93亿元，同比下降7.87%；归属于上市公司股东的净利润为-17.17亿元。据此前披露的业绩预告显示，公司预计上半年归母净利润亏损15亿元至18亿元，此次半年报数据基本落在预告区间之内。

从表面看，赛力斯正面临业绩阶段性承压。但如果把视线从单一的利润数字拉长，能够看到另一组值得关注的数据：报告期内，公司毛利率仍达到23.3%，研发投入70.07亿元，同比增长34.8%；截至报告期末，公司现金储备超过731.5亿元。

这意味着，在行业竞争加剧、产品迭代投入增加以及上游原材料价格上涨的多重压力下，赛力斯依然保持了较高的产品盈利能力，并持续加大面向未来的研发投入。正如公司公告所言，当前投入尚未充分释放规模效应，阶段性业绩承压更像是企业处于产品迭代和能力建设周期中的一个切面。

更值得注意的是，赛力斯今年以来还通过分红、回购以及控股股东和核心团队增持等方式释放信心。截至2026年7月，公司累计回购金额已超过5.87亿元；控股股东及核心团队则在3个交易日内完成1.48亿元增持计划。

管理层通过真金白银打消市场对其经营基本面的质疑，而我们亦可以通过这份半年报中核心数据的增长看到盈利阶段性承压背后，赛力斯的经营韧性与长期主义。企业的发展信心正来源于此。

毛利率稳超20%，高端化成为赛力斯穿越价格内卷的重要支点

对于车企而言，毛利率是衡量产品盈利能力和企业“造血”能力的重要指标。一辆车能够带来多少收入固然重要，但收入最终能留下多少毛利，更直接关系到企业能否覆盖研发、营销、制造等成本，并持续投入下一轮产品和技术创新。

2026年上半年，赛力斯毛利率为23.3%。在新能源汽车行业价格竞争仍然激烈的背景下，这一水平依然处于行业第一梯队。而支撑这一毛利水平的一个重要因素，正是赛力斯近年来持续推进的高端化战略。2026年上半年，赛力斯新能源汽车销量达到17.88万辆，同比增长3.87%；问界上半年累计交付同比增长10.2%，增速跑赢集团大盘。

尤其值得关注的是问界M9在高端市场的表现。全新问界M9开启交付后7周交付突破2万辆，目前累计交付已突破30万辆，并连续两个月位居50万元级市场销量冠军热销产品。与此同时，问界M9 Ultimate领世加长版起售价进一步提升至60万元。

从行业竞争环境来看，这种高端化突破的价值正在进一步凸显。当前新能源市场已经从增量扩张逐步进入存量竞争阶段后，单纯依靠扩大销量换取增长的模式面临越来越大的压力。

另据乘联会数据显示，今年6月，20万元-30万元、30万元-40万元以及40万元以上等多个价格区间，自主品牌乘用车零售份额均已超50%。这意味着高端市场正在成为中国汽车品牌竞争的新主战场。

赛力斯的优势在于，问界已经完成了从产品突破到品牌认知积累的关键阶段。问界以34.48亿美元品牌价值跻身全球豪华汽车品牌TOP10，并率先成为唯一入选的中国品牌；在杰兰路《2026年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》中，问界品牌发展信心指数名列前茅位居第一，在30万元以上价位段百人青睐指数中同样位居第一遥遥领先。

对于正在经历行业洗牌的汽车企业而言，这种从规模竞争走向价值竞争的能力，比短期销量增速更加重要。

从技术积累走向成果转化，高研发投入构筑长期竞争力

如果说高端化体现的是赛力斯当下的产品价值，那么研发投入则决定着企业未来还能走多远。赛力斯此次半年报中最值得关注的数据之一，就是70.07亿元的研发投入。2026年上半年，公司研发投入同比增长34.8%。在营收同比下降7.87%的情况下，研发投入却保持较快增长，反映出企业并没有因为短期业绩承压而放缓技术投入。

尤其是在新能源汽车进入智能化、电动化深度竞争阶段后，竞争已经从单一车型的配置比拼，逐步延伸至转向技术、平台、供应链和智能化体系的综合竞争。这意味着车企如果不能持续投入研发，很容易在快速迭代的产品周期中失去主动权。

赛力斯目前已经形成相对完整的平台化技术体系。公司依托统一的平台化技术底座，在底层架构、核心系统、体验创新、AI及数智化应用等领域持续推进技术突破；魔方技术平台2.0、新一代超级增程、智能安全等自研成果也在持续落地，为产品开发和技术量产提供支撑。

与此同时，赛力斯正在尝试把技术边界从“造车”进一步拓展到更广泛的智能产业领域。在具身智能、机器人等创新业务上，赛力斯正在加快布局。据悉，其人形机器人已应用于工业制造、服务接待等多元场景。

这也是理解赛力斯此次阶段性亏损的关键。如果把利润变化与研发投入、行业成本变化等维度放在一起观察，就会发现，这并非经营能力的倒退。研发成果从投入到形成规模化销量、进一步转化为利润，需要经历产品上市、市场验证、产能爬坡和规模效应释放等多个环节，天然具有一定的滞后性。

随着研发成果进一步进入量产和规模化交付阶段，这些投入能否转化为更强的产品力、品牌力和经营效益，也将成为赛力斯未来增长的重要观察点。

资产运营效率提升，超过731.5亿元的现金储备为穿越周期筑牢底盘

一家车企能否穿越产业周期，最终考验的不只是某一款产品，也不只是某一年的利润，而是长期积累形成的经营韧性。

今年是赛力斯成立40周年。回望发展历程，赛力斯先后完成三次创业和三次跃迁。从弹簧厂到汽车零部件企业，从传统整车制造到新能源汽车，再到如今的高端智能新能源汽车企业，赛力斯经历的并不是简单的业务切换，而是一次次在产业变革中寻找自身位置的过程。40年的发展积淀，也让企业形成了较强的应变能力和持续经营意识。

这种韧性同样体现在当前的财务底盘上。

截至报告期末，赛力斯现金储备超过731.5亿元，占总资产约57%；有息负债仅占总资产3.2%，二季度存货周转天数为7.5天。充足的现金储备意味着，在行业价格竞争、原材料价格波动以及研发投入持续增加的情况下，公司仍然拥有较大的战略腾挪空间。与此同时，相对稳健的资产负债结构，也为企业持续研发、产品迭代以及产业布局提供了底气。

这也是观察一家企业阶段性亏损时不可忽视的维度。利润是企业经营成果的一个结果，而现金、负债结构、研发能力和产品储备，则决定了企业能否继续向前走。从这一点看，赛力斯当前并非处于“缺乏增长机会”的困境，而更接近于处在一次新的能力释放周期前。

三次创业形成的经营韧性，加上新能源汽车时代形成的技术、品牌和产业能力，正在成为赛力斯应对新一轮行业竞争的重要支撑。

最后

从半年报来看，赛力斯当前的经营基本面仍具备较强韧性。23.3%的毛利率体现产品和品牌价值，70.07亿元研发投入持续夯实技术底座，超过731.5亿元现金储备及稳健的资产结构则筑牢经营基础。

对于汽车产业而言，短期市场变化难以避免，但决定企业长期竞争力的，仍是产品、技术、品牌和经营效率。随着问界新品持续交付、研发成果加速转化以及创新业务不断落地，赛力斯有望进一步释放高端化和技术投入形成的增长潜力，在新一轮产业竞争中打开更大的发展空间。