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（来源：泡财经）

科沃斯（603486.SH）,终于完成了全球化的“成人礼”。

8月21日晚，科沃斯发布2026年半年度报告，营收103.41亿元，同比增长19.18%；归母净利润12.48亿元，同比增长27.40%。

在国内清洁电器市场整体承压的背景下，科沃斯逆势而上，营收净利双增。

但其实，比数字本身更值得关注的，是数字背后的结构性质变。

上半年，科沃斯海外收入51.10亿元，占总营收的比重由去年同期的40.70%提升至49.42%，其中，二季度单季海外营收占比突破51.0%，已妥妥站稳“半壁江山”。

这个数字的背后，是一家中国企业从“代工出海”到“品牌全球化”的完整叙事闭环。

这意味着，科沃斯的全球化业务，终于在这个时点，迎来了它的“成人礼”

01 海外破局：二十年坚守，终迎拐点

过去很长一段时间，市场讨论科沃斯，很少纠结产品力，更多的疑问集中在：国内市场是不是已经摸到天花板。

这份顾虑并非凭空而来。

奥维云网的数据显示，2026年上半年国内扫地机器人行业零售额同比下滑4.0%，本土市场增长动能明显放缓。

面对国内市场的增长瓶颈，科沃斯选择两条主线突围：发力海外市场，同时拓展多元新品类。

财报数据可以直观印证这套打法的成效。

今年上半年，科沃斯主品牌海外营收同比大涨46.5%，子品牌添可海外收入同样录得40.6%的同比增长。

区域市场层面，添可在美国市场维持原有增长势头之外，欧洲、亚太市场成为新的增长引擎，收入权重持续抬升。

科沃斯主品牌，除巩固欧美、亚太成熟市场之外，依靠渠道深耕与本地化投放，土耳其、独联体等新兴市场也迎来业务放量。

新品类，则成为海外业务又一重要增长极。

报告期内，科沃斯擦窗、割草、泳池机器人等新品类海外收入同比暴涨75.1%，而泳池机器人的落地，也补齐了户外水域清洁这一块场景短板。

从室内扫地，延伸到擦窗、庭院割草再到泳池清洁，一套覆盖多场景的家用服务机器人矩阵，已经逐步成型。

二季度单季，科沃斯海外收入占比首次超过国内，这意味着，科沃斯正在完成从“走出国门的中国品牌”，向“立足全球的跨国品牌”的身份切换。

02具身智能：比出海更大的故事

如果说海外业务是这份半年报里看得见的增长，那具身智能，就是藏在报表之下，最值得期待的故事。

2026年7月，科沃斯正式发布开源具身机器人“八界”，同步落地线下开源载体八界开源智创空间。

这一产品的推出，是科沃斯从单纯做清洁功能机器人，向家庭服务机器人平台迈进的重要一步。

在正于北京举办的2026世界机器人大会现场，科沃斯集团董事长钱东奇抛出一个颇具前瞻性的判断：机器人的定义权，正在从厂商手里交还给用户。

依托开源模式，“八界”把科沃斯28年沉淀的机器人技术，封装成一套可供调用、支持开发者二次开发的标准化平台，相关代码分别托管在GitHub与国产开源平台AtomGit。

这远不止一款硬件产品的发布，更是一次生态层面的卡位。

如今全球科技巨头纷纷押注具身智能，将其视作AI重要落地载体。而科沃斯手握接近三十年家庭机器人场景积累、3105项授权专利，叠加成熟的全球供应链与销售网络，是赛道里少数同时手握场景、实体产品和用户基础的玩家。

资本市场的态度，也在悄然发生变化。

近六个月，共有26家机构给出科沃斯2026年归母净利润一致预期，均值21.09亿元，对应当下市值约15倍 PE；32家券商分析师给出的目标价平均为91.74元，对比8月21日61.15元/股的收盘价，存在不小的预期差。

倘若未来市场愿意以“具身智能平台企业”的逻辑给科沃斯重新定价，公司的估值天花板，或许会被进一步打开。

03转型带来盈利“阵痛”

不过，全球化扩张、新技术布局，都要付出实实在在的代价，科沃斯同样躲不开转型期的成本压力。

半年报显示，公司扣非净利润8.05 亿元，同比下滑6.37%，主业盈利能力阶段性走弱；经营活动现金流净额2.06亿元，相比去年同期出现明显回落。

站在企业经营视角看，这是扩张周期里难以避免的投入期。海外渠道铺建、新品研发迭代、供应链前置备货，每一项都需要大额资金投入。

成本端，算力带动半导体零部件涨价，给企业带来成本压力。科沃斯通过VAVE价值工程、长协锁单、垂直整合供应链等多重方式对冲压力，综合毛利率依旧稳住48.5%的高位。

海外业务占比走高之后，汇率波动的影响也开始凸显，汇兑损失推高财务费用，这也是出海企业必然要面对的成长烦恼。对此公司运用外汇衍生品做套期保值，报告期由此取得6407.69万元对冲收益。

至于经营现金流的回落，一方面来自对存储等半导体零部件的主动备货，为应对芯片供给风险提前锁货，属于保障供应链安全的防御性布局；另一方面，海外业务扩张带来的存货、应收账款占用，同样拖累现金流表现。

二级市场总习惯拿着放大镜审视企业短期利润的起伏，却常常忽略正在发生的结构性变革，以及它背后蕴藏的重估机会。

目前来看，科沃斯的新品类增长曲线已经跑通，全球化的红利正在持续释放，具身智能又打开了远大于家用扫地赛道的想象空间。

这些变化，应该足以给市场一些信心。