金龙羽财报解读：财务费用大增447.30%、投资活动现金流降136.07%
营业收入微增4.22%
报告期内公司实现营业收入224758.78万元，较上年同期的215652.66万元小幅增长4.22%。营收增长主要来自外贸类、电网类业务的拉动，其中外贸类收入同比大增129.99%，电网类收入同比增长102.40%，但占营收比重超80%的民用类收入同比下滑5.77%，传统基本盘增长乏力。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 224758.78 | 215652.66 | 4.22% |
净利润同比大降42.46%
归属于上市公司股东的净利润仅为3838.85万元，较上年同期的6671.60万元大幅下滑42.46%。利润下滑核心原因是线缆市场竞争加剧叠加铜价高位运行导致传统线缆板块毛利率下降，同时固态电池项目持续投入推高各项费用，盈利端承压明显。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 3838.85 | 6671.60 | -42.46% |
扣非净利润下滑43.20%
扣除非经常性损益后的净利润为3543.25万元，上年同期为6238.05万元，同比下滑43.20%，下滑幅度超过归母净利润，说明公司核心主营业务的盈利能力收缩程度高于报表表面数据，非经常性损益对当期利润形成小幅支撑。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 3543.25 | 6238.05 | -43.20% |
基本每股收益同比腰斩
2026年半年度基本每股收益为0.0887元/股，上年同期为0.1541元/股，同比下滑42.44%，与归母净利润变动幅度基本匹配，公司每股盈利水平大幅回落，股东回报能力明显下降。
| 项目 | 2026年半年度（元/股） | 2025年半年度（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0887 | 0.1541 | -42.44% |
扣非每股收益同步下滑
扣非后基本每股收益为0.0818元/股，上年同期对应数值为0.1441元/股，同比下滑43.22%，反映公司剔除偶发性收益后的真实每股盈利水平同步收缩，主业造血能力走弱。
| 项目 | 2026年半年度（元/股） | 2025年半年度（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | 0.0818 | 0.1441 | -43.22% |
加权平均净资产收益率下降1.3个百分点
2026年半年度加权平均净资产收益率为1.80%，上年同期为3.10%，同比下降1.30个百分点，公司净资产的盈利效率明显降低，资产运用的收益能力出现阶段性滑坡。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.80% | 3.10% | -1.30% |
应收账款规模攀升至19.81亿元
截至报告期末，公司应收账款账面价值达198080.63万元，占总资产比例37.28%，较上年末的162340.98万元增长22.01%。应收账款规模快速扩张，叠加恒大系相关大额应收款项仍处于全额计提坏账、执行难回款的状态，公司资金占用压力显著提升，坏账风险敞口扩大。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 198080.63 | 162340.98 | 22.01% |
应收票据规模近乎腰斩
截至报告期末，应收票据账面价值为12859.77万元，上年末为25500.42万元，同比大降49.57%，变动原因是客户票据结算方式减少，公司票据类回款占比大幅收缩，现金流的票据类补充渠道收窄。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 12859.77 | 25500.42 | -49.57% |
存货规模小幅增长
截至报告期末，存货账面价值为79993.12万元，上年末为74269.02万元，同比增长7.71%。存货规模随业务规模同步上升，叠加铜价高位运行，存货占用资金量有所增加，若后续铜价出现大幅波动，公司存货跌价风险将进一步抬升。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 79993.12 | 74269.02 | 7.71% |
销售费用同比增长19.10%
报告期内销售费用发生额为5569.62万元，上年同期为4676.23万元，同比增长19.10%，主要系宣传广告投入增加，公司在行业竞争加剧背景下加大市场拓展力度，渠道相关费用同步抬升。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5569.62 | 4676.23 | 19.10% |
管理费用同比增长11.22%
报告期内管理费用发生额为3860.21万元，上年同期为3470.94万元，同比增长11.22%，主要系职工薪酬、办公及运营相关开支随公司规模扩张小幅增加，整体费用增速处于可控区间。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3860.21 | 3470.94 | 11.22% |
财务费用暴增447.30%
报告期内财务费用发生额为1555.27万元，上年同期仅为284.17万元，同比暴增447.30%，是所有费用中增幅最高的项目。增长核心原因是固态电池项目持续推进，建设投入增加，叠加线缆板块原材料高位波动导致营运资金需求上升，公司借款规模大幅增加，融资成本同步飙升，利息支出压力陡增。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1555.27 | 284.17 | 447.30% |
研发费用同比增长47.24%
报告期内研发费用发生额为5980.17万元，上年同期为4061.58万元，同比增长47.24%，增长核心驱动因素是固态电池项目持续推进，相关研发人员薪酬、设备折旧、材料测试等投入大幅增加，公司在新赛道的技术攻坚投入持续加码。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 5980.17 | 4061.58 | 47.24% |
经营活动现金净流出收窄39.94%
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-21584.15万元，上年同期为-35939.34万元，同比改善39.94%，主要系本期销售回款情况有所好转，经营端现金缺口较上年同期明显收窄，但整体仍处于净流出状态，主业自身造血能力尚未转正。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -21584.15 | -35939.34 | 39.94% |
投资活动现金净流出扩大136.07%
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-32409.97万元，上年同期为-13729.05万元，净流出规模同比大增136.07%，变动原因是本期固态电池材料项目厂房建设及生产设备投入大幅增加，公司新赛道产能建设进入集中投入期，投资端现金消耗速度显著加快。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -32409.97 | -13729.05 | -136.07% |
筹资活动现金净流入增长27.37%
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为55446.96万元，上年同期为43530.99万元，同比增长27.37%，主要系公司营运资金贷款及固态电池材料项目专项贷款大幅增加，公司通过外部融资覆盖经营和投资端的现金缺口，债务规模持续攀升，后续偿债压力需重点警惕。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 55446.96 | 43530.99 | 27.37% |
风险提示
金龙羽当前“线缆+固态电池”双轮驱动战略下，传统主业盈利收缩、新赛道尚处投入期未形成稳定收益，叠加财务费用暴增、有息负债规模持续扩大，流动性压力逐步抬升。同时固态电池产业化落地进度存在不确定性，若后续项目商用不及预期，前期大额投入可能面临收益无法覆盖成本的风险，投资者需充分警惕相关潜在风险。
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