营业收入同比下滑8.03%

2026年上半年泸天化实现营业收入21.89亿元，较上年同期的23.80亿元同比下降8.03%。分板块来看，化肥行业营收16.13亿元，同比下滑4.16%；化工行业营收5.57亿元，同比下滑18.50%，化工板块收入下滑幅度显著高于整体水平，反映出上半年基础化工品价格冲高回落对公司营收端的直接冲击。

归母净利润大幅下滑75.83%

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润仅为828.39万元，较上年同期的3426.99万元同比大幅下滑75.83%，利润收缩幅度远超营收下滑幅度，主要受产品价格下行、成本端压力传导等多重因素叠加影响。

扣非净利润转亏 下滑幅度超200%

公司扣除非经常性损益后的净利润为-1063.98万元，上年同期为盈利1035.85万元，同比下滑幅度达202.72%，主业盈利能力出现实质性转亏。非经常性损益合计1892.36万元，主要来自政府补助、金融资产处置收益等非经营性流入，成为支撑当期账面净利润为正的核心因素，主业造血能力弱化的风险值得投资者警惕。

基本每股收益同比大降77.27%

2026年上半年公司基本每股收益为0.005元/股，上年同期为0.022元/股，同比下滑77.27%；稀释每股收益与基本每股收益保持一致，均为0.005元/股，单位股本对应的盈利水平大幅缩水。

扣非每股收益转负

报告期内扣非后基本每股收益为-0.007元/股，上年同期为0.004元/股，主业对应的每股收益由正转负，进一步印证公司核心经营层面已出现亏损，盈利质量大幅下降。

应收账款规模同比下降33.77%

截至报告期末，公司应收账款账面价值为1.17亿元，较上年末的1.77亿元同比下降33.77%。但本期应收账款坏账准备计提312.14万元，较上年同期明显增加，前五大欠款方合计占应收账款总额的86.21%，客户集中度较高，部分大额应收款项的坏账计提比例随账龄上升而提高，存在一定的回款不确定性。

应收票据规模大幅缩减64%

期末公司应收票据余额为2155.35万元，期初为5983.03万元，同比大幅下降64%，全部为银行承兑票据。报告期内公司已背书或贴现且尚未到期的应收票据均已终止确认，票据回款风险整体可控，但应收票据规模收缩也侧面反映出下游客户支付能力偏弱的行业现状。

加权平均净资产收益率下滑0.41个百分点

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为0.13%，较上年同期的0.54%下滑0.41个百分点，股东权益的盈利效率大幅走低，资产回报能力显著弱化。

存货规模同比增长18.95%

截至报告期末，公司存货账面价值为8.07亿元，较上年末的6.78亿元同比增长18.95%，存货占总资产比例从7.21%上升至9.05%。其中库存商品账面余额3.62亿元，较上年末的2.28亿元大幅增长，主要受上半年化肥、化工品价格先扬后抑、终端需求偏弱影响，库存周转效率有所下降，存货跌价风险随市场价格下行同步抬升。

销售费用同比下降21.67%

2026年上半年公司销售费用为2419.96万元，较上年同期的3089.39万元同比下降21.67%，主要系职工薪酬、广告宣传费、运输仓储费等项目同比缩减，公司主动优化销售端费用投放，控费效果显现。

管理费用小幅增长4.27%

报告期内公司管理费用为1.24亿元，较上年同期的1.19亿元同比小幅增长4.27%，整体保持平稳，职工薪酬、折旧摊销等刚性支出占管理费用比例超60%，费用结构相对稳定。

财务费用同比增长79.77%

2026年上半年公司财务费用为-302.32万元，上年同期为-1494.39万元，同比增长79.77%，主要原因是当期利息收入较上年大幅减少，直接导致利息净收益收窄，财务费用端的收益贡献明显弱化。

研发费用同比大增77.37%

报告期内公司研发费用为3878.85万元，较上年同期的2186.74万元同比增长77.37%，主要是材料费、外委技术协作费投入大幅增加，对应24项科技创新项目立项推进，公司向“新农化、新材料、新能源”战略转型的研发投入力度持续加大。

经营活动现金流净额同比暴增8699.64%

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2.89亿元，上年同期为-328.62万元，同比增幅达8699.64%，主要得益于当期经营采购现金流支出大幅减少，购买商品接受劳务支付的现金从上年同期的21.54亿元缩减至16.99亿元，经营端现金回笼效率显著提升。

投资活动现金流净额同比下滑170.69%

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3.90亿元，上年同期为5.52亿元，同比下滑170.69%，主要是当期收回理财产品投资规模减少，同时股权投资和项目投资支出同步增加，公司正加大对在建技改项目、新业务布局的资金投入力度。

筹资活动现金流净额同比增长115.51%

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为3674.28万元，上年同期为-2.37亿元，同比增长115.51%，主要是当期取得银行借款规模增加，有效补充了公司运营资金，缓解了此前筹资端现金大额流出的压力。

风险提示

当前泸天化所处化肥、化工行业供需格局偏弱，气头尿素持续亏损、产品价格高位回落的行业背景下，公司主业已出现扣非亏损，后续需重点关注产品价格修复进度、新业务研发转化效率，以及大额诉讼事项对后续业绩的潜在影响，警惕业绩进一步下行的风险。

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