文 | 邬少娟 唐学菲

其疾如风，其徐如林，侵略如火，不动如山......

先知迂直之计者胜，此军争之法也

——《孙子兵法·军争篇》

江淮汽车充满戏剧化的2025年，从财报中略见一斑。

公司财报显示：2025年前三季度，江淮汽车归母净利润亏损14.34亿元。

近日，2025年度业绩预亏公告接踵而至——“预计全年归母净利润-16.8亿元左右。”

在江淮的“尊界”超级工厂，拥有1800+智能机器人的先进产线正以精密节奏生产着均价90万元的“爆款”——尊界S800。2025年12月，尊界在产能和销量都接连取得重大突破。月交付从2000台向4000台迈进；连续三月成为销冠......

这与资本市场财报中的亏损数字，构成了2025年江淮汽车最直观的矛盾写照。戏剧化的表现不止于此，在财报亏损的同时，江淮汽车的研发投入强度却逆势攀升至9.3% 的高位。更富戏剧性的是，第四季度公司环比亏损又出现大幅度收窄（约4亿元）。

“战略性亏损”与“高端化曙光”同时出现在一家拥有60年积累的车企身上时，行业一句老话在江淮汽车身上得到映证：“不管有多么后知后觉，大象，终究要转身。”

转身虽慢，但一步千钧。

最新统计数字显示，江淮汽车的尊界S800的订单在仅上市175天就突破1.8万台！在“告别旧模式”并完成方向调整之后，江淮汽车董事长项兴初公开表达出长期主义的决心——

“江淮的品牌故事，应该是现代人写，未来人读。”

风：在时代东风与产业逆风之间，江淮的抉择

中国新能源汽车产业风头正劲。安徽作为汽车大省的崛起是重要标志性事件。2026年1月22日，国家统计局最新发布，安徽省2025年汽车产量368.65万辆，新能源汽车产量179.41万辆。均为全国第一。

同时，安徽也是汽车出口大省。然而，江淮汽车在预亏公告中却坦承——亏损主要受“国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争日益加剧” 影响，导致出口业务下滑。

此外，联营企业大众安徽仍处投入期，带来约-10.8亿元的投资亏损。这些不利因素，与整个汽车产业高歌猛进的大势，形成了鲜明反差。

公告中的亏损原因，在江淮汽车董事长项兴初看来，只是表面——深入剖析，这背后实则是中国汽车产业从高速增长向高质量发展转型过程中结构性矛盾的集中体现。

“必须告别低成本扩张模式，”项兴初的答案是明确的——在 2025年（第二十三届）影响力企业家年会上，他公开表示，中国车企的竞争力已从成本优势，转向技术创新、体系能力和品牌价值的综合比拼。

为此，江淮作出了一个反常规的决策：在营收与利润承压之际，反而将研发投入强度推高至近9%。2025年1-10月，公司研发投入超33亿元，同比增长24%，投入强度超过9%；前三季度，这一比重已达9.3%。

市场在观望：这场用真金白银浇灌的技术“育林”，何时才能成长为庇荫财务数据的森林？

一个值得注意的细节是，江淮2025年启动了 “面向下一代自主可控新能源汽车平台研发与产业化” 的宏大项目，联合清华大学、同济大学等顶尖学府共同攻关。这揭示了其投入不仅是应对当下，更是布局十年后的未来。

林：技术“森林”的繁茂，与组织“土壤”的活跃

与华为始于2019年的合作，被视作江淮技术突围的关键一跃。然而，技术嫁接的成功，远比发布一款联合品牌车型复杂。事实上，与华为的合作不仅局限于技术层面，它触及一家有着六十年历史、以商用车和大众化乘用车为主的国有车企的深层肌理：组织流程与文化基因。

2024年12月16日，江淮汽车正式启动IPD/LTC/ISC三大管理变革项目，标志着组织层面的深度转型拉开帷幕。集团总经理李明在2025年合肥国际新能源汽车大会上公开阐释了这场变革的意义——与华为的深度协同“系统引入并实践了IPD、ISC、LTC等先进管理流程”，旨在牵引一场“深刻的流程化组织变革”，为打造高端品牌奠定组织基础。

由此，为承载尊界这一高端项目，江淮进行了一场“外科手术式”的重组：专门组建了超过5000人的研发与交付团队，成立了尊界上海设计中心。

车企相关负责人表示，这不仅是资源的倾斜，更是对传统金字塔式管理结构的挑战。变革甚至深入文化层面，公司试图将华为“以客户为中心”的核心理念与自身六十年制造底蕴相结合，淬炼出“只有塑人品，才能出精品”的质量文化。

但这片新生的“肥沃土壤”，是否加速催生技术的繁茂森林？事实上不仅是华为，江淮汽车在2025年先后与李亚栋、钟志华、项昌乐、苏东林等多位中国科学院、工程院院士团队签约，在前沿材料、智能驾驶、电磁安全、低空装备等领域展开专项攻关，试图将最前沿的科研成果快速转化。

尊界S800凭借超过341项申报专利成为“专利密集型产品”而获得市场追捧。在乘用车领域，江淮汽车的全球设计话语权获得权威认可，DEFINE-S与DEFINE-X两款原型概念车，凭借前瞻设计理念与突破性技术融合，双双斩获2025年度德国红点设计概念奖。这是继2024年后，江淮再度获得这一全球工业设计顶级奖项，意味着其设计体系与创新思维已跻身国际前沿。

其次，在商用车主战场，技术投入指向产业升级与模式创新。发布新能源轻卡ES9及“星链1号”技术品牌，明确了公司向“智慧物流解决方案领导者”进阶的路径，目前已有成功的行业合作案例——单笔千台规模交付物流行业头部企业；以及全新坤鹏ET9的上市，将引领行业迈向高效、绿色物流的新阶段。

此外，在行业生态共建方面，布局技术转化“加速器”。 在技术快速迭代的今天，闭门造车无法形成持续竞争力，江淮汽车的研发投入还有一个重要去向，构建一个开放产业生态。

火：高端“星火”与平台“火种”

2025年，一簇来自江淮汽车的“星火”，在曾被跨国品牌牢牢把持的百万级豪华车市场上点燃。

江淮汽车与华为联合打造的尊界S800，上市175天，大定订单突破1.8万台，当月交付量超过4000台，第10000台整车于年底前下线。这簇炽热的星火，不仅被官方誉为“捅破了汽车行业最后一块天花板”，更照亮了一条中国汽车品牌梦寐以求的高端化路径。

值得注意的是，除了产品之外，平台的更新迭代是真正的“火种”——江淮汽车打造的全新高端智能电动平台。

与丰田凭借TNGA架构在燃油车时代奠定全球优势一样，江淮的深层战略并非打造一款孤立的“爆款”，而是构建一个可生长、可迭代、可共享的高端技术基座。尊界S800是这座基座上结出的第一颗硕果，其成功的真正意义在于，它验证了平台在顶级市场的技术先进性与品牌承载力。

对此，江淮汽车总经理李明曾公开表示：“尊界品牌的意义远超单一产品、单一平台或单一品牌。”它是构筑未来竞争力的战略性投资。这笔投资建成的尊界超级工厂，不仅是拥有1800余台机器人的自动化标杆，更是支撑平台高效、高品质、柔性化生产的物理载体。

“我们集数字研发、绿色低碳制造、品牌体验、服务于一体的打造了尊界超级工厂。这个超级工厂凭借着全链路数字化生产线，IR质量检测系统，以及工业互联网平台等创新成果，成果入选了国家级智能制造标杆企业。”

项兴初已明确，江淮将通过“持续打造精品爆款”，来强化品牌的认知基础。总经理李明也透露，尊界后续车型将于未来几年陆续上市。

在江淮人看来，平台火种的价值，更在于其对江淮全盘业务的“赋能”与“反哺”。高端智能电动平台，不仅是向上突破的尖刀，也是向下赋能的引擎。江淮的“基本盘”也被注入新的活力。

在皮卡与商用车领域，面对国内激烈竞争与复杂的国际市场，2025年，江淮汽车的商用车国内销量同比增长超9%、新能源商用车同比暴增70%，已经展现了转型的潜力。

平台所提供的技术共通性，让江淮在应对“双线作战”时，不再是资源的分割与消耗。正如总经理李明所阐述的战略：公司坚持“稳住商用车规模和行业地位”与“全力推动乘用车转型升级”并举，通过与华为等高科技企业融合来提升综合竞争力。“高端突破引领品牌，成熟业务提供现金流与市场纵深”的战略协同正在初现端倪。

山：安徽汽车是一座山 责任与期待也是

2025年，安徽汽车产量登顶全国。

作为本土成长的龙头车企，江淮汽车被天然地置于聚光灯下，承担着引领区域产业集群升级、从“汽车大省”迈向“汽车强省”的“山之重责”。

这种责任迅速转化为具体而微的产业行动。

据了解，为打造尊界，江淮联合了超过200家全球一流供应商共建“品质同盟”。其中，102家核心供应商已落户安徽，形成了“一车带全链”的强有力产业集群拉动效应。

2026年1月22日，据“安徽发改委”微信公众号发布，2025年，安徽汽车、新能源汽车产量双双跃居全国第一。其中，龙头企业竞争力显著提升。其中特别提到江淮汽车与华为打造的百万级旗舰轿车尊界S800，树立了“技术豪华”标杆。江淮尊界的成功已超越企业范畴，成为区域产业取得高质量发展的标志性成果。

更深层的绑定在于技术研发。2025年7月，“面向下一代自主可控新能源汽车平台研发与产业化”项目在江淮技术中心启动研讨会。

该项目由安徽省未来智能网联新能源汽车创新中心（省级创新平台）牵头，联合清华大学、同济大学等高校与江淮汽车共同打造。江淮不仅是参与者，更是关键承载者，这意味着其技术路线选择，将与安徽省汽车产业的未来竞争力深度捆绑。

与此同时，顺应安徽新三样出口的崛起之势，在全球市场，江淮汽车正从“走出去”向“走进去”乃至“融进去”坚实迈进。在澳大利亚墨尔本实现T9 PHEV全球首发，是对发达市场的高端试水；在乌兹别克斯坦合资建厂，是深度参与“一带一路”本地化生产的典范；瑞风RF8批量驶向拉美，则是全球化体系能力的又一次输出。这些扎实的步伐，使得江淮汽车蝉联BrandZ中国全球化品牌50强，并入选“中国出海品牌100强”，全球化品牌影响力获得权威认可。

项兴初曾表示，要为中国汽车产业的高质量发展提供 “江汽样本” 。这个“样本”的内涵，不仅应包含成功的高端化路径与产品，也应包含一家大型地方国企，完成激烈的市场化竞争目标与崇高的区域产业使命的双重任务。

拐点：是财务数据的转折，更是认知范式的迁移

第四季度归母净利润环比大幅减亏约4亿元，全年预计减亏1.04亿元——财务报表强有力的显示出“拐点”。

然而，对于江淮汽车而言，2025年可能出现的真正“拐点”，远不止于季度损益表的转向，更在于市场、行业乃至内部员工对其认知范式的根本性迁移。

长期以来，资本市场与公众将江淮主要视为一家稳健的商用车制造商和大众化乘用车的提供者。其估值逻辑围绕制造业的市盈率、市净率展开。

然而，尊界S800以90万元均价、1.8万订单的姿态横空出世，正在强行扭转这一固有印象。“国产高端标杆”的称号不胫而走。

投资者开始尝试用科技公司的估值逻辑（看研发投入、看技术壁垒）和高端品牌的溢价逻辑（看品牌价值、看毛利率），来重新审视江淮。这种审视本身，就是价值重估的开始，也是其股价在业绩亏损期仍能展现弹性的底层原因之一。

2026年1月16日收盘后，江淮汽车披露2025年度业绩预告。当天，股价反大盘反常态放量拉升。2026年1月19日，江淮汽车继续拉升4.77%，盘中涨幅最高6.55%，领先汽车整车版块涨幅。

在尊界超级工厂的数字化大屏上，不断跳动更新的订单数字、产能数据与毫秒级的生产反馈，依然在冷静地讲述着理想投入与财务现实之间的博弈。江淮汽车的2025年，为观察者——在奋力培育技术森林时不忘改良组织的土壤，在点燃高端市场星火的同时竭力稳固传统业务的根基。

更为重要的是，迅猛的组织革新、点燃的市场星火、承担的区域重责......江淮汽车，这个拥有六十载历史的汽车品牌，正在为我们呈现了一个经典而又复杂的中国车企转型叙事。